長江證券董思遠：食品飲料板塊整體趨勢向上但預計內部估值繼續分化

每經記者｜陳晴    每經編輯｜湯輝    

4月6日下午，由每日經濟新聞主辦的2021中國食品飲料資本論壇暨中國食品飲料行業創新力榜頒獎盛典在成都舉辦。本次論壇以“消費新場景 產業新價值”為主題，匯聚眾多行業內外知名企業代表，行業消費新場景的代表企業，以及知名券商等，為行業獻上一場重量級的智慧盛宴。

論壇上，長江證券食品飲料行業首席分析師董思遠就食品飲料行業投資發表了主題演講，并于會后接受了《每日經濟新聞》記者的專訪。

董思遠 每經記者 張建 攝

從海天味業到金龍魚，最近一兩年，多個食品飲料細分領域牛股輩出，并引來資金瘋狂追捧。而隨著今年初以來多只大牛股股價出現回調，當前食品飲料股股票估值是否進入合理區間，投資者應該如何投資？

董思遠分析，站在當下，展望今年，食品飲料板塊的中長期成長邏輯并沒有發生變化。“雖然去年以來板塊整體估值提升較為明顯，但在經濟復蘇大背景下，板塊依然具備較強的基本面支撐；同時，食品飲料板塊的盈利改善周期受到外部因素沖擊，影響了去年季度間節奏，但整體趨勢依然向上。”

雖然看好食品飲料板塊中長期趨勢，董思遠也表示，食品飲料板塊內部盈利與估值預計將繼續分化。

董思遠認為，食品飲料龍頭企業優勢未來將進一步凸顯。具體來說，在疫情影響下，2020年全年食品飲料行業分化進一步加劇，行業龍頭整體表現好于非龍頭。未來龍頭企業有望憑借已經建立的競爭優勢加速搶占市場份額，行業集中度仍處于進一步提升過程中。另外，經歷疫情的考驗，龍頭公司面對突發情況時應對能力更強，表現出更強的抗風險能力與韌性，這也是去年龍頭公司估值溢價的重要原因。

龍頭企業優勢進一步凸顯，那么，未來食品飲料新品牌還有機會突圍嗎？董思遠表示，以調味品為例，海天多年來保持收入、利潤的穩健增長，而近2年也有一些中小調味品公司通過卡位高景氣賽道，實現了一定層面的市場突圍。

哪些企業更容易實現市場突圍？董思遠認為，近十年，強調快樂和分享使得食品飲料具備更多社交屬性，食品包裝的多樣化、精致化，使得品牌更趨藝術性，以及移動互聯網使得人們有更多機會用飲食進行自我表達。這種背景下，研發力強的企業更能捕獲最新消費動態，推出直擊痛點的產品，并輔之以強力的品牌推廣營銷，最終固化為品牌力，形成品牌力的溢價優勢護城河。

對于食品飲料板塊未來的投資機遇，董思遠還提到了餐飲產業鏈的復蘇。因為餐飲產業鏈景氣恢復的邏輯正逐步得到驗證，對偏重餐飲渠道的食品飲料企業將帶來持續支撐。中長期來看，居民消費需求的向好趨勢不變，并且疫情有望催化食品供應鏈的標準提升，加速部分產業鏈的集中度提升，餐飲鏈條相關大眾品公司的中長期成長邏輯有望延續。