豬周期反轉拐點漸行漸近，養殖產業鏈全面受益

5月8日午后，農業板塊強勢啟動，農業50ETF（516810）現漲超2%。農業板塊個股方面，朗源股份20cm漲停，蔚藍生物、神農集團10cm漲停，新五豐、曉鳴股份、金新農、牧原股份、天馬科技等漲幅居前。

開源證券認為，豬周期反轉邏輯持續強化。（1）2024年3月我國能繁存欄降至3992萬頭，自2022年12月高點已去化9.1%（上輪去化8.5%），本輪去化足以支撐大級別周期反轉；（2）2023年9-11月北方非瘟影響傳導，2024年豬價淡季不淡，壓欄二育滾動入場趨勢強化，疊加2024年厄爾尼諾次年南方雨季非瘟或重于常年，豬周期反轉邏輯逐月強化；（3）行業資金壓力仍大疊加生產節奏影響，當前能繁不具備大幅增產基礎支撐周期持續性。

農業50ETF（516810）標的指數為中證農業主題指數，囊括了生豬養殖、禽養殖、飼料、種業、化肥農藥等細分領域的龍頭企業，行業分布均勻，前十大權重股合計占比超60%。當前農業板塊整體估值處于歷史低位區間，最新市凈率為2.57倍，處于近3年以來9%的分位數，即當前估值低于近3年90%以上的時間。在豬周期反轉和轉基因技術革命的多重催化下，板塊估值或持續上修。