榮盛石化：與沙特阿美簽署備忘錄，擬675億元投資金塘新材料項目（光大證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月2日，光大證券發(fā)布研報點評榮盛石化（002493）。

事件1：公司發(fā)布《關(guān)于與沙特阿美石油有限公司簽署諒解備忘錄的公告》，2024年1月2日，公司與沙特阿美簽署了《諒解備忘錄》。

事件2：公司發(fā)布《關(guān)于投資建設(shè)金塘新材料項目的公告》，公司擬投資建設(shè)榮盛新材料（舟山）有限公司金塘新材料項目，項目預(yù)計總投資675億元。

點評：

與沙特阿美簽署《諒解備忘錄》，持續(xù)深化中沙戰(zhàn)略合作：2024年1月2日，公司與沙特阿美簽署了《諒解備忘錄》。《諒解備忘錄》顯示，公司（或其關(guān)聯(lián)方）或收購沙特阿美朱拜勒煉化公司（以下簡稱“SASREF”）的50%股權(quán)，并擬通過擴建增加產(chǎn)能、提高產(chǎn)品靈活性、復(fù)雜度和質(zhì)量。同時，沙特阿美（或其關(guān)聯(lián)方）或收購寧波中金石化有限公司（以下簡稱“中金石化”）不超過百分之五十（50%）股權(quán)，并聯(lián)合開發(fā)中金石化現(xiàn)有裝置升級擴建、開發(fā)新建下游榮盛新材料（舟山）項目。2023年上半年，公司引入沙特阿美戰(zhàn)略投資者，并簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議及戰(zhàn)略合作協(xié)議項下原油采購等一攬子計劃。2023年7月，雙方股權(quán)交割順利落地。此次備忘錄的簽署意味著中沙戰(zhàn)略合作持續(xù)深入推進，公司與沙特阿美在產(chǎn)業(yè)鏈上互為上下游，隨著雙方戰(zhàn)略伙伴關(guān)系穩(wěn)步推進，有利于保障公司原料端連續(xù)性供應(yīng)，有利于深化雙方在技術(shù)研發(fā)等方面的合作，并進一步拓展公司化工產(chǎn)品的海外銷售渠道，提升公司市場影響力。

擬大手筆投資金塘新材料項目，持續(xù)補強下游新材料產(chǎn)業(yè)鏈：金塘新材料項目預(yù)計總投資675億元，實施主體為榮盛新材料（舟山）有限公司，該項目為延伸浙石化及中金石化下游產(chǎn)業(yè)鏈，擬新建以下裝置：300萬噸/年催化裂解裝置、100萬噸/年氣分裝置、60萬噸/年芳烴抽提聯(lián)合裝置、30萬噸/年P(guān)EO裝置、100萬噸/年EVA聯(lián)合裝置、20萬噸/年P(guān)OE裝置、40/25萬噸/年苯酚/丙酮裝置、20萬噸/年1,3-丙二醇裝置、40/88萬噸/年P(guān)O/SM裝置、40萬噸/年P(guān)TT裝置、60萬噸/年順酐裝置、50萬噸/年BDO裝置、20萬噸/年P(guān)BS裝置、40萬噸/年P(guān)BT裝置、12萬噸/年異丁烯裝置、15萬噸/年CO2回收裝置、16萬噸/年乙基氧化裝置、20萬噸/年DMC裝置、48萬噸/年聚醚多元醇裝置、120萬噸/年ABS裝置、2×24萬噸/年雙酚A裝置、2×26萬噸/年聚碳酸酯裝置、10萬噸/年CHDM裝置、10萬噸/年P(guān)CT裝置、10萬噸/年P(guān)CTG裝置、5萬噸/年UHMWPE裝置、30萬噸/年α-烯烴裝置，及相應(yīng)配套的總圖、儲運、給排水、供電及電信、熱工、輔助設(shè)施等工程及廠外工程。根據(jù)公司公告披露，預(yù)計項目建成后可實現(xiàn)年均營業(yè)收入869億元，年均凈利潤154.6億元。公司基于浙石化煉化項目提供的上游原材料，大手筆投資延伸布局下游新材料領(lǐng)域，積極布局EVA、α-烯烴及POE、DMC等高端新材料產(chǎn)品，瞄準新能源和高端材料領(lǐng)域，特種合成材料和高端合成材料等產(chǎn)能將得到有序擴增，有望打造二次成長曲線。

盈利預(yù)測、估值與評級：公司新材料項目持續(xù)推進，未來成長動力充足，我們維持公司2023-2025年盈利預(yù)測，預(yù)測2023-2025年歸母凈利潤分別為18.50/64.82/91.33億元，對應(yīng)EPS分別為0.18元/0.64元/0.90元/股，維持對公司的“買入”評級。

風(fēng)險提示：新增產(chǎn)能投放進度不及預(yù)期，全球經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期，國際原油價格波動，環(huán)保政策風(fēng)險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)