每日經(jīng)濟(jì)新聞
      公司研報

      每經(jīng)網(wǎng)首頁 > 公司研報 > 正文

      申能股份:業(yè)績高增長超預(yù)期,多元布局增強(qiáng)公司經(jīng)營韌性(中信建投研報)

      每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-14 16:47:03

      每經(jīng)AI快訊,2024年1月14日,中信建投發(fā)布研報點(diǎn)評申能股份(600642)。

      核心觀點(diǎn)

      公司預(yù)計2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤33億元到35億元,同比增長約22億元到24億元,增幅約200%到230%。得益于燃煤價格同比下行,新能源裝機(jī)規(guī)模提升以及發(fā)電量增長等因素的影響,公司2023業(yè)績同比顯著增長。在動力煤市場供需保持相對寬松的情況下,疊加長協(xié)煤和能源保供政策的影響,我們預(yù)計動力煤市場價格有望維持低位。考慮到長三角地區(qū)電力消費(fèi)需求旺盛,電力供需整體偏緊,我們認(rèn)為公司2024上網(wǎng)電價有望維持高位。公司新能源發(fā)電業(yè)務(wù)持續(xù)增長,火電盈利持續(xù)回升,疊加公司多元化資產(chǎn)布局帶來的業(yè)績韌性,未來經(jīng)營業(yè)績有望平穩(wěn)增長。我們預(yù)期公司2023年至2025年歸母凈利潤分別為34.48億元、37.19億元、38.03億元,對應(yīng)EPS為0.70元/股、0.76元/股、0.77元/股,維持“買入”評級。

      事件

      申能股份發(fā)布2023年度業(yè)績預(yù)增公告

      公司預(yù)計2023實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤33億元到35億元,同比增長約200%到230%;扣非歸母凈利潤32億元到34.5億元,同比增加約290%到320%。公司本期業(yè)績預(yù)增主要系煤價下跌,發(fā)電量增長,新能源機(jī)組裝機(jī)容量增加等因素影響。

      簡評

      歸母凈利預(yù)計同比高增,燃煤成本有望持續(xù)改善

      公司預(yù)計2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤33億元到35億元,同比增長約22億元到24億元,增幅約200%到230%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤32億元到34.5億元,較去年同期增長約24億元到26億元,增幅約290%到320%。得益于燃煤價格同比下行,新能源裝機(jī)規(guī)模持續(xù)提升以及發(fā)電量同比增長等因素的影響,公司2023業(yè)績同比顯著增長。展望2024年,在動力煤市場供需保持相對寬松的情況下,疊加長協(xié)煤和能源保供政策的影響,我們預(yù)計動力煤市場價格有望維持低位,公司燃煤成本有望繼續(xù)改善。

      收購自建項目并舉,新能源裝機(jī)持續(xù)提升

      目前,公司堅定執(zhí)行新能源發(fā)展戰(zhàn)略,風(fēng)光裝機(jī)規(guī)模持續(xù)上升。2023年10月,公司寧夏東灣光伏基地50MW光伏復(fù)合項目全面建成投產(chǎn);近期,公司收購宣城洪林60MW光伏發(fā)電項目及山西京能100MW林光互補(bǔ)項目。隨著公司持續(xù)發(fā)力新能源轉(zhuǎn)型,風(fēng)光裝機(jī)規(guī)模有望持續(xù)提升。

      2024上網(wǎng)電價有望維持高位,多元布局增強(qiáng)公司經(jīng)營韌性,高股息低估值屬性凸顯,維持“買入”評級

      上網(wǎng)電價方面,考慮到長三角地區(qū)電力消費(fèi)需求旺盛,電力供需整體偏緊,上海長協(xié)電價含容量電價后有望保持穩(wěn)定,公司2024上網(wǎng)電價有望維持較高水平,疊加燃煤成本的改善,火電盈利能力有望繼續(xù)回升。公司新能源發(fā)電業(yè)務(wù)持續(xù)增長,火電盈利持續(xù)回升,疊加公司多元化資產(chǎn)布局帶來的業(yè)績韌性,未來經(jīng)營業(yè)績有望平穩(wěn)增長。公司歷史分紅水平較高,隨著經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)健提升,高股息低估值屬性愈發(fā)凸顯。我們預(yù)期公司2023年至2025年歸母凈利潤分別為34.48億元、37.19億元、38.03億元,對應(yīng)EPS為0.70元/股、0.76元/股、0.77元/股,維持“買入”評級。

