七大產業獨角獸入市中概股“返鄉” 或推升A股“新藍籌”投資熱浪

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每經記者 楊建 每經編輯 謝欣

3月30日，國務院辦公廳轉發證監會《關于開展創新企業境內發行股票或存托憑證試點的若干意見》（以下簡稱《意見》），其中，試點企業屬于互聯網、大數據、云計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫藥七大高新技術產業和戰略性新興產業。

《意見》出臺，對A股市場會產生什么樣的影響？能催生什么樣的投資機會？尤其是會不會對A股資金面構成壓力？對這些投資者關心的問題，《每日經濟新聞》記者采訪了一些頂級私募人士及業內專家。

助漲成長股投資熱情

《每日經濟新聞》記者注意到，《意見》對CDR試點企業行業范圍和規模進行了明確。對此星石投資首席策略師劉可認為，獨角獸回歸有望降低A股市場優質成長股的稀缺性，A股或將迎來“價值成長股”或者說“新藍籌”的投資浪潮。

時代伯樂創投告訴《每日經濟新聞》記者，這一《意見》的出臺在短期對A股成長股是普遍利好的，提高了投資者的風險偏好，同時指導人們不要簡單以利潤為參考指標來考量企業本身質地。從中期來看成長股勢必分化，投資者需要更多考慮公司基本面和質地，不要簡單聽信故事。

而上海千波資產束其全指出，實際上從年初以來，監管層就多次表態鼓勵優秀企業在A股上市，尤其是七大新經濟領域的獨角獸企業。A股的生態環境正在發生較大的變化，政策的空前支持力度會讓更多的獨角獸進入A股市場。會進一步助漲投資成長股的熱情，但A股投資風格轉向成長股的真正原因是成長股本身業績好轉和估值底的確認。

深圳前海乾元資始研究總監仝棟對《每日經濟新聞》記者表示，由于上市制度的限制，類似百度、阿里、騰訊這樣的企業選擇了在港股市場或者美股市場上市。隨著這些企業不斷壯大，盈利能力持續增強，為這些企業回歸A股創造了條件。從指數結構的角度講，獨角獸進入A股有利于完善A股指數結構，市場波動將和經濟活動的聯系更加緊密。

對股市資金面影響不大

值得注意的是，有投資者認為，獨角獸無論是通過IPO還是CDR的方式進入A股，會給A股資金面帶來較大的壓力。

對此，時代伯樂創投告訴《每日經濟新聞》記者，獨角獸的入市，對A股資金面的影響應該不太大，雖然會有較大資金流入這些獨角獸，但是成長股的熱情會促使增量資金進場。而上海千波資產束其全也指出，A股真正稀缺的不是資金，而是優秀的公司。優秀的公司對場內、場外資金都有天然的、不可抗拒的吸引力，在結構性行情的驅動下，問題公司難免會被資金拋棄。

星石投資首席策略師劉可則認為，對于A股市場來說，如果海外優質公司通過CDR回歸A股市場，短期內可能對資金面帶來一定的分流效應。但從中長期看，高質量的龍頭企業陸續通過CDR回歸將有助于降低優質成長股的稀缺性，助推成長股優勝劣汰，提升成長股的整體質量。

中信證券策略報告顯示，從上月政府工作報告中提出“支持優質創新型企業上市融資”，至《意見》正式發布僅25天，這充分顯示了監管層對深化資本市場開放，支持“新經濟”企業進入A股市場的決心。而中概股回歸給A股新經濟公司提供“估值錨”，將重塑現有國內相關行業上市公司格局。此外，由于回歸是穩步有序地推進，A股流動性預期并不會明顯惡化。