券業大事件！中金公司官宣回A，十大券商齊聚A股！阿里騰訊加持，投行貴族強勢歸來，這次有何新布局？

曾經助力無數中資企業海外上市的中金公司，終于即將踏上“回A”之路。 2月28日晚間，中金公司官宣“回A”消息：擬申請在上交所發行不超過4.59億股股份（不超過總股本9.50%）。作為前十券商中唯一一家尚未登陸A股市場的優質標的，中金公司后續估值及融資情況值得期待。 自1995年成立以來，中金公司歷經每一個中國資本市場的高光時刻，也曾遭遇短暫的挫折期。不過，近年來中金公司在一系列改革下不僅重回一線券商戰隊，收購中投證券、騰訊阿里戰略加持等行業大動作更被業內側目。 趕在此次“回A”之前，中金公司更是剛剛經歷了“將帥雙換”，業內著名老將、中金公司前CEO畢明建在去年年底激流勇退，由新任原投行負責人黃朝暉接班，而新任董事長沈如軍到任也剛滿半年。新任班組“配齊”、公司回A在即，中金公司下一步將怎么走？ 中金公司官宣“回A” 趕在2020年2月的最后一個交易日結束之后，中金公司在港股釋放的“回A”消息，引起市場熱議。 2月28日晚間，中金公司發布一系列董事會議案，首當其沖的即是“建議A股發行及相關事宜”的議案。中金公司董事會宣布，為滿足其業務發展對資本金的需要，擬申請A股發行并在上海證券交易所上市。 在時間上，由于涉及審議該議案的3個股東大會將在2020年4月14日召開，中金公司將在股東大會及證監會及其他相關監管機構批準后，正式啟動回A股的具體工作。 具體來看中金公司的“回A”方案，其擬公開發行A股數量不超過4.59億股股（即不超過A股發行上市后總股本的9.50%）。在定價方式上，中金公司將采用向網下投資者詢價的方式或者直接定價等合法可行的方式確定。 如按照中金公司的發行方案，在全部4.59億股A股股票完成發行后，且A股發行前已發行股本不變，則中金公司H股股份占比將自43.58%下降至39.44%，此前已發行內資股占比自56.42%降至51.06%，新發行A股占比9.50%。 而在資金使用方面，中金公司表示，A股發行上市所募集的資金在扣除發行費用后，將全部用于增加本公司資本金，補充公司營運資金，支持公司境內外業務發展。 具體而言，中金公司指出，當前中國證券行業面臨全方位歷史性發展機遇。隨著中國經濟轉型升級、金融供給側結構性改革全面深化，資本市場將在金融運行中更好發揮“牽一發而動全身”的關鍵作用。在此背景下，傳統證券業務規模有望穩中有進，同時，以科創板、衍生品、金融科技等為代表的大量新興業務正在不斷涌現。 中金公司表示，A股發行上市將有利于公司進一步擴充資本金，增強資金實力，推動公司發展進入新階段、邁向新征程，為公司提升業務規模、升級業務模式帶來廣闊空間，加速實現打造國際一流投行的戰略目標，以更好地服務實體經濟，防范金融風險，為推動帶路倡議、上海國際金融中心建設、擴大金融對外開放、積極引入外資等國家重大戰略部署的實施提供更有力支持。 值得一提的是，在發行方案中設置戰略配售的選項，本是中金公司服務“大客戶”的慣常，這一次中金“回A”也將其考慮在內。中金公司稱，在符合法律法規及監管要求的前提下，公司可根據業務合作和融資規模的需要，在A股發行時實施戰略配售，將部分股票配售給符合要求的投資者。 根據A股發行上市計劃，中金公司將申請轉為境內外募集股份并上市的股份有限公司（“A+H”）。根據發行節奏的不同，中金公司與國聯證券誰能率先成為第13家“A+H”券商，尚屬未知。 投行貴族“燕歸來” 自1995年成立以來，中金公司“含著金鑰匙出生”、“投行貴族”等稱號就與其形影不離。中金公司的發起人為前中國人民建設銀行、摩根士丹利、中投保公司（時為中國經濟技術投資擔保公司）、新加坡政府投資有限公司和名力（時為名力集團）。 此后，中金公司股權歷經多次重大轉折，母公司也最終變更為中央匯金，被納入“中投大家庭”，摩根士丹利則在2010年退出全部股權。在多個戰略投資者陸續加盟后，截至2019年6月30日，中金公司前三位大股東分別為中央匯金（持股46.18%）、海爾金控（9.51%）、騰訊控股（4.95%），第四、第五大股東則分別為阿里巴巴（4.84%）和中投保公司（3.04%）。 無論是來自股東方的戰略支持還是公司自身的資源稟賦，在過去的二十幾年中，中金公司幾乎從未缺席國內大型企業的“出海”，牽頭了電信、能源、銀行、保險等行業龍頭的海外IPO項目，包括業內耳熟能詳的大唐發電、中國電信、中國石油、中國聯通、中國人保等。 而在2010年之后，中金此前在資本市場上所向披靡的態勢開始發生轉變。