永泰能源：2023年業績大增，重點項目進展順利（民生證券研報）

每經AI快訊，2024年1月1日，民生證券發布研報點評永泰能源（600157）。

事件：2024年1月1日，公司發布2023年年度業績預增及重點項目進展的公告，1）公司預計2023年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為22.3億元~23.3億元，與上年同期（法定披露數據）相比增長16.80%~22.04%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為22.8億元~23.8億元，與上年同期（法定披露數據）相比增長36.97%~42.97%。2）公司所屬海則灘煤礦項目全面加快建設，儲能項目如期開工建設并有序推進。

23Q4公司業績同比大幅增長。2023年，得益于煤炭業務利潤穩定增長，電力業務經營效益持續改善，公司業績保持良好增長勢頭，根據公告測算，2023年四季度公司實現歸母凈利額6.06~7.06億元，同比增長64.7%~91.9%，環比增長-0.8%~15.5%。

海則灘項目加快建設，投產后有望增厚公司利潤。公司所屬陜西億華海則灘煤礦項目位于陜西省榆橫礦區，煤種主要為優質化工用煤及動力煤，資源儲量11.45億噸，平均發熱量6500大卡以上。公告顯示，該礦井預計2026年三季度具備出煤條件，2027年達產。海則灘煤礦項目充分釋放產能后可達到1000萬噸/年優質化工用煤及動力煤生產能力，按近三年市場平均煤價公司初步測算可實現年營業收入約86億元、凈利潤約42億元；按2023年市場平均煤價初步測算可實現年營業收入約90億元、凈利潤約44億元。

儲能項目如期開工并有序推進。在上游釩礦選冶項目上，公司所屬敦煌市匯宏礦業開發有限公司6000噸/年高純五氧化二釩選冶生產線（一期3000噸/年）已于2023年6月底開工建設，預計2024年下半年投產，將占據目前國內石煤提釩20%左右市場份額；在下游釩電池生產項目上，公司所屬張家港德泰儲能裝備有限公司1000MW全釩液流電池儲能裝備制造基地（一期300MW）已于2023年6月底開工建設，一期項目預計2024年下半年投產，達產后將占據國內10%左右市場份額。公司通過股權并購取得了龍嶺釩礦采礦權，增加了平均品位0.93%、評審確認134.74萬噸的五氧化二釩資源量，截至目前，公司擁有的優質五氧化二釩資源量達158.89萬噸（含可拓展資源量及評審資源量）；公司所屬德泰儲能研究院已于2023年6月底正式揭牌運行，通過取得新加坡國立大學全釩液流電池儲能科技初創公司Vnergy70%股權，公司擁有了國際領先的全釩液流電池儲能研發力量和研發優勢，使得公司全釩液流電池產品在熱穩定性、能量密度和成本方面均具有明顯的行業領先優勢。

投資建議：我們預計2023-2025年公司歸母凈利潤為22.78/26.53/32.67億元，對應EPS分別為0.10/0.12/0.15元/股，2023年12月29日股價的PE分別為13/11/9倍。維持“謹慎推薦”評級。

風險提示：宏觀經濟波動；焦煤價格大幅下滑；向新能源轉型不及預期

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)