高空作業設備租賃商通冠機械申報掛牌新三板：資產負債率達90% 存在較高財務風險

每經記者｜張明雙    每經編輯｜董興生    

高空作業平臺主要應用于建筑、市政工程等領域，隨著建筑業發展，高空作業平臺的租賃市場也隨之擴大。目前，從事高空作業平臺租賃的通冠機械股份有限公司(以下簡稱“通冠機械”)正在申報掛牌新三板。

據了解，通冠機械主要通過融資租賃方式購買資產并將其出租，以此獲取利潤。

報告期(2020年、2021年、2022年1-3月)各期末，通冠機械資產負債率分別達到80.62%、91.10%、90.03%，償債能力較弱，存在較高的財務風險?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，三家同行業可比公司2021年末負債率分別為61.34%、65.35%、77.70%，均低于通冠機械，這與公司體量較小、融資渠道單一有關。對此，全國股轉系統掛牌審查部二次反饋意見要求公司綜合分析債務風險和流動性風險，是否影響公司持續經營能力，以及出現資金短缺的應對措施。

負債率高企，部分還款出現逾期

通冠機械的負債率高是其經營模式的結果。

公司主要從事高空作業平臺和挖掘機設備租賃業務，兩大類設備單項價值較高，購買大量設備需要耗費大量資金，僅自有資金和經營積累難以滿足公司高速發展的資金需求，故而主要通過融資租賃購買設備。

公司參與的部分項目 圖片來源：招股書截圖

報告期內，通冠機械的設備采購金額分別為1.95億元、8.26億元、5.28億元，呈現大幅上漲的趨勢。公司從2021年開始大量采購高空作業平臺，高空作業平臺保有量從2020年末的4278臺增加到了2021年末16827臺，截至2022年3月末，增加至19725臺。

報告期內，公司前五名供應商就有多家融資租賃公司，如中聯重科融資租賃(中國)有限公司、沃爾沃融資租賃(中國)有限公司、河南九鼎金融租賃股份有限公司等;公司對前五名供應商采購金額占采購總額的比例分別為89.57%、75.51%、84.06%，供應商集中度較高。

通冠機械表示，目前，公司與主要融資租賃供應商合作關系良好，不存在訴訟、糾紛等影響公司持續獲得融資租賃服務的事項。

但設備采購增加也讓公司租賃負債持續攀升。截至2021年末、2022年3月末，通冠機械負債合計19.08億元、18.80億元，其中租賃負債(重分類后)分別為9.95億元、12.83億元。

值得注意的是，通冠機械融資租賃的期限一般為3-6年，在融資期限內按月支付融資租賃款。截至2022年8月末，通冠機械存在融資租賃款逾期的情形。2022年4-8月，公司租賃負債(未重分類)應付金額1.51億元，實付金額1.23億元，逾期金額為2786.66萬元。

通冠機械解釋稱，因2022年上半年新冠疫情的影響，公司收入下降，對部分融資租賃商的還款出現逾期情況，隨著疫情的逐步消退，市場經濟的好轉，公司目前的出租率和收入持續上升，預計公司未來的現金流入可覆蓋租賃負債支出。

對于現有逾期情形，通冠機械表示，相比銀行借款，融資租賃還款方式較為靈活，存在根據公司實際經營情況調整還款計劃的空間。截至反饋意見回復出具之日，公司已與一家融資租賃供應商達成同意展期的約定，因此公司存在的逾期行為不會對公司持續經營能力造成實質性障礙。

剝離挖掘機租賃業務后，仍未扭轉頹勢

作為設備租賃商，設備擁有量及設備出租率對通冠機械的經營業績有重大影響。報告期內，公司實現營業收入分別為2.05億元、3.26億元、7928.91萬元，實現凈利潤分別為-3531.19萬元、816.59萬元、-2315.65萬元。

圖片來源：招股書截圖

2021年，收入大增且扭虧為盈的主要原因為公司高空作業平臺數量增加，出租率由2020年的71%提升到77%，經營覆蓋范圍增加，加上行業整體增長較快，設備租金下降促進客戶增加。

與此同時，通冠機械的挖掘機租賃業務則日漸萎縮，以致于公司于2022年3月剝離了該業務。報告期內，挖掘機租賃業務收入占比分別為50.89%、21.08%、10.67%，下滑幅度較大。這主要是由于大型基建和房地產開發增速放緩，造成公司挖掘機設備出租價格下降，目前處于行業低谷期。

挖掘機設備租賃業務開展不及預期，是通冠機械2020年虧損的主要原因之一，挖掘機設備經常處于惡劣工況環境下作業，2020年部分挖掘機設備出現損壞等減值跡象，減值損失金額為861.94萬元。

但通冠機械挖掘機租賃收入占比曾經較高，對此，二次反饋意見要求公司模擬測算報告期內剝離挖掘機業務后的收入、凈利潤、毛利率、資產、負債、現金流等財務狀況，補充說明剝離挖掘機業務對公司持續經營能力的影響。

剝離挖掘機租賃業務后，通冠機械并未扭轉2022年開始出現的虧損情況。期后經營數據顯示，2022年1-8月，公司營業收入為2.75億元，凈利潤虧損2568.33萬元，收入增加但凈利潤下滑。通冠機械表示，公司高空作業平臺出租率下降，雖然設備數量增加，但收入增長未能與設備數量增長相匹配。此外，設備保有量的增長使得設備折舊等固定成本增加，融資租賃財務費用增加。因此，公司凈利潤為負值。

不過，通冠機械認為，高空作業平臺租賃行業處于快速發展期，市場前景廣闊，公司期后上下游合同簽訂情況良好，經營狀況穩定，期后營業收入同比增長，經營活動現金流量情況良好，公司在可預見的未來具有持續經營能力。

對于掛牌新三板相關事宜，10月18日，《每日經濟新聞》記者多次致電通冠機械并發送了采訪郵件，但公司電話無人接聽，截至發稿郵件也未獲回復。