通信ETF大漲點評

周二（8月22日），A股主要寬基指數悉數上漲。截至收盤，上證指數上漲0.88%報3120.33點，創業板指上漲0.09%。全天超過2500股上漲，通信、計算機、傳媒漲幅靠前，AI題材全線回暖。北向資金全天震蕩，早間大幅離場，午后有所回流，收盤前大量流出，日內凈流出63.78億元。

通信ETF（515880）午后走高，收漲4.32%

【上漲原因分析】《企業數據資源相關會計處理暫行規定》發布，數據要素價值認可度提升；AI利好消息頻出，行業生態建設提速

今天通信板塊大幅上漲，主要因為昨日（8月21日）財政部網站發布了《企業數據資源相關會計處理暫行規定》，自2024年1月1日起施行。該規定要求企業在編制資產負債表時應當根據相應會計準則增設“數據資源”項目，分別列入存貨、無形資產和開發支出中。

數據資產入表的政策落地意味著數據對外交易的會計基礎不斷完善，這是企業進行數據要素價值開發、開展大規模數據交易的基礎和前提。預期后續數據要素仍存政策大潮，若數據要素的確權、定價、流通和治理等頂層設計陸續落地，數據要素相關板塊的投資價值將逐步攀升。

同時，近期人工智能相關的利好消息頻出，行業生態建立不斷提速。此前國家互聯網信息辦公室等七部門聯合發布的《生成式人工智能服務管理暫行辦法》于2023年8月15日正式施行，有望促進國內大模型對于自主可控的算力、芯片等的適配，促進AI在各垂直領域的應用加速落地。

8月18日-19日，2023中國算力大會在寧夏銀川舉辦。本屆大會以"算領新產業潮流 力賦高質量發展"為主題，聚焦算力前沿技術領域，持續促進數字經濟與實體經濟深度融合，進一步推動算力基礎設施建設，國內AI算力建設有望進入快速上行通道。

8月21日，AIGC產業大會在南京建鄴舉行，黑馬AI創新大賽開賽在即。大會旨在探索科技新趨勢、共建AIGC新生態。對AIGC關注度的不斷提升有望大幅促進人工智能的商業化落地進程，帶來萬億量級的市場機會。

近期全球科技巨頭業績密集披露，堅定投入AI基建。包括微軟二季度資本開支顯著超預期，新一財年資本開支仍將逐季增長；谷歌云業務高增，預計下半年資本開支加速，人工智能方面的投資大幅增加；META二季度業績超預期，資本開支繼續向AI傾斜。

在利好催化下，數據要素、人工智能相關主題在市場反彈時領漲，通信ETF收漲4.32%。

【后市展望】人工智能變革下新時代將至，中長期投資價值凸顯

此前通信ETF等AI相關標的瘋狂上漲時我們多次提示風險，不建議追高。近期大幅回撤后，風險得到了一定的釋放，值得關注后續的投資機會。

展望未來，受益于AI算力需求爆發、數字經濟政策支持、長期流量增長，通信設備發展空間廣闊。數據中心作為承載數字經濟的信息底座，數據流量增長與算力需求爆發將推動數據存儲與處理需求增長。在一線城市能耗指標趨嚴，對運行效率要求不斷提高的背景下，擁有優質資源且與互聯網、云廠商深度合作的數據中心龍頭，優勢將不斷凸顯。

隨著AI、ChatGPT 等大模型場景的發展，未來我國超算/智算中心的占比有望進一步提升。基于此，可以關注發展AI過程中所需要的底層算力基礎設施，包括AI服務器、交換機以及光模塊等。

特別是AI大模型的訓練和應用將顯著提升800G光模塊需求。技術升級周期加速+資本開支周期觸底+全球競爭優勢三重紅利下，國內光模塊龍頭將有較大的估值彈性。

當前通信設備板塊29.19倍PE，位于歷史12.62%分位，處于較低水平。通信ETF剛剛經歷回調，上半年整體波動較大，后續可以考慮逢低分批布局。

風險提示：

本速評已力求報告內容的客觀、公正，但對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，文中的觀點、結論和建議僅供參考，相關觀點不代表任何投資建議或承諾。行業或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場行情分析的輔助材料，僅供參考，不構成投資建議或承諾。 我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。基金有風險，購買過程中應選擇與自己風險識別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹慎。 投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。