盛弘股份：揚帆儲能萬億海洋，充電樁踏浪而行（申萬宏源研報）

每經AI快訊，2023年12月29日，申萬宏源發布研報點評盛弘股份（300693）。

深耕電力電子技術，新能源業務多點開花。公司作為電能質量管理專家，目前業務布局電動汽車充電樁、新能源電能變換設備、電池化成與檢測、工業配套電源四大板塊。2023Q1-Q3，公司實現營收17.33億元，同比增長85.42%。2023H1營收中充電樁和儲能營收占比均達35%左右，預計公司未來汽車充電樁業務和儲能業務將貢獻主要的增長動力。

海內外齊驅動儲能，儲能PCS蓄勢待發。1）需求端：政策驅動疊加成本下降，儲能市場迎來高速增長。2）供給端：儲能競爭激烈，成本、產品性能、渠道及品牌為核心競爭要素。3）公司：有望憑借性能優勢（模塊化、半集成、產品性能）、品牌優勢、海外優勢等多重優勢，借儲能之風，推動儲能業務扶搖而上。

新能源車景氣向上，充電樁需求高增。1）需求端：從國內市場看，各大利好政策落地驅動車樁比持續下降，私人充電樁將成為未來主流應用，充電樁保有量有望延續高增速態勢。從海外市場看，歐洲目前充電樁建設步伐遠低于電動汽車的銷量增長，具有廣闊增長空間；美國充電樁政策加碼有望車樁比持續回落。2）格局：充電樁集中度持續提升，目前行業洗牌基本完成，頭部企業由于已綁定下游大客戶資源、具有海外認證以及更高的產品安全性使優勢愈發凸顯。3）公司：公司國內充電樁產品覆蓋場景廣闊，同時兼具優質的服務能力和客戶質量，先發行業數年，產品具有競爭優勢。同時積極開拓海外市場，盈利能力處于行業領先地位，隨著海外市場放量有望更進一步。

電能質量需求穩步上漲，鋰電池檢測放量在即。公司深耕電能質量設備多年，工業配套電源銷量與營收保持穩步增長，持續為公司貢獻穩定業績。得益于下游鋰電設備市場規模持續增長，鋰電池檢測業務放量在即。公司產品覆蓋全面，客戶質量具有優勢，我們預計公司將維持領先者地位。

首次覆蓋給予公司“買入”評級。公司深耕電力電子領域，受益于新能源行業的高景氣，充電樁與儲能業務有望迎來高速發展，23-25年實現營業收入25.44/37.49/52.93億元，歸母凈利潤3.66/5.24/7.17億元，（2023/12/28日股價）對應23-25年PE26X/18X/13X，首次覆蓋給予公司“買入”評級。

風險因素：新能源車滲透率不達預期；光伏、儲能裝機量不及預期；匯率波動；項目進度不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)