解讀中央金融工作會議 | 貨幣政策取向仍將保持穩健基調 更強調結構性調節功能

每經記者｜李玉雯    每經編輯｜張益銘

中央金融工作會議10月30日至31日在北京舉行。

會議指出，要著力營造良好的貨幣金融環境，切實加強對重大戰略、重點領域和薄弱環節的優質金融服務。始終保持貨幣政策的穩健性，更加注重做好跨周期和逆周期調節，充實貨幣政策工具箱。

接受記者采訪的專家認為，與第五次全國金融工作會議相比，本次會議更加強調貨幣政策的結構性調節功能，重視總量與結構性貨幣政策工具的雙重調節作用。此外，當前我國正處于穩增長關鍵階段，需要政策面提供有利的貨幣金融環境，其中包括控制市場利率過快上行，保持流動性合理充裕。接下來央行除了繼續靈活實施逆回購操作外，還會大規模向市場補充中長期流動性，有效控制市場利率全面上行勢頭。

本次會議更強調貨幣政策的結構性調節功能

會議指出，要著力營造良好的貨幣金融環境，切實加強對重大戰略、重點領域和薄弱環節的優質金融服務。始終保持貨幣政策的穩健性，更加注重做好跨周期和逆周期調節，充實貨幣政策工具箱。優化資金供給結構，把更多金融資源用于促進科技創新、先進制造、綠色發展和中小微企業，大力支持實施創新驅動發展戰略、區域協調發展戰略，確保國家糧食和能源安全等。

民生銀行首席經濟學家溫彬對《每日經濟新聞》記者表示，與第五次全國金融工作會議提出“處理好穩增長、調結構、控總量的關系”相比，本次會議更加強調貨幣政策的結構性調節功能，重視總量與結構性貨幣政策工具的雙重調節作用，要求綜合運用多種貨幣政策工具，持續做好跨周期和逆周期調節，從而實現市場主體融資成本的持續下降和經濟結構的不斷優化。

溫彬認為，今后一段時期，貨幣政策取向仍將保持穩健基調，繼續保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。在總量上，繼續通過多種貨幣政策工具組合保持流動性合理充裕，滿足實體經濟融資需求，切實降低融資成本；在結構上，繼續加大對科技創新、先進制造、綠色發展和中小企業等重大戰略重點領域和薄弱環節的支持力度，持續優化信貸結構，推動經濟高質量發展。同時，本次會議提出“充實貨幣政策工具箱”，意味著將有更多的結構性貨幣政策工具出臺。

分析師：后續不排除全面降準、加量續作MLF“雙管齊下”的可能

會議強調，著力做好當前金融領域重點工作，加大政策實施和工作推進力度，保持流動性合理充裕、融資成本持續下降，活躍資本市場，更好支持擴大內需，促進穩外貿穩外資，加強對新科技、新賽道、新市場的金融支持，加快培育新動能新優勢。

東方金誠首席宏觀分析師王青對《每日經濟新聞》記者表示，當前正處于穩增長關鍵階段，需要政策面提供有利的貨幣金融環境，其中就包括控制市場利率過快上行，保持流動性合理充裕。這是近期央行顯著加大流動性投放的主要原因。接下來貨幣政策會加強與財政政策的協調配合，護航國債增發。為此央行有可能采取兩項措施：一是全面降準0.25個百分點，釋放長期資金5000多億；二是年底前兩個月大規模加量續作MLF。其中后者的概率更大，當然也不排除雙管齊下的可能。

“換句話說，接下來央行除了繼續靈活實施逆回購操作外，還會大規模向市場補充中長期流動性，有效控制市場利率全面上行勢頭。”王青表示，考慮到四季度信貸投放還會處于較高水平，疊加政府債券大規模發行，接下來寬信用進程會進一步加快，一個標志就是存量社融同比將階段性提速。

關于保持“融資成本持續下降”，王青認為，主要是指當前物價水平偏低，企業和居民實際融資成本較高。這也意味著下一步在降息方面也有空間，特別是為了引導房地產行業盡快實現軟著陸，未來即使MLF利率保持穩定，5年期LPR報價也可能單獨下調。

在“加快培育新動能新優勢”方面，主要是指接下來金融資源將重點向科技創新、先進制造、綠色發展等領域傾斜，爭取盡快培育出類似新能源汽車這樣的新動能新優勢產業，切實推進高質量發展。王青判斷，后期央行針對這些領域的結構性貨幣政策工具有望持續“擴容”。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