五礦信托產(chǎn)品與資產(chǎn)配置部總經(jīng)理劉海：權(quán)益類資產(chǎn)配置需要做好時(shí)機(jī)研判

每經(jīng)記者｜馮典俊    每經(jīng)編輯｜陳星    

12月6日，在每日經(jīng)濟(jì)新聞舉辦的第十四屆中國金融發(fā)展論壇分論壇上，五礦國際信托產(chǎn)品與資產(chǎn)配置部總經(jīng)理劉海表示，在資產(chǎn)配置方面，信托具有很強(qiáng)的靈活性，除了能配置非標(biāo)資產(chǎn)外，還能在現(xiàn)金管理、股權(quán)投資等多元化領(lǐng)域配置。

劉海表示，信托能針對不同類別資產(chǎn)、不同客戶群體進(jìn)行設(shè)計(jì)。相比保險(xiǎn)，信托在資產(chǎn)配置領(lǐng)域起步雖然較晚，但也有自身獨(dú)特優(yōu)勢，比如靈活的信托賬戶、法定的風(fēng)險(xiǎn)隔離、跨市場的資產(chǎn)配置等。得益于這些特點(diǎn)，目前信托一半是以資管業(yè)務(wù)為主，一半是以服務(wù)信托為主。

對于目前面臨的利率下行問題，劉海認(rèn)為，信托行業(yè)和其他資管機(jī)構(gòu)采取應(yīng)對措施類似，資產(chǎn)端主要在適當(dāng)拉長久期、謹(jǐn)慎信用下沉、擇時(shí)擴(kuò)大另類或權(quán)益類資產(chǎn)比例幾個(gè)方面綜合考量。信托業(yè)的“三板斧”也有變化，比如地產(chǎn)類配置更多轉(zhuǎn)向保障房新規(guī)，非標(biāo)類資產(chǎn)轉(zhuǎn)向債券等。

劉海表示，信托行業(yè)對于權(quán)益類資產(chǎn)的配置，是需要做好時(shí)機(jī)研判的。因?yàn)樾磐衅谙掭^短，在時(shí)機(jī)選擇上要更偏右側(cè)一點(diǎn)。如果進(jìn)入較早，很多產(chǎn)品等不到資產(chǎn)上漲，期限就結(jié)束了，產(chǎn)品的壓力就會(huì)非常大。因此，在產(chǎn)品設(shè)置上，要以相對保守的方式設(shè)計(jì)資產(chǎn)和負(fù)債的收益率對應(yīng)水平。

利率下行，如何應(yīng)對負(fù)債端的壓力？劉海認(rèn)為，在利率下行階段，第一步是合理管控負(fù)債端增量規(guī)模，緩解資產(chǎn)端的供給匹配壓力，同時(shí)不斷調(diào)整負(fù)債端的成本，降低客戶對收益率的預(yù)期。

第二步是全面推進(jìn)凈值化路線。從整個(gè)大資管的監(jiān)管趨勢來看，產(chǎn)品最終會(huì)走向凈值化。如果做到了完全凈值化，在資產(chǎn)配置的下行壓力下，負(fù)債端的利率是能夠和資產(chǎn)端相匹配的。