均勝電子：走出拐點，全年業績高質量兌現！（東吳證券研報）

每經AI快訊，2024年1月17日，東吳證券發布研報點評均勝電子（600699）。

公告要點：公司發布2023年業績預告，業績符合我們預期。2023年預計實現營業收入556億元，同比+12%，歸母凈利潤10.89億元，同比+176%。2023年四季度預計實現營業收入143億元，同環比+11%/-0%，歸母凈利潤3.1億元，同環比+31%/+2%。

安全+電子雙輪驅動，收入規模穩健增長。受益于2023年疫情等外部擾動消退，下游整車產銷回暖，公司分業務收入均錄得同比提升。分業務來看，2023年汽車安全業務預計實現營業收入385億元，同比+12%；汽車電子業務預計實現營業收入171億元，同比+13%。展望2024年，下游整車產銷向上趨勢有望延續，公司積極推進與全球主要客戶在手訂單價格補償等事宜的商討，已經獲得一定成效，疊加國內合肥新產業基地于2023年Q3投產，公司整體收入規模有望實現進一步提升。

業績高質量兌現，海外資產盈利轉好趨勢延續。回望2022年，公司在疫情、海外整合不及預期等因素困擾下業績兌現程度不及預期，2023年公司持續推進降本支持措施，海外資產尤其是安全業務北美區業務整合加速，盈利中樞穩定上移，實現了逐季度歸母凈利潤的環比增加。2023年公司預計實現歸母凈利潤10.89億元，歸母凈利率為1.96%，同比+1.17pct。展望2024年，我們認為北美區業務仍具備改善空間，疊加在手訂單價格有望進一步實現上漲和補償，公司盈利中樞進一步上移可期。

盈利預測與投資評級：根據公司業績預告，我們上調2023年營業收入至556億元（原為540億元），上調2023年歸母凈利潤至10.89億元（原為9.80億元），維持公司2024/2025年營收預測為604.16/676.92億元，同比分別+12%/+9%/+12%；維持2024/2025年歸母凈利潤為15.13/20.78億元，同比分別+176%/+39%/+37%，對應PE分別為21/15/11倍，維持“買入”評級。

風險提示：下游乘用車需求復蘇不及預期，汽車安全業務修復不及預期，乘用車價格戰超出預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)