從首日暴漲到股價(jià)“破發(fā)”，券商探索這家公司低迷“原因”

每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜趙云    

作為政策鼓勵(lì)的行業(yè)，化學(xué)藥品制劑制造業(yè)細(xì)分龍頭新贛江在上市初期便受到資金關(guān)注，首日漲幅更是超過50%，然而隨著時(shí)間推移，新贛江股價(jià)一路下行，二季度股價(jià)更是慘遭破發(fā)，目前股價(jià)仍未回到發(fā)行價(jià)之上。日前，開源證券前去該公司，與公司董秘、證券事務(wù)代表等眾高管進(jìn)行交流。

資料顯示，新贛江是江西省專精特新中小企業(yè)、國家高新技術(shù)企業(yè)，主要從事化學(xué)原料藥、化學(xué)藥品制劑及中成藥的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主營業(yè)務(wù)為化學(xué)原料藥、化學(xué)藥品制劑、中成藥和貿(mào)易類，其中化學(xué)原料藥是公司營業(yè)收入和毛利的主要來源，近年來一直維持高占比。

新贛江稱，公司給澳諾、哈藥、福人金身供應(yīng)產(chǎn)品均為葡萄糖酸鈣、葡萄糖酸鋅原料藥等。公司未來重點(diǎn)關(guān)注和攻關(guān)的發(fā)展方向?yàn)椋簝?yōu)化現(xiàn)有制劑和中成藥產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)銷售團(tuán)隊(duì)建設(shè)，健全、完善和拓展現(xiàn)有銷售渠道，擴(kuò)大自有品牌產(chǎn)品銷售規(guī)模，擴(kuò)大公司制劑和中成藥產(chǎn)品銷售規(guī)模，提高公司盈利水平。

值得關(guān)注的是，化學(xué)藥品制劑制造業(yè)屬于我國戰(zhàn)略新興行業(yè)，制劑制造水平的提升是醫(yī)藥行業(yè)技術(shù)進(jìn)步的重要一步。近年來，我國陸續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)法律法規(guī)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策推動(dòng)了醫(yī)藥行業(yè)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域持續(xù)、穩(wěn)定、快速的發(fā)展，例如取消GMP、GSP認(rèn)證、仿制藥一致性評(píng)價(jià)和原料藥、輔料執(zhí)行備案制等等，為企業(yè)經(jīng)營提供了良好的環(huán)境和機(jī)遇。一系列的政策扶持為醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展提供了良好的宏觀環(huán)境，推動(dòng)了行業(yè)內(nèi)企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，為行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)和持續(xù)發(fā)展帶來了機(jī)遇。

據(jù)了解，新贛江處在醫(yī)藥制造業(yè)的化學(xué)原料藥、化學(xué)藥品制劑藥和中成藥生產(chǎn)環(huán)節(jié)，下游為醫(yī)藥流通環(huán)節(jié)，包括醫(yī)院、零售藥店等銷售終端。公司主要收入來源是原料藥，其中葡萄糖酸鈣占據(jù)原料藥收入70%以上，對(duì)公司影響較大。

從葡萄糖酸鈣原料藥市場來看，根據(jù)QYResearch統(tǒng)計(jì)，我國葡萄糖酸鈣原料藥銷量從2017年的3345噸上升至2021年的4257噸，年復(fù)合增長率達(dá)6.21%，呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢。從心腦血管用藥市場來看，根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)中國城市零售藥店終端數(shù)據(jù)庫顯示，我國心腦血管中成藥市場規(guī)模呈現(xiàn)出逐年增長的趨勢，從2015年的86.93億元上升至110.18億元，年復(fù)合增長率達(dá)6.10%。并且隨著社會(huì)老齡化和城市化進(jìn)程加快引發(fā)的居民不健康生活方式的流行，我國居民心血管病危險(xiǎn)因素逐漸暴露，相應(yīng)的心腦血管疾病用藥的市場容量將進(jìn)一步擴(kuò)張。

中泰證券分析指出，新贛江將受益于國家產(chǎn)業(yè)政策支持，即一系列的政策扶持為醫(yī)藥制造行業(yè)的發(fā)展提供了良好的宏觀環(huán)境，推動(dòng)了行業(yè)內(nèi)企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，為行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)和持續(xù)發(fā)展帶來了機(jī)遇。同時(shí)隨著公司募投項(xiàng)目的逐步落地將會(huì)帶來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化以及生產(chǎn)效率的提升，順應(yīng)了行業(yè)趨勢，有利于增強(qiáng)公司的市場競爭力，助力公司長遠(yuǎn)發(fā)展。