很多人買基金不會注意校友關系 但它卻對收益率影響顯著

每經編輯｜每經記者 黃小聰    

每經記者 黃小聰

對于大多數人來說，“關系”這個字眼，似乎意味著一張看不見的能力網。經濟社會中，它已不在局限于人情，還衍生出更多的利益。尤其在資本市場，這個最能體現人情世故、利益得失的場所，“關系”的重要性更無須過多贅言。

在基金圈，雖然我們已經知道有不少基金經理來自北大、清華等名校，但基金經理的“校友關系”卻鮮有人關注和研究。如果告訴你，校友人脈越廣、關系越深的基金經理，他們的投資業績會更高，你相信嗎？

●基金經理多畢業于北大、復旦等名校

理財不二牛（微信號：buerniu5188）據東方財富Choice數據發現，在107家有公募產品的基金公司和資產管理公司中，基金經理共有1355位，其中嘉實基金、華夏基金和南方基金位列前三。

對于基金經理，業內向來有“北大圈”、“復旦圈”和“清華圈”的說法。從有披露畢業院校的基金經理簡歷中可以看到，現任基金經理中，畢業于北京大學、復旦大學和清華大學的最多，分別達到63位、61位和53位。

其次，輸送基金經理超過10位的院校，還包括上海財經大學、上海交通大學、中國人民大學、武漢大學、中央財經大學、南開大學、南京大學和廈門大學。其中，上海財經大學、上海交通大學、中國人民大學輸送基金經理的數量超20位。

為什么基金經理總是扎堆上述名校呢？如果從基金公司的角度來看，可以說，他們非常熱衷于從上述名校挑選未來的基金經理。每年的校園招聘季，北京大學、清華大學、復旦大學和上海財經大學等熱門院校，幾乎都是各大基金公司校招的固定地點。

另外，上述名校的畢業生在選擇時，確實也更傾向于大型基金公司。有位上海財經大學的研究生向理財不二牛表示，剛畢業如果選擇基金公司，可能待遇并不是首要考慮的因素，主要還是看平臺；即使剛開始待遇沒有預期那么好，但也會更傾向于大型基金公司。

還有一個比較有意思的現象是，畢業于上述名校的基金經理似乎更喜歡“南下”。比如從復旦大學、上海財經大學畢業的基金經理，大多任職于上海本地的基金公司；而從北京大學、中央財經大學和南開大學畢業的基金經理，雖然也有不少任職于北京的基金公司，但更廣泛分布在上海和華南地區的基金公司中。

●校友關系影響基金收益率

其實在各大名校間，我們常可以從各種互相“叫板”中，感受到“誰也不服誰”的氣氛，特別是在各種排名上。學子畢業成為校友后，由于在校就受到了不同學校的個性熏染，因此往往會存在差異化的文化烙印。進而“校友關系”的凝聚力可能僅次于“戰友關系”，而“校友情結”也可能只亞于“故鄉情結”。

或許正因如此，我們經常可以看到校友會、同鄉會等。既然基金圈也存在這么濃厚的校友情，那么這份校友情的作用力都體現在哪里？

先舉個有意思的例子，Butler and Gurun曾選取2004年~2007年美國市場中358個基金家族的8032只基金為研究樣本，發現如果基金經理與公司高管存在校友關系，則基金經理對限制管理層薪酬提案投反對票的可能性更高。

在2015年10月的《經濟學（季刊）》中，來自西南財經大學金融學院和該校中國家庭金融調查與研究中心的申宇、趙靜梅、何欣等人，從我國滬深股市2005年~2013年上市公司高管、基金經理的簡歷中，手工整理了校友關系信息，并進行校友關系網絡與基金業績的研究。

他們選擇市場上數量最多、影響最大的股票型開放式基金為研究對象，剔除指數基金和QDII基金，涵蓋2005年~2013年的基金數據，且要求樣本基金至少有24個月以上歷史凈值數據。

研究發現，校友關系從廣度和深度兩個方面為基金帶來了正向的業績提升。如果是直接校友關系，不管是認識更多的直接校友，還是與直接校友關系很深，都能為基金帶來超額收益。

以風險調整收益率為例，校友關系廣度最高的基金組合每年獲得的收益率，比校友關系廣度最低的基金組合高11.37％；校友關系深度最高的基金組合每年獲得的收益率，比校友關系深度最低的基金組合高9.12％。

不過他們也指出，上述效應僅在直接校友關系中存在，間接校友關系不能帶來超額收益率，即校友關系存在親疏有別的現象。

●經歷相似則風格相近

那么，基金經理除了與上市公司高管間的校友關系外，基金經理之間的校友關系又如何呢？他們的經歷、風格又有哪些有意思的地方呢？

理財不二牛（微信號：buerniu5188）注意到，在經歷相似的基金經理中，他們的管理風格和資產配置也有不少相似的地方。以基金經理彭一博和王怡歡為例，兩位均為北京大學經濟學碩士，前者2008年7月加入華夏基金，后者2004年6月加入華夏基金，也都曾任行業研究員、基金經理助理等。

如今，彭一博已從華夏基金轉投泰康資產，任泰康新回報靈活配置混合、泰康安泰回報混合及泰康滬港深精選混合的基金經理。王怡歡則在華夏基金擔任華夏藍籌混合、華夏回報混合和華夏回報二號混合的基金經理。

最直觀的是，從管理基金的名稱就可看出許多相似性，“回報”成了這幾只基金的關鍵詞，且彭一博管理的泰康新回報靈活配置混合和泰康安泰回報混合，顯然也是在其2015年7月到了泰康資產后才成立的。

再從這幾只基金的持倉情況來看，雖然前十大重倉股并沒有重合，但持股風格還是有相似的地方。比如泰康新回報靈活配置混合持有雙匯發展、涪陵榨菜、森馬服飾和貴州茅臺等消費個股；而華夏回報混合A、華夏回報二號混合則持有東阿阿膠、老鳳祥、海瀾之家和老板電器等消費個股。

值得注意的是，南方基金的基金經理李璇和吳劍毅，都是清華大學金融學碩士，前者2007年加入南方基金，后者則是2009年7月加入，都主要管理與固收相關的基金產品。李璇管理的是南方潤元、南方金利、南方穩利和南方多利等產品；吳劍毅管理的則是南方利安、南方順達、南方順康和南方利達等多只基金。

除了上述幾位基金經理，長信基金的左金保和鄧虎，都畢業于武漢大學金融工程專業研究生，前者2010年7月加入長信基金，后者2015年6月加入。從管理產品來看，左金保手上多達七只產品，其中長信中證一帶一路主題指數分級是和鄧虎一起管理，屬于校友齊上陣。

看了上述研究，我們可以發現，其實投資也是講“圈子”的，這些“圈子”無論對基金經理還是其團隊都是會有提升的，名牌大學出來的“天之驕子”哪個不是有自己獨特的能力和氣質，但這并不意味著他們就一定能成功。一名成功的基金經理，不僅要有完整的投資經歷，更需要多方位的探討和啟發。因為任何一個人不可能是投資多面手，但如果有人能夠不斷給你啟發和參考，那么在未來才能考慮得更為深遠，也能使得投資的收益能穩步提升。