今世緣：目標有望順利實現，期待高勢能發展（天風證券研報）

每經AI快訊，2024年1月5日，天風證券發布研報點評今世緣（603369）。

事件：公司發布2023年度主要經營數據公告，2023年公司預計實現營業總收入100.50億元左右，同比增長27.41%左右。其中23Q4預計實現營業總收入約16.85億元，同比增長約22.99%。另外12月29日，公司在南京舉辦2024今世緣發展大會。

公司副總經理胡躍吾透露，今世緣步入后百億時代，實施“多品牌、單聚焦、全國化”發展戰略。在營銷規劃上要堅持品牌向上總方向，實施“多品牌、單聚焦、全國化”發展戰略。多品牌即：國緣致力高端化，定位中國新一代高端白酒；今世緣致力大眾化，打造典藏+星球雙品系；高溝致力個性化，定位黃淮名酒帶高端光瓶典范。單聚焦即：國緣聚焦300-800元價格賽道，以主開系進行全國化一體布局，致力成為行業千元以下第一梯隊品牌；今世緣聚焦100-300元價格賽道，以年輕化大眾化拓展日常消費場景，注重產品品類和營銷創新，致力成為行業中高端優勢新銳品牌；高溝聚焦中高線光瓶酒細分市場，打造個性化特色品牌，強化運營模式創新，推動品牌復興。全國化即：堅持“大賽道、大單品、大客戶”策略，貫徹當前全國化就是周邊化、板塊化理念。針對未來提出“兩個不動搖”：一是目標上堅定2025年挑戰營收150億不動搖；二是加快邁入“雙百億時代”不動搖。在以三大抓手為錨的營銷規劃以外，今世緣在發展大會上發布第五代國緣四開。

渠道上，構建廠商發展新生態：1）模式再升級：加快廠商“1+1”共同戰斗模式的探索、復制、推廣；2）合力再凝聚：努力將“廠商一家親”的利益共同體升級為“廠商一家人”的命運共同體；3）能力再提升：2024年投入不低于2000萬元設立廠商團隊培訓基金打造一支有戰斗力、創新力、執行力的廠商業務團隊。4）文化再發力：一體推進2024廠商團隊“作風建設提升年”，升級改造“高溝酒非遺保護區”，加強今世緣紅色資源傳承和利用，建好用好黨建文化館，豐富緣文化新內涵新體驗。

躋身行業第一陣營，三階段規劃出爐。第一個階段，到2025年，今世緣將全力以赴邁入150億級酒企行列。第二個階段，從2026到2030年的“十五五”發展階段，即從今世緣創牌30周年開始，目標建成文化更具引領力、品牌更具影響力、品質更具支撐力、人才更具驅動力，企業更具競爭力的全國化白酒企業。第三階段，到2035年，品牌效應更加突出、產業鏈條更加健全、產區優勢更加明顯、綜合實力更加厚實，實現集約高效發展，進入創新型企業前列。

投資建議：23年百億目標順利完成，為25年150億目標打下基礎；24年看，公司或將通過核心開系產品+淡雅等單品繼續增長；中長期看，省內外持續深耕運作仍有望成為公司業績增長點。根據23年經營數據，我們略調整盈利預測，預計23-25年公司收入分別為101/123/151億元（前值為101/126/155億元），歸母凈利潤分別為32/39/48億元（前值為32/40/49億元），對應23-25年PE 18X/15X/12X。

風險提示：消費疲軟；食品安全風險；市場擴張不達預期；市場競爭加?。还緲I績為初步測算結果，具體財務數據以公司披露公告為準

(來源：慧博投研)

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。

(編輯 趙橋)