中國銀河給予傳媒互聯網推薦評級：票房同比修復，各影片表現均衡

每經AI快訊，中國銀河10月09日發布研報稱：給予傳媒互聯網推薦（維持）評級。

事件：2023年國慶檔（9月29日—10月6日）收官，據燈塔專業版數據顯示，今年國慶檔票房（含服務費）共計27.35億元。

票房同比修復，市場下沉趨勢明顯：總體來看，國慶檔票房低于此前的市場預期，未能延續賀歲及暑期檔的良好修復表現。據燈塔專業版數據統計，國慶檔八天全國電影總票房約27.35億元，較去年國慶檔上漲12.38億，同比漲幅近83%。總場次約為353.7萬場，較去年272萬場次增長了30%，刷新國慶檔場次紀錄。今年國慶檔觀影人次約為6512.3萬，人均觀影1.19次，基本回升至2019年水平，觀影兩次及以上的用戶占比為近三年最高，活躍度回升。區域方面，今年國慶檔三四線城市票房份額超過42%，為歷史最高水平，市場下沉趨勢依然明顯；值得注意的是，今年國慶檔異地購票占比為27.6%，不僅較去年和前年有大幅提升，也是近五年來的最高值，人群流動活躍度高。

市場熱度略降，多重因素作用：今年國慶檔票房市場熱度較今年暑期檔有所減退，主要有多重因素疊加導致：一方面由于國慶旅游市場火爆以及亞運會賽事等活動分流了觀影熱度；另一方面，今年國慶檔影片的整體預售開啟較往年晚，導致觀眾安排觀影行程和購票決策的時間縮短，影響了檔期前期的整體票房表現。

頭部效應減弱，各影片票房表現均衡：今年十一檔影片共有12部新片上映，相比于去年國慶檔的7部，新片數量明顯增加，并且題材豐富多元，涵蓋了愛情、喜劇、劇情、犯罪、動作、動畫等，基本可滿足不同觀眾的觀影需求。從影片票房表現來看，影片《堅如磐石》以8.83億元的成績領跑，《前任4：英年早婚》《志愿軍：雄兵出擊》《93國際列車大劫案：莫斯科行動》《好像也沒那么熱血沸騰》分列票房榜二至五位。各影片票房表現相對均衡，單片票房均未超過10億元，映后影片總體口碑和討論度略低。

優質內容為本，關注Q4后續影片：影片內容質量是提振觀影需求、推動電影業加速復蘇的決定性因素，在影片內容持續創新以及有效宣發策略的加持下，觀眾觀影意愿可以實現票房的提升。盡管國慶檔未延續暑期檔新高態勢，票房整體呈弱復蘇，我們判斷后續時間依靠優質影片的持續供應仍可帶動大盤上漲。目前Q4儲備影片相對豐富，重點電影《驚奇隊長2》《無價之寶》《拯救嫌疑人》《潛行》，貓眼想看人數均在5萬以上，有望助力提振大盤，建議關注重點影片定檔。

投資建議：建議關注優質內容制作能力領先的光線傳媒（300251.SZ）、博納影業（001330.SZ）；受益于需求回暖的院線龍頭萬達電影、橫店影視；業務覆蓋電影制作發行播映全產業鏈同時受益于進口片供給修復的中國電影（600977.SH）；在線票務服務受益于市場復蘇，影片出品、宣發能力突出的貓眼娛樂（1896.HK）等。

風險提示：市場競爭加劇的風險，政策監管趨嚴的風險，影片內容品質及票房不及預期的風險，需求復蘇不及預期等。

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(記者 蔡鼎)

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