行業(yè)風(fēng)向標(biāo)丨把握醫(yī)藥修復(fù)性機會，優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新中藥迎戰(zhàn)略性機遇

每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

日前，三明發(fā)布《關(guān)于公布中藥飲片聯(lián)合采購（ZY-YP2022-1）入圍競價報價環(huán)節(jié)企業(yè)名單的通知》，公布入圍企業(yè)名單，該名單的公布標(biāo)志著全國首次中藥飲片集采拉開序幕。此次集采有21種中藥飲片被納入，采購總額約7.4億元，共有130家企業(yè)入圍競價報價環(huán)節(jié)，平均入圍率為29%。中藥飲片集采的總體思路仍以“保質(zhì)、提級、穩(wěn)供”為主，實行質(zhì)量先行，加大道地中藥材跨區(qū)域的推廣力度。總體而言，包括中成藥、中藥飲片在內(nèi)的中藥集采相對較為溫和。

今年以來，中藥行業(yè)正出現(xiàn)4種變化，首先，政策對于中藥傳承創(chuàng)新的力度在不斷加大，但與此同時，各項配套指導(dǎo)意見也在不斷細(xì)化。政策在鼓勵中藥創(chuàng)新、加快審評審批的同時，進一步聚焦中藥質(zhì)量、臨床安全性及有效性，并為中藥創(chuàng)新指明了研發(fā)模式和創(chuàng)新路徑，使得中藥創(chuàng)新更加順暢。其次，中成藥集采較為溫和，獨家品種價格降幅更小，優(yōu)勢更為明顯。此外，中藥飲片聯(lián)采已啟動，總體思路以“保質(zhì)、提級、穩(wěn)供”為主要思路，實行質(zhì)量先行，加大道地中藥材跨區(qū)域的推廣力度。再次，基藥目錄和醫(yī)保目錄中，中成藥的持續(xù)擴容為中成藥醫(yī)院端的放量帶來更大空間。最后，即新冠新階段及流感等疫情帶來的中藥機會。

另一方面，截至4月9日，共有24家中藥上市公司披露2022年年報，其中實現(xiàn)營收正增長家數(shù)為22家、占比超91.67%；實現(xiàn)歸母扣非凈利潤正增長家數(shù)為17家、占比約71%，9家公司歸母扣非凈利潤同比增速超過20%、占比約38%。從已公布年報情況看，中藥企業(yè)表現(xiàn)較好，2023年隨著政策細(xì)化落地、需求復(fù)蘇等因素拉動，中藥行業(yè)業(yè)績有望超預(yù)期。

而目前，A股已經(jīng)進入一季報密集披露期，通常在業(yè)績期，市場對于醫(yī)藥板塊的關(guān)注度將提升，因為醫(yī)藥整體是市場業(yè)績相對穩(wěn)健較好的行業(yè)。

中泰證券分析指出，展望全年，一季度在疫情尾聲擾動以及同期基數(shù)影響下可能會是全年醫(yī)藥板塊的業(yè)績底，二季度將繼續(xù)驗證復(fù)蘇進度，建議密切跟蹤院內(nèi)外診療、消費等基本面變化，積極尋找有望真正拐點的公司。

點評：中藥行業(yè)正處于新一輪成長周期的起點，運營效率的提升是行業(yè)成長性的前瞻性指標(biāo)，銷量增長是行業(yè)增長的主要驅(qū)動力，中藥新藥的加速獲批為這種內(nèi)生增長的持續(xù)性夯實管線基礎(chǔ)。

這里，通過整合天風(fēng)、安信、國信等10余家券商最新研報信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡介，僅供參考。

1、云南白藥

公司是中藥大健康龍頭企業(yè)，伴隨大健康產(chǎn)業(yè)鏈布局逐步完善，有望進入發(fā)展新階段。該公司完成對上海醫(yī)藥非公開發(fā)行新增A股股份的認(rèn)購，持股18%。2022年7月公司與上海醫(yī)藥、天津醫(yī)藥建“云天上·復(fù)興中華優(yōu)秀傳統(tǒng)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟”，攜手發(fā)展中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，持續(xù)鞏固公司行業(yè)內(nèi)龍頭地位。2022年8月底上海醫(yī)藥提名董明和陳發(fā)樹為新一屆董事會董事，自此云南白藥深度參與上海醫(yī)藥運營治理，完成雙方資源整合，進一步增強雙方的核心競爭力和內(nèi)在價值。

——中信證券

2、華潤三九

2023年隨著疫情影響消除，公司將推進學(xué)術(shù)營銷體系搭建，同時公司在國藥業(yè)務(wù)方面建立藥材種植、飲片/顆粒生產(chǎn)與銷售一體化產(chǎn)業(yè)模式，促進配方顆粒生產(chǎn)效能與質(zhì)量水平提升。我們認(rèn)為隨著配方顆粒國標(biāo)品種陸續(xù)出臺，2023年營銷推廣工作將更加順暢，公司配方顆粒業(yè)務(wù)有望貢獻新增量。

——海通證券

3、貴州三力

2022年公司完成德昌祥破產(chǎn)重整工作，通過梳理其組織架構(gòu)及核心產(chǎn)品，對德昌祥進行一定程度重新構(gòu)建，同時基于“德昌祥”本身作為貴州百年老字號且擁有豐富藥品批文的優(yōu)勢，發(fā)展核心產(chǎn)品，并表后即實現(xiàn)盈利。2022年德昌祥營業(yè)收入0.85億元，凈利潤0.07億元，核心產(chǎn)品婦科再造丸貢獻營業(yè)收入0.43億元，銷售量達125萬余盒，未來公司還將繼續(xù)加強德昌祥現(xiàn)有核心產(chǎn)品婦科再造丸等產(chǎn)品學(xué)術(shù)基礎(chǔ)建設(shè)，提升產(chǎn)品的競爭力與銷售收入。

——國元證券

4、同仁堂

公司目前仍然以大品種為重點突破，考核會細(xì)分到每個品種。公司針對安牛正在進行急性缺血性卒中的臨床研究和二次開發(fā)。隨著消費升級和疫后大眾保健意識的加強，公司拳頭產(chǎn)品安牛消費場景已延伸到日常消費，前期市場教育成效將逐步顯現(xiàn)。

——長城證券

封面圖片來源：視覺中國-VCG211408534999