石頭科技：新品A20系列洗地機支持平躺清潔，產品定價延續性價比策略（方正證券研報）

每經AI快訊，2024年1月3日，方正證券發布研報點評石頭科技（688169）。

事件：2024年1月3日，石頭科技發布智能洗地機新品A20系列，產品矩陣進一步豐富。A20和A20 pro兩款產品預售價分別為2499元和2999元，1月3日開啟預售。

核心觀點：A20系列延續性價比策略，有望助力公司市場份額持續提升。

1）性能方面：A20系列新品在清潔維度提升較為顯著，可支持深入15-40cm的低矮區域進行平躺清潔，并且產品吸力最高可達17000Pa；同時還搭載恒壓浮動刮刀+梳齒防纏刮刀結構，可有效控水漬并解決毛發纏繞問題。2）價格方面：本次石頭A20系列中A20和A20 Pro預售價分別為2499元和2999元，均聚集在3000元以下中低價位段。我們認為，從產品性能和價格方面綜合來看，A20系列在市場中具備一定的性價比優勢，并有望為公司擴張洗地機品類市場份額提供助力。

新品亮點：

1）清潔維度：吸力高達17000Pa，可深入15cm-40cm低矮區域平躺清潔，并支持60℃高溫除菌洗滾刷；搭載雙刮刀（恒壓浮動刮刀+梳齒防纏刮刀）結構，控水漬的同時有效減少毛發纏繞。A20 Pro還支持搭載了LED探照燈和AI雙向助力輪。

2）干燥維度：滾刷自清潔干凈后基站出風口持續提供熱流，5min可實現全鏈速烘滾刷、濾網、吸污口及管道，含水量分別小于2g、0.1g、0.02g及0.15g。

3）續航維度：水電同續航時間可達40min，拖地面積可達300 ㎡。

4）連接維度：App可設置洗地檔位（AUTO/輕拖/max模式），Auto模式下根據清潔場景自由調節水量；APP可開啟基座設置（調節自清潔模式、自清潔水溫、烘干速度）和定時智能洗烘功能。

投資建議：行業端，掃地機行業“以價換量”邏輯逐步得到兌現，行業規模有望恢復增長態勢；洗地機市場規模持續快速增長。公司端，作為掃地機行業龍頭之一有望分享行業紅利，掃地機新品P10 Pro和洗地機新品A20延續性價比策略，同時惠州自建工廠投產助力成本端進一步優化，公司市場份額和收入業績有望持續提升。我們預計，2023-2025年公司歸母凈利潤分別為19.20/23.12/27.23億元，對應EPS分別為14.61/17.59/20.71元，當前股價對應PE分別為19.24/15.98/13.57倍。維持“推薦”評級。

風險提示：市場競爭加劇、原材料價格波動、匯率波動、新品表現不及預期、經濟復蘇不及預期等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)