行業風向標 | 地產政策密集落地，商品價格重回主升浪

每經記者｜劉明濤    每經編輯｜趙云    

近期國內落地“認房不認貸”、降低首套房首付比例和貸款利率、下調存量房貸利率、提高個稅專項附加扣稅標準等一系列利好政策，有利于經濟回升及市場信心改善，進一步打開有色金屬消費前景。

銅方面，工業金屬價格由“金融屬性”及“商品屬性”共同決定，從金融屬性來看，7月26日，美聯儲表示將聯邦基金利率目標區間再次上調25bp到5.25%至5.50%之間，符合市場預期，美聯儲加息已接近尾聲；從商品屬性來看，全球銅鋁庫存均處于相對低位，中國防疫政策轉向疊加地產政策刺激，中國經濟復蘇可期，疊加新能源行業的拉動，銅鋁需求增長預期大幅好轉。

同樣，隨著旺季消費逐漸開啟，預留給鋁錠累庫的時間長度有限，9月中旬或重新開啟去庫。“保交樓”帶動1-7月地產竣工增長20%，光伏裝機量大超預期，特高壓輸變電強勢，1-7月鋁消費增速超3.4%。近期國家密集出臺房地產存量貸款利率下調、“認房不認貸”、首付比例下調等政策，有助于鋁消費的進一步走高，為鋁價及行業利潤走擴打下結實基礎。

目前，下游加工企業訂單情況較好，鋁錠社會庫存繼續去庫。樓市利好政策頻發對鋁價形成強有力支撐，“金九銀十”來臨需求持續回暖，鋁價仍有上漲空間。

另一方面，佤邦采礦處于停產狀態，恢復時間尚未明確，供應端縮量的影響仍存在，但該利好已經被計價，除非停產超2個月。當前錫價的主導因素是消費，消費電子出貨量邊際好轉，未來半導體在AI浪潮下推升錫新一輪消費需求，疊加錫供應端收縮，錫中長期看漲格局不變。

中信建投分析指出，美國經濟增長及非農就業邊際趨弱，為美聯儲降息做鋪墊，有利于激活有色金屬金融屬性。供需方面，銅鋁保持高強度的需求增長，維持低庫存的狀態，奠定價格偏強基礎，并伴隨著旺季展開，有進一步沖高的動能。

點評：商品價格易漲難跌背景下，股票估值相對扎實，且政策端的任何超預期變化均會帶來商品價格及股票彈性。

這里，通過整合天風、安信、國信等10余家券商最新研報信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡介，僅供參考。

1、北方銅業

公司收購侯馬北銅之后陰極銅生產規模擴大以及擬定增募資布局銅基新材料產業，未來具備較強成長潛力。

——國聯證券

2、中國鋁業

去年，國內電解鋁建成產能4445萬噸，接近供給側改革4550萬噸行業產能天花板，電解鋁供給瓶頸突出。同時，下游終端需求拉動電解鋁消費，新能源汽車領域有望帶來鋁消費新增量。鋁產業供需矛盾凸顯，疊加低庫存帶來的影響給予鋁價支撐。宏觀層面，美國宏觀局勢逐漸穩定，電解鋁價格壓制減弱，海外擾動市場情緒的美國債務危機順利解除，美聯儲暫停加息預期逐漸升溫，海外市場情緒邊際上繼續好轉。

——安信證券

3、中金嶺南

公司是國內鉛鋅采選冶頭部生產企業，擁有凡口鉛鋅礦等優質鉛鋅礦山，已探明的銅鋅鉛等有色金屬資源總量近千萬噸，公司通過并購東營方圓銅冶煉廠，正式進軍銅產業鏈，上半年銅冶煉業務增收增利，配套銅礦山將于明年建成，進一步打開成長空間。

——國信證券

4、中鎢高新

公司當前托管五礦集團的5座鎢礦山，隨著2020年以來鎢價持續回暖，鎢礦山盈利能力抬升，托管礦山注入預期逐步增強，一旦注入完成，屆時公司將形成集礦山、冶煉、加工與貿易于一體的完整鎢產業鏈。公司不斷提升刀具及刀片產能，優化產品結構，疊加光伏鎢絲項目發展前景廣闊，公司盈利能力有望持續提升。

——民生證券

封面圖片來源：視覺中國-VCG211193117610