中植基金《2023年下半年財富管理報告》發(fā)布：權益市場迎來居民大類資產(chǎn)配置轉換

“連雨不知春去，一晴方覺夏深”。今年初，財富管理行業(yè)悄然出現(xiàn)變動，如何做出更加符合當前市場環(huán)境的投資選擇，投資人亟待尋找答案。北京中植基金銷售有限公司（以下簡稱：中植基金）作為專業(yè)的基金銷售平臺，緊跟市場專業(yè)研判，于近日重磅發(fā)布《2023年下半年財富管理報告》（以下簡稱：《報告》），希望從專業(yè)視角為投資者理財思路明晰方向。

《報告》認為，觀察市場時，若將注意力放在部分不如預期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，聚焦于短期市場的波動和凈值的漲跌，很容易被情緒誤導，忽視了長期大趨勢。當前的權益市場迎來居民大類資產(chǎn)配置轉換，以及基金配置意識樹立的歷史性拐點期，權益時代已經(jīng)到來。權益市場的底部區(qū)域向來是“危機重重”，而不是“花團錦簇”，趨勢的到來往往伴隨著劇烈震蕩的擾動。財富管理不僅僅包括高波動的權益類資產(chǎn)，也包括中低波動的債權類、保障類資產(chǎn)等等。如果說財富管理大時代是β，那么資產(chǎn)配置方可創(chuàng)造出優(yōu)質的α。

縱觀海內(nèi)外宏觀經(jīng)濟，2023年以來，為應對高通脹的困擾，美國和歐洲等國家延續(xù)加息策略，截至今年5月底，此輪加息中美聯(lián)儲連續(xù)10次共計進行了500個基點的加息，歐央行也連續(xù)6次總共進行了350個基點的加息。在持續(xù)加息的作用下，美國CPI同比增速從去年6月的9.1%下降至今年4月的4.9%，歐元區(qū)CPI同比增速也從去年10月的10.6%下降至今年5月的6.1%。持續(xù)地加息對歐美經(jīng)濟造成嚴重沖擊，GDP增速明顯下滑，銀行業(yè)危機相繼出現(xiàn)。

國內(nèi)方面，經(jīng)濟在去年12月再次觸底后，開始進入全面復蘇階段。但在全球經(jīng)濟下行的大背景下，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇喜憂參半，生產(chǎn)復蘇趨緩，出口增長承壓，消費溫和復蘇，投資穩(wěn)定增長，通脹處于合理區(qū)間，金融持續(xù)寬松。

展望下半年，國內(nèi)經(jīng)濟有望“履踐致遠”。當前我國經(jīng)濟在提升質量、優(yōu)化結構，雖然處于弱復蘇態(tài)勢，但隨著向好因素累積增多，經(jīng)濟企穩(wěn)向好的發(fā)展勢頭有望延續(xù)。從一季度經(jīng)濟增速和當前經(jīng)濟發(fā)展的態(tài)勢來看，二季度經(jīng)濟增速有望達到年內(nèi)高點，四個季度的經(jīng)濟增速可能呈現(xiàn)斜“N”型走勢，全年有望順利實現(xiàn)5%左右的增速目標。

《報告》預測，下半年權益資產(chǎn)價格或將伴隨經(jīng)濟的持續(xù)復蘇和人民幣匯率的企穩(wěn)回升，逐步震蕩上行。在企業(yè)盈利方面，總量上5%左右的經(jīng)濟增速目標將帶動企業(yè)盈利的企穩(wěn)回升。流動性方面，為了助力經(jīng)濟的持續(xù)復蘇，適度寬松的流動性環(huán)境有望延續(xù)；人民幣匯率有望逐步回升，吸引更多海外資金流入中國股市。風險偏好方面，當前市場風險偏好處于較低的位置，伴隨市場估值的修復，仍有向上修復至合理區(qū)間的動能：一方面，權益市場情緒處于低位，有待回歸中性區(qū)間；另一方面，A股市盈率的分位數(shù)處于歷史低位，A股股債溢價率的分位數(shù)處于歷史高位，表明A股估值較低，具有較高的投資性價比。

債券價格方面，經(jīng)濟弱復蘇下債市迎來投資新機遇。信用債需要關注民營企業(yè)地產(chǎn)信用風險后續(xù)走勢。商品價格方面，雖然原油供給國根據(jù)價格動態(tài)調整產(chǎn)量，但全球經(jīng)濟的下行導致原油需求走弱，原油價格或將維持震蕩偏弱的格局。國內(nèi)經(jīng)濟將持續(xù)弱復蘇態(tài)勢，而海外歐美等國的經(jīng)濟可能在高利率環(huán)境下逐步走弱，在此背景下銅價或將繼續(xù)維持震蕩的走勢。同時，隨著房地產(chǎn)市場的逐步企穩(wěn)和基建的穩(wěn)步增長，螺紋鋼價格或將走出震蕩偏強格局。伴隨歐美降息周期的逐步臨近，貴金屬價格可能開始走出震蕩上揚走勢。

只有深思熟慮才能看得更遠，眼界廣闊才能謀定而后動。《報告》指出，在全面、深入剖析海內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢、大類資產(chǎn)定價、財富管理行業(yè)發(fā)展趨勢之后，依托科學的投資理念，制定適配的資產(chǎn)配置方案，方能在不確定性環(huán)境下抓住確定性的投資機會。在宏觀環(huán)境充滿不確定性的時候，作為高凈值客戶，如何撥開迷霧篤定前行，而不是隨波逐流順其自然，需要有合理的規(guī)劃，更需要有專業(yè)機構的協(xié)助，方能實現(xiàn)財富的穩(wěn)健增值。