光峰科技：激光顯示領先，車載邏輯兌現(xiàn)（華安證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月15日，華安證券發(fā)布研報點評光峰科技（688007）。

主要觀點：

公司是激光顯示科技領域全球領先企業(yè)，車載產(chǎn)品已進入實車階段。

12月26日，華為全景智慧旗艦SUV問界M9正式亮相，搭載業(yè)界首個車規(guī)級投影巨幕，配備100% P3色域，可一鍵啟動觀影模式，支持華為靈犀指向遙控，意味著光峰車載產(chǎn)品已經(jīng)進入實車階段。問界M9四個版本官方指導價在46.98萬元-56.98萬元之間不等，目前新車預訂已超過5.4萬臺，預計24年2月26日開始大規(guī)模交付。

核心看點：影院恢復C端減虧帶動利潤改善，車端邏輯逐步兌現(xiàn)。

影院疫后修復邏輯持續(xù)兌現(xiàn)，C端虧損幅度有望收窄。2023Q1-Q3公司實現(xiàn)營收16.5億元，同比-12.0%；歸母凈利潤1.3億元，同比+40.7%。其中，To C端業(yè)務（峰米）受到消費走弱等負面因素影響下滑較多，期待后續(xù)公司調(diào)整小米峰米結構以及多元降本減虧。伴隨電影市場全面回暖，影院業(yè)務加速修復，帶動公司整體盈利能力持續(xù)提升。截至2023年Q3，ALPD？激光光源放映解決方案在國內(nèi)安裝量已突破2.9萬套。

激光技術壁壘高筑，首個車載產(chǎn)品已經(jīng)落地。ALPD？半導體激光光源技術是目前唯一滿足車規(guī)要求的激光顯示和照明技術。公司當前已拿下6個定點項目，客戶為比亞迪、華為、華域等核心汽車企業(yè)。12月問界M9系列落地意味著光峰車載產(chǎn)品進入實車階段，在頭部客戶帶領下，公司定點持續(xù)擴張，車載業(yè)務有望成為公司成長第二曲線。

投資建議

預計2023-2025年收入分別為24.97/31.13/39.10億元，對應增速分別為-1.7%/24.7%/25.6%；歸母凈利潤分別為1.57/2.41/3.80億元，對應增速分別為31.5%/53.1%/58.1%。首次覆蓋，給予“買入”評級。

風險提示

車載業(yè)務拓展不及預期；行業(yè)競爭加劇；激光投影需求不及預期；原材料價格大幅波動風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)