每日經濟新聞 2019-07-19 19:39:12
在A股市場打新只要能中簽，那就相當于資本市場送給你大禮包，你只需要享受上市后的連續“一字板”就好。但是在港股市場，如果投資者無腦打新，那么你可能會栽個大跟頭。今天，我們為你破解了港股新股的爆炒密碼，供參與科創板的投資者參考。
每經記者｜袁東 每經編輯｜何建川
在A股市場打新只要能中簽，那就相當于資本市場送給你大禮包，你只需要享受上市后的連續“一字板”就好。但是在港股市場，如果投資者無腦打新，那么你可能會栽個大跟頭。
《每日經濟新聞》記者通過對過去一年（2018年7月20日至2019年7月10日）152只新股（剔除介紹上市的個股）進行統計分析，發現打新港股賺錢或者虧錢的幾率幾乎一樣高。
不過，只要仔細研究在港股新股市場暴漲的那些股票，你不難發現其中也有跡可循，再加之港股完全沒有漲跌停限制，港股新股帶來的收益會超出你的想象。
要想獲得高收益，首先得了解其中的高風險。
如果想以A股的“套路”來打新港股，那么投資者恐怕要失望了。在過去一年時間里，有152只新股登陸港股（剔除介紹上市的個股）。
在這152只新股里，上市首日上漲（本文均指按上市首日收盤價與發行價相比）的僅有69只上漲，上漲率僅45.39%。另外，有17家公司上市首日收盤價與發行價相同，剩下的66只新股則是在上市首日破發，上市首日破發率達到了43.42%。
在一般投資者的觀念中，被追捧的新股一定是那些帶有新技術、新科技、高難度的行業及企業，然而在過去上市首日漲勢最好的行業卻讓人大跌眼鏡。在過去一年上市首日漲幅榜前十名中，傳統建筑業企業占據了五席，而另外幾只除了兩只來自醫療保健行業外，也都來自傳統行業，如港口、零售、傳媒娛樂等。
在上市首日漲幅最大的港股就是WAC HOLDINGS（08619,HK），發行價是0.2港元，而在上市首日WAC HOLDINGS就以0.355港元開盤，開盤后其股價一路上漲，最終以0.69港元報收，全天漲幅高達245%。另外需要關注的是，WAC HOLDINGS上市至今，已經漲至了目前的2.3港元，相比發行價，已經是一只不折不扣的十倍牛股。不過需要注意的是，即便過去一年上漲了如此多，而目前WAC HOLDINGS的市值也僅僅不到25億港元，靜態市盈率高達上千倍，TTM市盈率顯示為虧損。
而WAC HOLDINGS又是從事怎樣的業務呢？該公司主要在香港從事全面結構及巖土工程的建筑工程顧問，在上一財年WAC HOLDINGS的總收入僅6463萬港元，并虧損41.9萬港元。
另外，在過去一年上市首日下跌最多的是創升控股（02680,HK）。該公司的發行價為1.8港元，而上市首日的收盤價卻僅為0.98港元，首日下跌幅度高達45.56%。
在港股市場，在上市前需要向市場進行招股，而在招股前會有一個發行區間，一般說來，被追捧的公司的發行價會在發行區間的上限發行，反之亦然。但是在上市首日漲幅最大的前十只個股中，發行價位于發行區間下限的新股有多達7家，有趣的是在上市首日下跌最大的前十只個股中，發行價位于發行區間下限的新股仍然是7家。因此，從發行價位于發行區間的什么位置判斷上市后受熱捧程度，很難。
從過去一年上市首日的表現來看，漲幅排名前十名的新股中，全部都是小市值個股。在上述十只新股里，有8只新股上市之初（按發行價計算）的市值都低于10億港元，其中有兩只市值僅為1.92億港元，另外這十只新股中發行價格也較低，有七只發行價都低于1港元。
過去一年上市首日表現最好港股新股Top 10
反觀科創板首批上市的新股，按理說市值大小與募資金額成正相關關系，在此次上市中，募集資金少于10億元的企業達到了12家（見下表）。
在過去一年中，有11個行業的上市企業較多（超過5家），從其中也可以明顯的看出市場對行業的偏好。
過去一年上市首日板塊表現情況
