CPI居高不下 中金看好周期性板塊

    昨日  （5月11日），上證綜指低開高走，最終以微跌7.21點報收。分析人士認為，國家統計局公布的4月CPI數據高于市場此前預期，體現出居高不下的情形，因此市場心態仍然謹慎。

造紙板塊表現強勢

    昨日上午，在10時左右國家統計局公布4月CPI同比上漲5.3%，高于市場此前預期。大盤于10時35分下探至全天最低點2868.60點，隨后開始反彈，在11時22分翻紅，但在14時12分再度翻綠，最后報收于2883.42點，跌0.25%。

    從板塊看，水泥、陶瓷、造紙板塊漲幅居前。從本周一到昨日，累計漲幅靠前的板塊是水泥、紡織、煤炭、電力。

    值得一提的是，造紙板塊昨日表現強勢，尤其是青山紙業（601003，收盤價5.50元）一枝獨秀，以漲停報收。市場人士認為，這或與受人民幣持續升值的刺激有關。

央行今日發行3年期央票

昨日，央行發布公告稱，今日將發行2011年第三十一期、第三十二期央票。其中第三十二期央票期限為3年。

    本周一，央行向公開市場一級交易商詢問了3年期央票的需求情況，市場即注意到3年期央票或將重啟。而針對央行昨日公告，海通證券宏觀經濟分析師李明亮表示：3年期央票與存款準備金率上調都能深度鎖定流動性，但其主要區別有三：第一，準備金率工具成本較低，3年期央票成本較高；第二，準備金率是行政強制，央票發行是市場化行為；第三，準備金率上調打擊面較大，央票是用價格吸引回收閑置資金，打擊面較小。他表示，在數量型工具捉襟見肘的背景下，重啟長期央票發行能夠對沖大量流動性，緩解了存款準備金率上調的壓力。他的觀點也是市場較為一致的認識。

短期通脹壓力依然持續

    針對今日國家統計局公布的4月相關經濟數據，中金公司認為：非食品價格的推動是本輪通脹有別于2004年和2007年兩輪通脹的顯著特征。CPI的同比增幅依然處于2008年7月以來也是今年以來的第二高位，說明短期內通脹壓力依然較大。

    機構一般認為，周期性板塊是應對通脹的較好標的。中金公司汪超等分析師對此表示：當前周期性板塊估值情況與前兩輪周期  （2002～2004年和2006～2008年）大不相同。前兩輪周期中在行業凈資產收益率見頂、行業景氣度高位的時候，基本上也是絕對估值水平較高、事后看來也出現階段性頂部跡象的時候；但從目前的情況來看，絕對估值水平仍處于相對低位，沒到高位何談見頂？這也是支持周期性板塊能走得更遠的理由。

    中金調查顯示：水泥、煤炭、化工（氟化工、MDI、玻纖）、鋼鐵這幾個行業的產能利用率在未來一到兩個季度將繼續保持高位或從目前的水平進一步向上，未來盈利增長確定較強，并存在上調的可能性。預計水泥、煤炭、化工、鋼鐵板塊目前往后分別仍有37%、14%、11%以及11%的上漲空間。

每經綜合

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