賽微電子資產剝離背后：頻現實控人身影

每經記者｜王琳    每經編輯｜董興生    

2019 年 底 ，賽 微 電 子（SZ300456，股價21.95元，市值161億元）以約1.1億元的整體估值轉讓了重慶航天新世紀衛星應用技術有限責任公司（以下簡稱重慶新世紀）40.12%股權。近日，理工導航（SH688282，股價45.80元，市值40.30億元）擬收購重慶新世紀51%股權的交易中，重慶新世紀的整體估值已達到最高3.875億元。照此測算，其估值較賽微電子賣出時已增長了3倍。

引人關注的是，盡管賽微電子無法享受重慶新世紀股權升值帶來的喜悅，但這并不影響賽微電子實控人在這場“升值盛宴”中賺上一筆。公開資料顯示，目前，重慶新世紀實際由賽微電子實控人楊云春及其配偶穆林控制。與其一起享受這場“升值之旅”的，還有重慶新世紀曾經的多位老員工。

交易所也對理工導航收購重慶新世紀股權的交易產生疑問，并于近日發去了問詢函。而在賽微電子整個“戰略折返跑”下的資產清理中，記者還注意到了更多蹊蹺之處。如諸多資產的接盤方都或明或暗地閃現著楊云春的身影；賽微電子2021年出售的全資子公司北京耐威時代科技有限公司（以下簡稱耐威時代）目前自稱市值約200億元。

上海半導體展上的賽微電子控股子公司聚能創芯展臺 圖據上市公司官網

重慶新世紀股權多番易手后估值大幅增長

2019 年 12 月 ，航 天 晨 光（SH600501，股價12.90元，市值55.72億元）和賽微電子以前后腳順序，分別將持有的重慶新世紀52.95%和40.12%股權轉讓給了重慶華譜測導航科技有限責任公司（以下簡稱“重慶華譜測”），轉讓價格分別為5824.5萬元和4413.20萬元。

以此計算，重慶新世紀當時的整體估值達1.1億元，已較賽微電子當初收購時估值大幅提升。賽微電子所持重慶新世紀股權，是在2016年以520萬元的價格從航天科工資產管理有限公司競購得來。

剛過3年，為何要脫手？賽微電子彼時表示，其出售重慶新世紀股權目的在于優化投資結構，調整、優化資源配置，以聚焦公司主業。

重慶新世紀的另外一家股東航天信息（SH600271，股價12.08元，市值223.83億元）也在2019年下半年掛牌出售重慶新世紀股權，但未獲得成交。航天信息后續披露稱，已在2021年將持有的重慶新世紀6.94%股權以223萬元的價格予以出售，但并未披露收購方身份。若以此計算，彼時，重慶新世紀100%股權的估值更是僅有3217.89萬元。

近日，重慶新世紀又迎來了新的買家。理工導航發布公告稱，擬收購重慶新世紀51%的股權，重慶新世紀整體估值預估不高于3.875億元，再迎大幅升值。

值得注意的是，此前的今年7月31日，重慶新世紀才完成了股權變更，其股東變更為目前的海南依邁科技有限公司（以下簡稱“海南依邁”）、重慶華譜測、重慶世紀瑞達科技有限公司（以下簡稱“世紀瑞達”）和重慶玄泉科技合伙企業（有限合伙，以下簡稱“玄泉科技”），持股比例分別為45.06%、33%、15%和6.94%。

《每日經濟新聞》記者進一步查閱工商檔案發現，重慶新世紀目前的股東中，海南依邁由賽微電子實控人楊云春直接持股90%，世紀瑞達則由楊云春的配偶穆林直接持股94.06%。也就是說，經過上述一系列變更，重慶新世紀目前的實際控制人已是楊云春夫婦。

也就是說，賽微電子當初持有的重慶新世紀股權，最終相當于流入了公司實控人楊云春夫婦手中，并由后者以高出3倍多的估值再進行轉讓？

重慶華普測控股股東與賽微電子員工重名

《每日經濟新聞》記者進一步挖掘發現，若理工導航收購重慶新世紀股權事項最終達成，享受這場投資盛宴碩果的不僅僅是賽微電子實控人楊云春夫婦。

比如，重慶新世紀另一名股東重慶華譜測，該公司是2019年最早收購重慶新世紀股權的公司，其彼時由陳銳和王翔分別持股51%和49%。不過一年后，公司股權便發生了變更。

2020年7月，一個叫“劉建坤”的自然人通過增資入股方式獲得了重慶華譜測60%的股權。目前，重慶華譜測分別由劉建坤、北京天曉云馳科技有限公司（以下簡稱“天曉云馳”）和王翔持股60%、20.4%和19.6%。

記者注意到，賽微電子2021年限制性股票激勵計劃激勵對象名單中也出現了“劉建坤”的名字，其身份是賽微電子的中層管理人員及/或核心技術/業務人員。其與重慶華譜測的股東是否為同一個人呢？若是，則意味著賽微電子持有的重慶新世紀40.12%股權在2019年底轉讓幾個月之后，便由賽微電子員工通過控股受讓方而間接接盤。

持有重慶新世紀6.94%股權的玄泉科技成立于2021年12月8日。國家企業信用信息公示系統顯示，玄泉科技的股東為徐磊、周斌、蔣浩、姜健、唐獻林、廖乾聰、韓琳、鐘慶佳、王智樺、楊適、金晶11名自然人，分別持股18.33%、18.33%、12.25%、11.25%、8.58%、6.25%、5%、5%、5%、5%、5%。