從上表可以明顯的看到，醫療保健、紡織服飾最為出色，上市首日破發率為20%及以下；媒體娛樂、酒店行業表現最差，上市首日破發率分別高達75%和66.67%。建筑業在上市首日漲幅前十名里占據5席，而整個建筑行業過去一年上市的公司多達19家，上市首日的破發率也較低，為31.58%。
科創板首批新股，也有兩家醫療企業——南微醫學和心脈醫療，其中南微醫學主要從事微創醫療器械研發、制造和銷售，心脈醫療主要從事主動脈及外周血管介入醫療器械的研發、生產和銷售等業務。
在投資的江湖中，市盈率一直是作為衡量一家上市公司估值的重要指標。但是在港股新股上市第一天的交易中，投資者似乎忘記了市盈率的存在，因為過去一年港股上市首日漲幅位居前三的公司，上市之初的市盈率分別是100倍、14.7倍、125倍。
上表為過去一年上市首日漲幅前十名發行市盈率0為無法計算市盈率，數據來自富途牛牛軟件
有趣的是，同樣是沒有主營收入的生物醫藥企業，根本無法用市盈率去對這類企業進行估值，但是它們在上市首日的走勢卻大相徑庭。康希諾生物-B（06185,HK）上市首日大漲57.73%，而邁博藥業-B（02181,HK）卻在上市首日大跌了19.33%。
對于此類生物醫藥企業，老虎證券分析師團隊對《每日經濟新聞》記者表示，“生物醫藥企業上市后業績與其產品相關。具有已上市專利的產品，或者完整的產品管線的藥企，能穩定獲得營收和利潤的公司，比如翰森制藥，更容易吸引價值投資者；只有在研管線的研發類藥企，風險較大，一旦產品研制成功就有望享受專利期后的巨額營收，研發失敗則一地雞毛，價值歸零，吸引的是風險偏好型投資者。”
去年港交所修改了上市規則，為吸引更多的新經濟公司赴港上市打破制度障礙。而那些受到市場高度關注的明星企業，在上市后就一定會被市場熱捧嗎？
從去年開始，同股不同權企業和尚無營業收入的生物科技公司可以在港交所上市（虧損企業此前就可以在港交所上市）。在過去一年時間里有8家上述特征上市企業在港交所上市，而這些企業在上市后首日的表現也是各不相同。
美團點評-W（03690,HK）是過去一年上市的唯一一家同股不同權企業（千呼萬喚始出來的小米在一年之前上市）。因為美團點評在內地巨大的影響力，它也受到了市場的高度關注。美團點評去年的發行價為69港元，而在上市首日該公司上漲了5.29%。不過，隨后美團點評便迅速破發，最低達到40.25港元，雖然之后股價反彈，但是目前67.25港元的股價仍低于其發行價。
對于港股新股的破發，港交所行政總裁李小加就表示，“港股新股上市后的表現與上市公司的質地優劣并無必然關系，與上市改革是否成功也沒有必然關系。破發的不一定是壞公司，好公司不一定不破發。新股的發行價格和交易價格是由買方和賣方不斷共同博弈產生的。如果一只新股發行時市場對它的預期普遍比較樂觀，那么新股定價自然就會比較高，上市后一旦大市下跌或者市場對它的預期變得比較悲觀，它的價格就會下降，于是出現破發現象。相反，如果新股發行時市場預期比較悲觀，發行人自然會比較謹慎地定價，上市后一旦市場回暖或者投資者對它的預期轉好，新股價格就會出現上漲。”
事實上，數據也印證了李小加的說法，在上市首日漲幅最大的十只新股中，有7家公司的發行價是在發行區間的最低端價格。
對于全新的科創板股票，自然也要客觀理性的看待。著名經濟學家宋清輝就對《每日經濟新聞》記者表示，“散戶投資者應該保持慎之又慎的投資心態加以應對。科創板的風險將強于以往，哪一類行業值得投資、哪種公司可以投資，成為投資者入市的一門‘必修課’。投資者的投資決策，不適用于以往的憑感覺、跟風等，而是要去了解科創板上市公司，要對上市公司披露的公告、券商發布的研究報告做研究，要時常通過研究分析對上市公司進行判斷，以此來選取投資標的。”
（本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔。）
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