民企搶食核電設備 江蘇神通壟斷細分領域

每經編輯｜每經記者 楊長江 發自深圳    

每經記者 楊長江 發自深圳

去年上半年，國家核安全局給5家民營企業下發核電設備設計制造資質，其中包括上市公司中科英華 （600110，SH）、 浙 富 股 份（002266，SZ）子公司四川華都核設備制造有限公司等。

方正證券研報稱，在核電這一資質管理嚴格、高度壟斷的領域，民營企業的集中入圍意味著核電設備的民營化趨勢已經開啟，民營企業開始進入核電高端核心設備領域。

民企擠進核電設備制造業

我國核工業體系主要包括核電管理、核電站建設運營體系和燃料循環體系。其中核電管理單位為國家能源局和環保部下屬的國家核安全局，核電站建設運營及燃料循環主要由幾大核電集團和公司壟斷。其中，核燃料循環只有中核集團和中廣核具備資質；核電站運營只有中核集團、中廣核和中電投具備控股資質，其他單位僅可參股。

雖然總體上我國核工業體系呈現高度壟斷特征，但在核電設備制造環節，由于我國尚處于引進吸收國外先進技術的階段，需要市場化的機制激活企業技術研發的動力，因此這一領域的市場化程度相對較高。原則上，只要獲得國家核安全局審批的核設備制造資質，民營企業也可以參與核電項目招標。

在核電重啟提速背景下，細分領域的民企將迎來新的機會。江蘇神通（002438，SZ）就是典型代表。

根據此前公布的2013年業績快報，江蘇神通2013年實現營收5.12億元，同比增長14.93%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.68億元，同比略增4.74%。

江蘇神通董事會辦公室人士告訴記者，核電業務約占公司營收的三分之一。但有關今年核電業務業績預期等問題，該人士以公司正在制作2013年年報為由，婉拒回應。

江蘇神通訂單拐點將至

招商證券研報稱，核電存量機組（商運機組）蝶球閥維修及備品備件市場大大受益于核電重啟加速，作為蝶球閥龍頭，江蘇神通訂單拐點將至。

江蘇神通核電閥門分為新增閥門和備品備件兩大類，其中備品備件是用于存量核電機組每年的更換維修。根據在建核電項目建設工期，2014年將有多臺機組進入商運狀態，這些新建機組大多數是由江蘇神通提供蝶球閥，建成后維修市場也將由其維護。預計存量機組維修訂單將大幅增加。

另外，招商證券稱，2014年江蘇神通壟斷產品對應市場將達3.5億元，加上其他非壟斷產品，市場規模接近12億元。公司現有核電年收入不到2億元，業績上升空間巨大。

平安證券則認為，在核電蝶球閥市場，江蘇神通占有率在90%以上，盡管三代堆型AP1000蝶球閥用量減少，但需要增加配套驅動裝置等國外進口電子部件，設備價值增加，預計雙堆百萬千瓦訂單量在1億左右，單位毛利與以前訂單接近。

對于核閥備品備件及維修市場，平安證券認為，隨著核電裝機量增長，后續市場粘度較高，“核電閥門5～8年進行更換，一般由原廠商提供備品備件，每年單堆備品備件設備價值量在800萬～1000萬元。根據現有在建電廠建設進度，2014年將是電廠商運高峰，備品備件市場將隨之啟動。”