掛鉤通脹債券抗通脹基金享受實在收益

　　自2010年以來央行已連續開具多張治愈通脹的“藥方”：4次加息，9次上調存款準備金率。然而，從今年2月份CPI數據來看，通脹形勢依然是“騎虎難下”。如果放眼全球，在投資選擇上一些成熟市場有沒有抗通脹的“良藥”呢？事實上，面對通脹，在歐美國家中“通脹保護債券”往往會受到機構投資者的青睞。

    在眾多投資者眼里，在物價上升時期，債券投資并不是最好的投資標的。但是，對于通脹保護債券而言，其最大優點就是確保投資者享受浮動利率帶來的真實收益，免被通脹削弱資金購買力。目前，最常見的通脹保護債券由美國財政部發行。這種債券與居民消費價格指數（CPI）掛鉤，當通脹加劇（CPI上升）時，其本金及派息會隨通脹率而水漲船高。

    在人們預計未來通脹會更加嚴重時，通脹保護債券能保護人們的購買力免受損失。通俗地講，假如一張面值1000美元的通脹保護債券票面息為2厘，而第一年美國通脹率為5％，那么其面值就會向上調整5％至1050美元。  票面利息仍然是2厘，但由于面值增加了，利息亦同時增加至21美元（1050x0.2％=21）。可見，投資通脹保護債券獲得的收益不僅跑贏了通脹，還獲得了真實收益，確實是一個抵抗通脹的工具。

    在通脹嚴峻的經濟周期內，通脹保護債券比一般國債更具吸引力，由于國債回報率固定，收益會因物價上升而削弱。而通脹保護債券隨通脹變動，因此備受市場追捧。去年10月25日，美國財政部標售100億美元的5年期通脹保護債券，出現了投資者競相購買、貼錢搶購的盛況，最終成交金額高達284億美元。

    在歐美等成熟市場，人們除了直接投資通脹保護債券，還通過ETF等基金渠道投資于此類債券。考慮到通脹保護債券由美國財政部發行，違約風險較小。更為重要的是，美國的通脹保護債券是與美國通脹掛鉤，而研究表明中國與美國的通脹存在一定關聯性，因此，投資于美國通脹保護債券也能在一定程度上抗擊國內通脹。

    雖然目前中國大陸的投資者難以直接購買通脹保護債券，但還是可以通過掛鉤此類投資標的的基金實現間接投資。據了解，正在各銀行發售的博時抗通脹增強回報基金除了精選掛鉤大宗商品的證券外，還將與掛鉤通脹保護債券的證券列入了資產配置籃子，通過投資該基金，普通投資人有望享受到剔除通脹干擾后資產投資帶來的收益。

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