10月人民幣貸款增加7384億元，政府債券凈融資同比多增1.28萬億元 專家：預計年內信用擴張仍可保持偏暖狀態

每經記者｜肖世清    每經編輯｜廖丹    

11月13日，央行公布的金融統計數據顯示，10月份人民幣貸款增加7384億元，同比多增1058億元。從信貸結構上看，依舊呈現“居民弱、企業強”的特征，10月住戶貸款減少346億元，企（事）業單位貸款增加5163億元。

另外，10月份社會融資規模增量為1.85萬億元，比上年同期多9108億元。其中，政府債券凈融資1.56萬億元，同比大幅多增1.28萬億元，對社融形成明顯拉動。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，從金融數據可以看出，在季節性效應、經濟修復波折等因素影響下，10月信貸投放回落，但總體保持平穩，信貸結構有待進一步優化；財政加大發力下，社融持續改善，支撐仍強。往后看，積極的財政政策有望帶動總需求和經濟恢復動能逐步增強，穩健的貨幣政策也會通過降準等多種方式予以協同配合，共同穩固寬信用進程。

中長期貸款延續增長態勢

10月新增人民幣貸款較9月份有所回落。數據顯示，10月份人民幣貸款增加7384億元，同比多增1058億元。9月份人民幣貸款增加2.31萬億元，同比少增1764億元。

從結構上看，10月依舊呈現“居民弱、企業強”的特征。另外，居民、企（事）業單位短期貸款均有所減少，中長期貸款延續增長態勢。值得注意的是，10月份企（事）業單位票據融資及非銀機構貸款增長表現突出。

數據顯示，10月份，分部門看，住戶貸款減少346億元，其中，短期貸款減少1053億元，中長期貸款增加707億元；企（事）業單位貸款增加5163億元，其中，短期貸款減少1770億元，中長期貸款增加3828億元，票據融資增加3176億元；非銀行業金融機構貸款增加2088億元。

溫彬表示，在季初信貸“小月”、實體有效融資需求尚待恢復、前期大規模信貸投放形成一定透支等多因素影響下，10月信貸投放明顯回落，但在企業貸款、票據和非銀等支撐下，單月信貸投放保持在同期相對高位。

溫彬繼續指出，9月季末對公信貸投放強度較高，10月作為信貸小月，對應投放節奏季節性放緩。另外，受雙節工作日減少等因素影響，企業新增融資需求減少。但同時，在“債貸蹺蹺板”效應下，部分企業融資也從表外轉向表內。后續，隨著增發國債和專項債額度提前下達，地方化債推進也有助于穩投資、穩信心，帶動實體融資需求繼續改善。

對于票據融資、非銀機構貸款增長表現突出，中國銀行研究院研究員梁斯表示，10月份企業中長期貸款少增了795億元，而票據融資多增了1271億元，說明存在“以票充貸”現象，而企業中長期信貸繼續少增意味著企業對未來經濟預期處于持續修復階段。

政府債券凈融資對新增社融貢獻明顯

《每日經濟新聞》記者注意到，10月新增社融1.85萬億元，比上年同期多9108億元。除了對實體經濟發放的人民貸款拉動社融增長外，10月政府債券凈融資亦對新增社融形成貢獻。

數據顯示，對實體經濟發放的人民幣貸款增加4837億元，同比多增232億元；政府債券凈融資1.56萬億元，同比多1.28萬億元。

溫彬表示，10月特殊再融資債券密集發行，月內累計發行規模超萬億元，帶動當月政府債凈融資規模觸及1.56萬億元的年內峰值，且受去年低基數效應影響，同比大幅多增1.28萬億元，對社融增速形成明顯拉動。

“后續來看，伴隨萬億國債增發且將在2023年內全部完成，預計11月與12月政府債凈融資規模均將超過萬億元水平，繼續對社融形成有力支撐。”溫彬稱。

國金證券首席經濟學家趙偉表示：“社融超預期主因政府債券支撐，其他分項多有回落。分項中，政府債券單月凈融資1.56萬億元、同比多增1.28萬億元，創歷史同期新高，人民幣貸款處近10年歷史同期低位、僅高于去年，其他細分項多有回落，非標、企業債券、股票融資同比減少460億元至1300億元左右。”

M1增速回落0.2個百分點

數據顯示，10月末M2、M1分別同比增長10.3%、1.9%，M2增速與上月末持平、M1增速比上月末低0.2個百分點。流通中貨幣（M0）余額10.86萬億元,同比增長10.2%。當月凈回籠現金688億元。

趙偉表示，10月，M1增速回落0.2個百分點至1.9%，其中，M0增速回落0.5個百分點，與一定基數因素有關。

溫彬認為，10月信貸投放回落，信貸派生效應減弱；政府債發行較多但尚未及時撥付，疊加10月為傳統繳稅大月，財政整體收大于支，政府存款凈回籠資金較多，均對M2有所拖累。

評價10月金融數據，溫彬指出，從金融數據可以看出，在季節性效應、經濟修復波折等因素影響下，10月信貸投放回落，但總體保持平穩，信貸結構有待進一步優化；財政加大發力下，社融持續改善，支撐仍強。往后看，積極的財政政策有望帶動總需求和經濟恢復動能逐步增強，穩健的貨幣政策也會通過降準等多種方式予以協同配合，共同穩固寬信用進程。

同時，溫彬指出，近期中央金融工作會議指出“始終保持貨幣政策的穩健性，更加注重做好跨周期和逆周期調節”，預計年內信用擴張仍可保持偏暖狀態，且月度間信貸更加平滑，波動性降低。

梁斯表示，在宏觀政策支持疊加經濟內生動力修復帶動下，經濟仍將持續向常態回歸，企業對經濟復蘇前景保持樂觀預期。中央金融工作會議提出，“要著力營造良好的貨幣金融環境”，預計后續貨幣政策將繼續加碼穩經濟，這將給企業和居民信心帶來支撐，實體經濟融資需求有望逐步提升，從而帶動金融數據走強。

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