一季度中國游戲市場銷售收入同比增長近18%，游戲ETF（516010）漲超3%

根據中國音數協游戲工委（GPC）發布的數據，2025年一季度，中國游戲市場實際銷售收入為857.04億元，同比增長17.99%。

受利好消息提振，游戲ETF（516010）漲超3%。

業績層面：游戲公司業績高增

游戲公司業績維持穩健增長，板塊估值中樞有望修復。根據中國音數協游戲工委（GPC）發布的數據，2025年一季度，中國游戲市場實際銷售收入為857.04億元，同比增長17.99%。一季度，世紀華通營收同比+91%，達到81.45億元，創新高；游族網絡實現歸母凈利潤2470萬元，同比增長43.7%；完美世界在《誅仙世界》成功上線帶動下，營收同比+52%。基于Wind一致預期，A股頭部游戲公司2025年動態PE多集中在11~17倍，仍位于歷史估值底部，疊加部分頭部公司的高股息率，游戲板塊或具備“成長+分紅”兼備的配置性價比。（風險提示：個股僅提供行業基本面說明，非個股推薦）

政策層面：版號發放永續增長邏輯延續

游戲版號穩定發放節奏延續，行業監管環境持續優化。5月21日，國家新聞出版署公布130款國產游戲與14款進口游戲版號，繼續釋放政策友好信號。截至2025年5月，年內已發放654款國產版號、44款進口版號，同比大幅提升，行業供給端顯著改善，利于優質內容加速推新，帶動板塊景氣回暖。版號結構上，多款產品同時獲批移動+客戶端/游戲機版號，反映“跨端融合+精品化”的供給方向。

技術層面：人工智能提振游戲板塊發展

人工智能持續發展有望提振游戲板塊。游戲領域屬于比較成熟的人工智能應用領域，因為很多游戲的建模，包括游戲人物的制作，游戲里面的對話腳本編制，原本就是人工智能的成熟應用領域。圖像領域本身也是人工智能很大的應用領域之一，圖像領域性能提升了，可以直接降低游戲公司的研發成本，包括可以讓游戲公司以更快的效率優化自己的研發效率和產品交付的周期，這些都能產生正面貢獻。

此外，結合大語言模型能否產生新的玩法也是游戲行業的增長點之一。例如劇本編寫方面，給大語言模型一個提綱去編寫劇本，再給它一些新的指引，讓它再去調優，未來或可產生新的玩法。未來可能通過大語言模型直接賦予游戲內人物獨立人格，可以讓它自己在游戲的世界里面去完成自己的動作和行為，也即真正能夠在虛擬世界里面再去創造出虛擬世界。

游戲板塊后市怎么看？

后市來看，隨國內宏觀環境向好以及AI持續發展，游戲板塊業績有望持續釋放，板塊或可迎來反彈周期，可以關注布局游戲全產業鏈的游戲ETF（516010）一鍵布局，把握中長期的上漲機遇。

注：市場觀點隨市場環境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。文中提及指數僅供參考，不構成任何投資建議，也不構成對基金業績的預測和保證。如需購買相關基金產品，請選擇與風險等級相匹配的產品。基金有風險，投資需謹慎。