A股再闖3500點，過去三次牛市主線大不同，行情主線變遷藏著哪些時代密碼？

每經記者｜曾子建    每經編輯｜葉峰    

每一次3500點被有效攻克后，A 股都迎來大牛市。作為指數推動器的行情主線，向來是市場焦點，它們既能帶動人氣、催生賺錢效應，更能拉動指數持續走高。但回顧歷史上的三次3500點攻堅戰，每一次的行情主線都不太相同。

第一次：地產鏈成為多頭主力部隊

首先回顧2007年的3500點攻堅戰，盡管從3500點到3600點的跨越，僅僅只用了幾個交易日，但當時那一階段行情的攻勢，從2007年3月一直持續到5月末。

Wind統計顯示，在這一階段中，房地產行業的整體漲幅最大，達到103%。地產鏈上的建材、建筑等板塊，整體漲幅達到86%和78%。2007年，地產行業蒸蒸日上，地產相關板塊成為行情主要推動器，也在情理之中。

不過，在個股方面，上述市場格局難以得到充分體現。因為當時，很多股權分置改革個股復牌交易，取得了非常大的漲幅。三個月時間，股價全面普漲，翻倍的個股超過280只。

第二次：科技成長股獨領風騷

再看2015年的第二次3500點攻堅戰，當時的階段性行情，選取2015年2月初到3月末。這一波行情，滬指從3000點起步，一直漲到3800點。

而從行業指數來看，這一波行情沒有2007年那么“徹底瘋狂”，但整體漲幅也不小。其中，漲幅最大的是軟件服務，階段漲幅達45%，此外，消費者服務、建筑、半導體、硬件設備等行業都有超過30%的漲幅。

從個股來看，不少科技成長風格的個股出現翻倍行情。其中，中文在線、藍思科技、中國長城、天孚通信等，都是至今依然活躍的公司。

第三次：機構抱團的“核心資產結構性牛市”

再看第三次3500點沖關戰，時間已經來到2020年12月到2021年2月這一階段，當時滬指從3300多點不斷向上突破，2021年1月突破3500點，1月下旬到2月初略有調整，隨后到2月18日最高漲到了3731點，這也是近年來的滬指最高點位。

Wind統計顯示，在這一波行情中，消費者服務行業整體漲幅最大，達到40.90%。此外，有色金屬、電氣設備、食品飲料、化工行業漲幅超過20%。而醫療設備、建材、銀行和半導體也有超過15%的漲幅。

消費者服務行業，其實涵蓋較廣，白酒、家電、傳媒等，都可以歸入此類。真正帶領指數不斷向上的，實際上是以貴州茅臺為代表的白馬藍籌股。在公募基金、外資機構等為代表的機構抱團下，貴州茅臺從2020年12月初的1800元附近，最高漲到超2600元。

主線迭代背后：經濟周期與市場生態的時代印記

回顧A股三次3500點攻堅戰的主線變遷，可見鮮明時代烙印。

2007年地產鏈領漲，源于城鎮化加速期、房地產行業蓬勃向上，經濟驅動與股權分置改革活力釋放，形成全市場普漲。2015年科技成長股崛起，契合移動互聯網浪潮下產業升級需求，反映市場對創新經濟的期待。2020年底至2021年初機構抱團核心資產，則是經濟增速放緩下，資金向高確定性資產集中的結果，彰顯機構主導市場特征。

每一次成功站上關鍵點位，都有一條鮮明的主線在“扛大旗”。這深刻揭示，市場沒有永恒不變的主角，每一次行情的驅動引擎，都深深根植于當時的經濟環境、政策導向和市場情緒合力塑造的土壤之中。

當市場再次行至關鍵位置，對過往主線的梳理與對比，無疑為我們理解當下格局、把握未來發展脈絡，提供了極具價值的參照坐標。未來的3500點之上，將由誰唱主角？歷史雖不重演，但其韻律與規律，值得每一位市場參與者深思。

封面圖片來源：每日經濟新聞