記者注意到，重慶新世紀在2018年申請的一項發明專利“MEMS慣導應用于動中通的反修正方法”，其發明人包括了楊適、金晶、唐獻林；重慶新世紀在2021年8月申請的一項專利“一種微慣導系統車載實驗設備”，其發明人包括了徐磊、周斌、蔣浩。

與此同時，航天晨光2017年至2018年的證券投資部部長、監事也叫周斌，在此之前，此人還曾在重慶新世紀擔任了常務副總經理兼財務負責人等職務。

也就是說，玄泉科技的股東疑似主要是重慶新世紀曾經的一幫老員工。

值得一提的是，國家企業信用信息公示系統顯示，玄泉科技2021年年報披露的電話與重慶華譜測2022年年報披露的電話完全相同，兩家公司注冊的郵箱也完全相同，且注冊地址接近。9月19日，記者撥打玄泉科技電話未獲接通，多次撥打重慶華譜測的電話則直接被掛斷。

公司剝離非半導體業務過程現實控人身影

事實上，出讓重慶新世紀40.12%股權，只是賽微電子“戰略折返跑”下資產大騰挪的一小部分。

在2015年上市之初，賽微電子從事導航業務，隨后在2016年開始大舉橫向進入航空電子領域，縱向進入半導體領域。但到了2019年底，賽微電子又開始進行發展戰略大調整，陸續剝離航空電子、導航及其他非半導體業務。

《每日經濟新聞》記者了解到，在2019年底出讓重慶新世紀40.12%股權后，緊接著，賽微電子在2020年1月繼續進行資產騰挪，其將持有的包括南京兆聯智能科技有限公司（以下簡稱“兆聯智能”）、北京芯領科技有限公司（以下簡稱“北京芯領”）、海南耐威、北京天地導控科技有限公司（以下簡稱“天地導控”）等9家子公司的股權總共作價2.3548億元置入青州耐威航電科技有限公司（以下簡稱“耐威航電”），后者為賽微電子的全資子公司。

2020年8月，楊云春和青州航電智能科技合伙企業（有限合伙，以下簡稱“青州航電”）分別收購作為平臺公司的耐威航電60%和40%的股權，從而拿下了上述天地導控等9家公司的股權，以及青州耐威智能科技有限公司0.1%的股權，交易總價約3.2億元。其中，青州航電是作為賽微電子航空電子及無人系統等資產剝離后新設的團隊持股平臺。

去年3月，賽微電子還將持有的全資子公司耐威時代100%股權（包括除耐威時代持有的導航產業基地土地使用權、房屋、建筑物及構筑物外的全部有形、無形資產權益）以1.81億元的價格進行了轉讓。但讓人疑惑的是，接盤方卻是青州市國有資產監督局下面的一家基建投資公司——青州市宏源公有資產經營有限公司（以下簡稱“青州宏源”）。

盡管耐威時代已成為地方國企下的全資子公司，但國家企業信用信息公示系統卻顯示，耐威時代目前的執行董事、經理為孫民鎖，監事為劉鵬，財務負責人為李詠清，均是與賽微電子實控人楊云春存在交集的人。與此同時，耐威時代還與北京耐威科技有限公司（以下簡稱“北京耐威”）的工商注冊電話完全一致。北京耐威是楊云春實際控制的公司，那么，為何耐威時代如今仍與楊云春存在如此多交集？

此外，耐威時代官網在“公司介紹”中表示，“2022年與母公司賽微電子正式脫離，公司獨立運營，目前市值在200億人民幣左右”。耐威時代在2022年被賽微電子出售后并未進行過增資。

那么，賽微電子如何看待這“市值200億元左右”的說法？其是否存在嚴重低價轉讓耐威時代100%股權的情況？

賽微電子資本運作中的“劉建坤”到底是誰

在圍繞賽微電子的資本運作中，除了楊云春，“劉建坤”是另一個頻繁閃現的名字。

如在完成前述對賽微電子重要子公司青州航電的收購之后，楊云春再次對該資產進行了一番梳理整合。其中，曾作價540萬元置入耐威航電的天地導控54%股權，在2022年1月被轉讓給了重慶新世紀，并隨著后者將一起被理工導航收購。兆聯智能51%股權和北京芯領51%股權已被轉讓至海南耐威旗下，海南耐威100%股權則最終又被轉讓給了劉建坤和孫民鎖，二人分別持股95%和5%。

再比如，前述持有重慶新世紀33%股權的重慶華譜測，其股東“劉建坤”和天曉云馳與賽微電子之間也有過直接的合作。

賽微電子在去年5月公告稱，其控股子公司北京海創微芯科技有限公司與北京格微同芯科技中心（有限合伙）（以下簡稱“格微同芯”）、天曉云馳簽訂《投資協議書》，擬共同投資設立依邁微（北京）科技有限公司。

格微同芯的執行事務合伙人為柯穎，其持有格微同芯7.50%合伙份額；有限合伙人則是劉建坤、董宇峰、郭鵬飛，分別持有71.25%、12.50%、8.75%的合伙份額。

值得一提的是，賽微電子表示，公司與格微同芯不存在關聯關系。

不過，持有71.25%合伙份額的劉建坤與前述賽微電子股權激勵人員再次同名，持有8.75%合伙份額的郭鵬飛則與賽微電子監事會主席同名，而賽微電子上市時持股0.48%的股東也叫柯穎。上述三人是同名還是均為同一人？若是后者，上述“不存在關聯關系”的結論則或許需要打上一個問號。

對于前述提及的諸多疑問，《每日經濟新聞》記者于9月15日向賽微電子發去采訪函，但賽微電子工作人員在9月18日下午表示，公司業務太忙了，暫時沒有回復，是否會有回復要看（后面）領導的時間。截至發稿時間，記者暫未收到對方回復。

封面圖片來源：上市公司官網