首份FOF二季報上周出爐：紅利資產受重視，但市場主線仍不明朗

每經記者｜任飛    每經編輯｜趙云    

上周，公募基金二季報開始披露，首份公募FOF二季報也已出爐。

從季報顯示的內容來看，FOF基金這類看重大類資產配置的產品更傾向于紅利類資產，也讓行業內再次重視防守型策略。

這也反映出當下市場的配置難度，特別是在權益市場當中，仍舊缺乏明確的投資主線。

首份FOF二季報重視紅利資產配置

上周（7月7日至7月13日），公募基金開始披露2025年二季報。同泰優選配置3個月持有混合FOF也公布了最新二季報，不論從實際配置還是基金經理的分析來看，紅利資產都備受關注。

季報內容顯示，該基金過去3個月凈值增長率為4.81%，過去6個月凈值增長率為10.63%，相比業績比較基準分別跑贏3.32個和9.55個百分點。

從最新組合的情況來看，持倉排名第一和第二的基金分別是博時紅利高股息ETF和華泰柏瑞中證紅利低波ETF。Wind統計顯示，合計占比高達29.21%，再加上組合前十大持倉中的匯添富中證港股通高股息投資ETF和摩根標普港股通低波紅利ETF，合計持倉占比近40%。

同泰優選配置3個月二季報重倉基金  來源：Wind

基金經理劉堅在“投資策略和運作分析”中稱，報告期內，資本市場經歷了錯綜復雜的海內外環境沖擊。資本市場在這樣的環境中進行了充分博弈，股票、債券、商品輪番表現。

他認為，后市宏觀環境依然復雜且難以預測，下半年的美國關稅政策和美聯儲降息預期將繼續擾動市場，地緣沖突有繼續升級的可能；內部還需重點關注經濟企穩復蘇的節奏以及結構。

在這樣的環境中，資本市場應有結構性投資機會，全面行情仍需靜待。股市的結構性機會可能繼續圍繞新質生產力和低利率環境之下的紅利方向，債市的機會更多來自于貨幣環境的確定性，商品市場中的黃金雖經歷巨震但仍具有配置價值。

A股再現情緒回升，市場主線依然不明朗

上周，各類型公募FOF的業績表現各異，最突出的是權益類FOF，股票型FOF當中的國泰行業輪動A錄得7.88%的單周收益率，成為所有公募FOF當中單周業績最好的產品。

這一佳績也得益于A股行情。上周，A股各大指數延續上漲趨勢，上證指數站上3500點，但周五銀行等權重板塊調整、市場沖高回落。寬基指數方面，上證指數3510.18點，上漲1.09%，深證成指10696.10點，上漲1.78%，創業板指2207.10點，上漲2.36%。

可是，權益類FOF中缺乏持續業績領先的產品，依照之前公布的持倉，各類型主題基金輪番上攻，使得不同風格、不同配置的基金輪番領銜周度業績榜首。這也說明市場缺乏明確的主線行情，行業輪動的特征依然明顯。

長城基金汪立表示，從驅動力上看，市場流動性持續支撐市場，因而難以從左側判斷市場是否見頂。當前重要的觀察方向是，市場能否站穩3500點。如果本周在3500點有支撐，行情可能仍會延續；如果市場重回3500點以下，短期內則可以暫時蹲守，等待新一輪趨勢性行情。

不少觀點認為，市場進一步走高，需要基本面超預期、流動性超預期或者產業催化超預期等新的催化。如果宏觀預期逐步兌現，市場可能出現階梯上漲，并在每一輪宏觀事件兌現后開啟震蕩。

汪立表示，從當下的政策形勢看，短期內結構性反內卷政策、新質生產力支持政策出臺的概率或更高，因此7月底到8月期間，市場大概率仍是震蕩的結構性行情。“在當前處于壓力位的情況下，仍建議重視啞鈴型策略，進攻端關注科創芯片、國防軍工等，防御端關注銀行與貴金屬板塊等。”

上周各類型公募FOF頭部業績產品統計  來源：Wind