2009年開始的創業板成就了當時的平安證券投行，包括國信證券、廣發證券等一大批券商因為創業板項目異軍突起，在項目數量排名榜上把中金公司遠遠甩在了后面。2010年，中金公司凈利潤僅為7.12億元，全行業排名掉至第28名。至2014年，中金公司6.11億元的凈利潤更是降至行業第42位。 隨著央企等大型企業上市殆盡，大投行業務需求急劇下降，一味只承攬承做大項目不僅業務量跟不上，維持龐大的投行團隊運營也難以為繼。市場甚至一度將中金公司稱為“沒落的貴族”。尤其是在2012-2014年IPO暫停期間，對于其他券商來說，憑借經紀業務以及其他創新服務尚可度日，但對于中金來說卻是影響重大。 對于兼具國企紅色血液和外資國際基因的中金來說，轉變雖非一朝一夕，但陣痛之后終有回響。在完成股份制改革、經營理念理順、團隊激勵調整等一系列動作后，近年來中金公司各項業務數據重回一線水平。這與其2015年港股上市獲得的大筆資金補血不無關系。 回顧中金公司當年港股上市的“戰績”，2015年11月，中金公司正式在港交所掛牌，發行價為10.28港元/股。當日錄得最高股價為11.44港元/股，收市報每股11.04港元/股，兩者分別較發售價上升約11.28%及7.39%，股份全日總成交股數約1.43億股，總成交金額約15.94億港元。時值多只券商H股同臺競技，中金公司算得上是首日表現最佳。 而在募集資金方面，按照發行價計算，中金公司募集資金凈額達到54.9億港元。彼時，中金公司時任董事長丁學東表示，中金公司將以在港上市為契機，深化金融服務及產品創新，持續優化風險管理體系，不斷加強跨境業務能力，進一步鞏固業務領先地位。 為何首先選擇在H股上市而非A股？有業內人士指出，一方面是由于中金自身資源稟賦所在，大量的海外業務的確需要一個國際化的資本市場平臺發展。另外一方面，中金早有上市構想，而在業內其他券商上市“補血”搶占先機之時，中金對上市的需求也更為緊迫，H股先行上市是顯而易見的選擇。“不只是中金，其他先H后A的券商也大多持此目的。” 在港股上市后，2016-2019年，中金公司不僅重回頭部券商行列，行業“大動作”更是信手拈來，如收購整合中投證券、引來騰訊阿里加盟等，不僅補齊了此前經紀業務的短板，更在金融科技方面引入“活水”。 2019年9月，中金公司更是宣布與騰訊成立合資技術公司，中金和騰訊分別持股51%、49%。該公司擬通過提供技術平臺開發及數字化運營支持，助力中金財富管理和零售經紀等業，以數字化和金融科技能力推動中金財富管理業務轉型。 基于此，此次中金公司“回A”更令人遐想。在中信建投于2018年6月先一步回歸A股市場后，A股市場上頭部券商已基本聚齊。無論是基于近期券商行業政策不斷利好，還是中金公司“絕無僅有”的頭部券商新股身份，都令投資者對其寄予厚望。 董監高團隊“整整齊齊” 除了公布“回A”的重磅消息外，中金公司還在當晚公布了第二屆董事會及監事會的選舉結果。在絕大多數董事、監事獲得99%以上的贊成票的結果后，中金公司第二屆董事會也正式亮相。 公告顯示，中金公司2020年第一次臨時股東大會批準沈如軍、黃昊、熊蓮花、譚麗霞和段文務擔任第二屆董事會非執行董事，黃朝暉擔任第二屆董事會執行董事，劉力、蕭偉強、賁圣林及彼得?諾蘭擔任第二屆董事會獨立非執行董事。其中，彼得?諾蘭的董事任職尚待取得證券公司董事任職資格核準后生效。其余董事已取得相關任職資格，任職自2月28日起生效。 回顧中金公司的2019年，也是其董事會班組成員重新捋順的一年。早在2017年2月，中金公司原董事長因工作變動辭職，由彼時首席執行官畢明建暫代職責。在長期出缺后，至2019年8月，中央匯金總經理沈如軍正式獲任中金公司董事長一職。 而趕在2019年結束之前，12月30日晚間，中金公司發布公告稱，出于個人職業規劃考慮，畢明建提出辭去該公司首席執行官職務，原投行負責人黃朝暉被聘任為新任首席執行官。 就上市條件來看，無論是無論是主板、中小板還是創業板，企業在A股申請上市，均需滿足“最近三（兩）年董事、高級管理人員沒有發生重大變化，實際控制人沒有發生變更”的條件。當然，在認定中監管會根據“實質大于形式”的原則進行判斷，不過中金公司趕在A股發行前“將帥”雙換，頗耐人尋味。 而回顧此前中金公司H股發行之前，同樣面臨董事長和總經理雙雙離任的局面。2014年5月，在中金擔任總裁12年的朱云來正式作別。隨后，2014年10月，中金公司時任董事長金立群也前往亞洲基礎設施投資銀行任職。在畢明建、丁學東雙雙接棒之后，中金公司一路復興至今。 新任班組“配齊”、公司回A在即，中金公司下一步將怎么走？業內將持續關注。 券商中國閆晶瀅