貿易順差引發質疑 美銀稱真實數據或只有一成

每經記者 胡健 發自北京

近兩個月含有水分的中國貿易數據成因，正如剝洋蔥般被層層扒開。

美國銀行旗下美林證券分析認為，如果不計掩蓋熱錢流入的虛假交易，今年前四個月，中國的順差額僅有官方數據610億美元的十分之一。

美銀美林大中華區首席經濟學家陸挺估計，今年1-4月，中國實際貿易順差約為60億美元，這應該是中國2004年公布108億美元逆差以來最少的同期順差額。

多位人士都告訴《每日經濟新聞》記者，在已經厘清外貿數據含有水分的情況下，還要關注到目前中國出口并不樂觀的局面，外需萎縮、人民幣升值等都給中國外貿蒙上陰影。

順差數據被指失真

據海關總署昨日（5月8日）發布數據顯示，4月出口同比增長14.7%，進口增長16.8%，大幅超出市場預期，當月順差為181.6億美元。

但是在靚麗數據背后卻有很多令人難以理解的地方，比如廣東出口增速異常快，內地與香港之間的貿易額激增。而包括《每日經濟新聞》在內的多家媒體也都相繼報道了關于廣東確實存在利用虛假貿易而達到引流熱錢等目的的行為。

“分企業類型來看，4月國有企業與外商投資企業出口分別下滑了9.8%與1.9%，而其他私營類型企業卻大幅上漲了36.1%。這也著實令人不解，難道私有企業面臨的出口環境好于國有與外資？”瑞穗證券首席經濟學家沈建光說道。

他告訴《每日經濟新聞》記者，4月中國對美歐日出口同比分別下降了0.1%、6.4%、1.2%。基于歐美日占到了中國出口約一半的份額，4月真實的出口水平或需在公布的數據基礎上下調10個百分點左右，即僅為5%左右。

“今年以來存在部分企業將同一批貨物反復通過香港或報稅區一日游以達到熱錢通過貿易渠道流入國內，中國真實出口形勢仍然十分嚴峻。”沈建光說道。

他與陸挺的判斷頗為一致，后者的預測依據就是假設中國實際出口增長為5%，其估算結果意味著中國貿易順差非但沒有同比增長，反而在縮減，這表明全球需求并沒有促進中國增長，而是在起制約作用。

一位廣東資深外貿人士也告訴《每日經濟新聞》記者，目前貿易數據注水的主要因素是熱錢流入中國套利，而通過貿易手段入境必需的過程便是利用同一批貨，做高出口價格，使得美元入境，進口價格則要做低，這樣的直接后果便是順差隨之虛高。

記者根據海關總署數據測算后發現，前3月“貴金屬或包貴金屬的首飾”產品出口數量同比增長29%，數量單位為千克，出口金額同比增長135%。根據當月出口額和數量做簡單計算后發現，3月出口每千克該類產品的價格大約為44345美元，而2月該數據為37810美元，1月為35000美元，去年12月該數據為31415美元，但去年11月的數據僅為20008美元。

上述數據表明，以千克為單位的原本較為波動的“貴金屬或包貴金屬的首飾”出口單價在去年12月迎來跳漲，3月的單價照比去年11月的數字已經翻倍還有余。多位人士都表示，便于攜帶和運輸使得貴金屬以及集成電路等成為利用貿易途徑引流熱錢的道具。

真實出口情況令人擔憂

除點出貿易數據含虛假成分外，陸挺和沈建光也都表達了對中國真實的出口現狀的憂慮。沈建光表示，在企業信貸環境、勞動力成本上漲以及環境壓力等壓力下，今后的出口數據很難令人感到樂觀，應該警惕靚麗數據背后的出口企業困境。

今年春季廣交會剛剛落幕，本屆廣交會采購商人數與成交額雙雙呈現環比增長，而同比下降的態勢；與去年秋季廣交會的歷史低點相比雖有恢復，但仍然前景黯淡，參會企業普遍壓力較大。

社科院昨天的一份報告還有如此耐人尋味的一句話：繁榮的貿易數據體現的是過去對外貿易的情況，并不能說明未來出口能夠繼續維持當前的增長勢頭，何況這一美麗數據背后尚存在熱錢套利形成虛假出口的成分。

上述報告撰寫人李春頂告訴《每日經濟新聞》記者，廣交會參展商的數量和成交量在一定程度上反映了未來對外貿易的形勢，通常來說，滯后時間為半年到一年。

“今年以來的對外貿易數據全面恢復，體現的可能是去年春季廣交會的良好勢頭；如果由此推理，未來的對外貿易將會沿著去年秋季廣交會和這次廣交會的影子前行，形勢的緊迫不言自表。”李說道。

而虛假貿易數據造成的虛高順差會對外貿起到反作用，因為順差與人民幣升值壓力成正比。今年人民幣兌美元已累計升值超1%。人民幣實際匯率升值更為顯著，僅3個月便升值了3.5%。

外管局也已經開始出拳回擊，出臺一些政策遏制猖獗的套利，比如要求資金流與貨物流嚴重不匹配或流入量較大的企業作出合理解釋。未及時說明情況的，將其列為B類企業實施嚴格監管。

瑞銀證券首席經濟學家汪濤告訴《每日經濟新聞》記者，外貿數據，尤其是出口增速，將在未來幾個月逐步回歸到真實的基本面，我們估算一季度出口虛增了6-8個百分點。

她還說道，由于未來投機性的外匯資本將更難流入，銀行也需要購入外匯以滿足外匯貸存比要求，外匯流入以及人民幣升值壓力可能會有所減弱。這可以會為匯率市場的進一步改革創造一個更加中性的環境。

沈建光則建議，針對并不景氣的出口形勢，短期內人民幣升值可以緩一緩，為出口企業轉型尋求時間。年底之前，人民幣兌美元匯率升值不應超過6.1。