道達投資手記：A股處于分化格局 或迎多空大對決

上周，A股三大指數呈現分化格局，上證指數和深證成指強于創業板指數。伴隨這種分化格局，盤面分化也非常明顯，部分景氣賽道出現清晰的調整跡象，以酒店餐飲、食品加工等為主的大消費占據周漲幅榜前列。

這種分化格局意味著風格轉向了嗎？如何把握當下市場的節奏？中報大戲集中上演的時間窗口，有哪些需要注意的點？牛博士與達哥就大家關心的話題展開了討論。

牛博士：達哥，您好。上周上證指數和深證成指雖然是漲的，但全都是跳空高開后呈現橫盤的狀態，這種情況意味著要變盤嗎？盤面分化意味著大消費要崛起嗎？

道達：上周上證指數維持在較窄的區間內震蕩，這種結構往往意味著變盤點臨近；考慮到北上資金將恢復交易，本周很可能會成為多空大對決的關鍵時間窗口。滬指在年線下蓄勢震蕩，不排除有挑戰年線的可能，創業板指數則是高低點逐漸下移，短期調整的預期比較強。

不管指數如何選擇，我的觀點很明確，在這個位置不加倉，保留原有的倉位即可，如果指數選擇向上，可以再降低倉位。

上周下半段時間，市場情緒已然在退潮，盤面個股分化加劇，每天的跌停個股數量明顯增加；同時，多只前期“妖股”重挫，如集泰股份、松芝股份、秦安股份等連續跌停。

爆炒股降溫，說明部分游資在撤離。盤面的操作難度在加大，虧錢效應在增加，熱點分散且節奏難以把握。這些跡象都表明，指數當前的位置需要我們提高警惕。

上周大消費強勢上漲，有接棒景氣賽道的味道，因為大消費走得太一致了，它們和賽道股之間并沒有經過一輪此消彼長的激烈博弈，很難說能夠切換成功。目前我對大消費的定性是補漲，上漲原因更多是源于疫情好轉帶來的估值修復預期。既然是補漲，很可能就意味著市場的整體反彈快接近尾聲了。

牛博士：從最近市場對中報預報的反應來看，“見光死”比較少，更多的是反而開啟了炒作模式，這里面需要注意什么？還有哪些機會？

道達：現在只是中報預披露的早期，由于預告的公司比較少，并不具備代表性。

分行業來說，中報業績比較不錯的，大概主要集中于5個方向：資源、能源、生物醫藥、化工化肥和基建。不過，其中要注意醫藥行業，尤其要注意與疫情相關的個股。

另外，一些消費品比如家居家電和必選消費等，上半年的業績可能是全年的低點。如果看好這些防御品種，那么等到半年報考驗后，也許會出現不錯的機會。

總的來說，7月進入上市公司半年報業績預告及正式中報的時間點，可以關注業績預增方向，疊加本輪漲幅不大且和指數相悖的類型、中期結構維持較好的板塊或個股類型。

短期來說，上周活躍的酒店旅游、大消費等后疫情修復的主線概念，總體行情應該沒結束，還會有反復，短線還有繼續活躍的機會。

牛博士：上周的行業新聞不少，比如關于光伏、半導體的消息，五部門推進國潮品牌建設，國家能源局進一步規范電化學儲能安全等。您如何看待這些消息？

道達：上周五，美股半導體板塊出現大跌，主要是關于臺積電的傳言，但臺積電并沒有對市場臆測或傳聞進行評論。

在手機、電視等產品銷量不及預期的情況下，關鍵要看汽車能不能撐住芯片行業的下行周期。考慮到外圍市場的影響，短期不排除其會對A股的半導體板塊產生負面沖擊。

光伏行業還是老問題，上下游之間的博弈持續存在。光伏板塊本輪的反彈幅度很大，相當多的個股翻倍，短期有調整需求也比較正常。

國家能源局近日發布的《防止電力生產事故的二十五項重點要求（2022年版）（征求意見稿）》，如果獲得通過，那么對三元電池是直接利空，對于部分主要從事三元電池儲能業務的企業影響非常大。寧德時代（SZ300750，股價522.64元，市值1.28萬億元）主攻的三元電池，可能也會受到負面影響。而這個政策直接利好磷酸鐵鋰電池，以及未來的鈉電池。

工信部等五部門發布的《數字化助力消費品工業“三品”行動方案（2022~2025年）》對于挖掘中國文化、中國記憶、中華老字號等傳統文化基因和非物質文化遺產，加強新生消費群體消費取向研究會起到重大推進作用。其中，在中華老字號方面，A股中有61家公司，多數分布在中藥、食品、釀酒等行業。由此可看出，該消息利好消費品行業及其產業鏈個股。

（張道達）

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