優質流動性+市場熱點 主題指數鍛造的ETF

ETF的投資者一般有兩類。一類是把ETF當作普通的指數基金來投資，另外一類ETF投資者是套利者。而標的指數的選擇是影響ETF產品成功的重要因素之一。

        指數的流動性對于跟蹤它的ETF指數基金非常重要。因為ETF在一級市場的申購贖回以一籃子股票的形式進行，如果目標指數流動性不好，參與券商和投資者難以在合理價位購買到所需的一籃子股票，由此影響到ETF的擴容，并可能進一步導致基金交易不活躍，套利交易難以有效進行。另一方面，如果成份股交投不活躍，ETF基金管理人在進行組合調整時會可能出現因某些成份股流動性不足難以買賣的情形，導致跟蹤誤差的擴大。

        上證民企50指數選樣時首先根據成交金額和總市值對股票進行綜合排名，并按此排名納入成分股，這種選樣方法充分考慮和強調了樣本股的流動性。天相投顧金融創新部分別統計了上證民企50指數自發布以來（2009年8月25日至2010年6月4日）與中證民企、滬市A股的個股日均流通市值、總市值和成交金額。結果顯示，上證民企50指數成分股的流動性明顯優于中證民企和滬市A股，是很好的ETF標的指數。

        通常ETF的套利分為兩種，一種是傳統意義上的套利，即包括溢價套利（買進一籃子股票，申購成ETF份額，然后二級市場賣出份額）和折價套利（買進ETF份額，贖回一籃子股票，然后二級市場賣出股票）；另一種則是事件性套利，即基于重組等事件進行套利。

        華泰聯合證券金融工程部指出，第一種套利機會預計上證民企50ETF和其他ETF基本相同；預計第二類套利機會在上證民企50ETF上面將會較多。2010年03月10日，中國證監會主席尚福林在參加政協工商聯界別聯組會議時表示，鼓勵符合條件的民營企業上市、積極參與并購重組。應該講，未來一個時期民營企業并購重組或將成為A股一大看點。故因為重組而引發的ETF事件套利機會或將是上證民企50ETF的一個重要特點。  周婷婷  整理



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