      風(fēng)險分析

      燃煤成本風(fēng)險:如果國內(nèi)燃煤市場價格大幅反彈至高位,導(dǎo)致公司燃煤價格超過火電盈虧平衡線,則公司未來火電業(yè)務(wù)仍有持續(xù)虧損的可能。我們敏感性分析的結(jié)果顯示,當(dāng)2024年電煤價格分別上漲5%,10%和15%時,歸母凈利潤預(yù)計下降7.39%、14.77%和22.16%。

      電價政策風(fēng)險:公司處于電力行業(yè),上網(wǎng)電價的變化受政策調(diào)整的影響。如果電價政策或電力市場交易機(jī)制發(fā)生重大改變,公司平均上網(wǎng)電價下降,公司業(yè)績會有所下降。我們敏感性分析的結(jié)果顯示,當(dāng)2024年煤電電價分別下跌5%,10%和15%時,歸母凈利潤預(yù)計下降10.32%、20.64%和30.96%。

      新能源裝機(jī)不及預(yù)期的風(fēng)險:公司新能源裝機(jī)進(jìn)度受到項目儲備數(shù)量、政策環(huán)境、原料價格等因素的影響,如果公司項目儲備不足或裝機(jī)環(huán)境發(fā)生變化,則存在裝機(jī)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險。

      (來源:慧博投研)

      免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。

      (編輯 曾健輝)

       

      如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報社聯(lián)系。
      未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報社授權(quán),嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像,違者必究。

      讀者熱線:4008890008

      特別提醒:如果我們使用了您的圖片,請作者與本站聯(lián)系索取稿酬。如您不希望作品出現(xiàn)在本站,可聯(lián)系我們要求撤下您的作品。

      歡迎關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞APP

      每經(jīng)經(jīng)濟(jì)新聞官方APP

      0

      0

      久久精品国产亚洲av麻| 亚洲av无码专区在线电影天堂| 亚洲无人区码一二三码区别图片| 亚洲福利视频一区二区三区| 亚洲最新视频在线观看| 亚洲国产综合精品中文第一区| 国产AV无码专区亚洲Av| 国产亚洲精品a在线无码| 国产精品国产亚洲精品看不卡| 久久99国产亚洲高清观看首页 | 久久精品国产精品亚洲下载| 国产日韩成人亚洲丁香婷婷| 久久亚洲精品无码观看不卡| 亚洲夜夜欢A∨一区二区三区| 亚洲精品字幕在线观看| 久久精品国产亚洲夜色AV网站 | 亚洲成a人无码亚洲成av无码| 亚洲a∨国产av综合av下载 | 91嫩草私人成人亚洲影院| 亚洲精品一区二区三区四区乱码| 亚洲无砖砖区免费| 亚洲中文字幕无码一去台湾| 亚洲欧美成人一区二区三区| 久久亚洲欧美国产精品| 亚洲Av无码乱码在线观看性色| 亚洲国产午夜福利在线播放| 伊人亚洲综合青草青草久热| 亚洲av永久无码精品古装片| 日韩精品一区二区亚洲AV观看| 久久久久亚洲AV无码观看| 亚洲免费视频播放| 亚洲七久久之综合七久久| 日韩亚洲综合精品国产| 国产亚洲精品成人a v小说| 精品国产_亚洲人成在线高清| 久久精品蜜芽亚洲国产AV| 亚洲国产成人91精品| 亚洲国产精品无码中文lv| 亚洲国产精品毛片av不卡在线| 亚洲无人区一区二区三区| 亚洲国产精品久久|