用友網絡：陳強兵接任總裁職位，戰略調整或接近尾聲（天風證券研報）

每經AI快訊，2024年1月19日，天風證券發布研報點評用友網絡（600588）。

王文京董事長正式請辭總裁之位，陳強兵接手交接棒

2024年1月3日，用友網絡發布有關變更總裁的公告，董事長兼總裁王文京先生申請辭去所擔任的公司總裁職務，后續仍繼續擔任公司董事長及董事會下設的相關專門委員會委員。同時經過董事長提名和董事會提名委員會審核，董事會決定聘任陳強兵先生擔任公司總裁，任期至2025年度股東大會選舉出新一屆董事會并聘任公司高級管理人員之日止。

產研與組織戰略調整堅定執行，我們認為有望接近尾聲

公司從2021年初開始，公司加大了人員招聘，到2022年年底，公司的人數超過25000人，其中技術人員從6247擴充到2022年年底的超過9000人，期間公司持續加大研發投入，BIP產品能力持續增強，YonSuite等產品也在快速迭代推出。在2023年上半年，公司進行了一次業務組織模式升級，大型企業客戶業務由原來以地區為主的組織模式升級為以行業為主的組織模式，中型企業客戶業務繼續按照區域但全國統一、垂直組織開展，業務組織的全面變革需要一定的轉換時間，對公司2023年上半年的合同簽約、實施交付、收入確認有較大的階段性影響。我們認為管理層的調整意味著高強度研發與組織戰略調整有望接近尾聲。

我們看好公司在新的一年不斷恢復收入與利潤的快速增長

從2020年開始，公司的收入增速下滑至個位數，凈利潤出現負增長，我們認為這與公司的產研投入與組織戰略調整有較大關系，到2023年上半年結束，用友公司的人數已經穩定在2.6萬人左右，與2022年底相比變化較小。隨著這一戰略調整或告一段落，我們看好用友在2024年恢復往日收入與利潤的增長勢頭。

投資建議：考慮到2023年上半年組織戰略調整影響，調整公司2023-2025年收入預測為103.77/123.09/150.80億元（原預測112.82/137.20/166.02億元），調整公司凈利潤預測為1.12/5.27/14.05億元（原預測值為6.27/10.20/15.07億元），維持“買入”評級。

風險提示：國產化落地進度不及預期、宏觀經濟恢復不及預期、交付不及預期

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)