結構性調整促普惠 貨幣政策方向未變——解讀央行對普惠金融實施定向降準

記者 劉錚、李延霞、吳雨

中國人民銀行30日宣布，根據國務院部署，為支持金融機構發展普惠金融業務，對符合一定條件的商業銀行實施定向降準政策。

存款準備金率關系到銀行體系的流動性，進而影響到企業貸款的可得性，因而其調整向來備受關注。這次調整意味著什么？

“對普惠金融實施定向降準政策并不改變穩健貨幣政策的總體取向。”央行有關負責人表示，此舉建立了增加普惠金融領域貸款投放的正向激勵機制，有助于促進金融資源向普惠金融傾斜，優化信貸結構，屬于結構性政策。同時，定向降準政策釋放的流動性也是符合總量調控要求的，銀行體系流動性保持基本穩定。

根據央行有關通知，這次定向降準，聚焦單戶授信500萬元以下的小微企業貸款、個體工商戶和小微企業主經營性貸款，以及農戶生產經營、創業擔保、建檔立卡貧困人口、助學等貸款。

凡前一年這些貸款余額或增量占比達到1.5%的商業銀行，存款準備金率可在基準檔基礎上下調0.5個百分點；前一年這些貸款余額或增量占比達到10%的商業銀行，存款準備金率可按累進原則在第一檔基礎上再下調1個百分點。這些措施將從2018年起實施。

“當前去杠桿、防風險的任務很重，貨幣政策不能轉向。但融資成本持續上升會使小微企業、‘三農’等承受的壓力加大，需要采取定向降準措施對沖。”中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛分析。

其實定向降準并非新鮮事物，2014年便開始實施。但這次定向降準的領域不僅覆蓋了小微和“三農”貸款，還延伸到脫貧攻堅和“雙創”等其他普惠金融領域。此外，這次還對原有政策標準進行了優化，聚焦真小微、真普惠，政策精準性和有效性顯著提高。

“普惠金融是世界性難題，但并非‘死結’。對金融機構來說，做好普惠金融關鍵是商業可持續。”中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼表示，定向降準正是從商業可持續原則出發，采取正向激勵措施鼓勵銀行提供更多更好的普惠金融服務。

這次定向降準分為兩檔。央行公布的信息顯示，第一檔標準基本適應絕大多數商業銀行普惠金融領域貸款的實際投放情況。第二檔標準只有在普惠金融領域貸款投放較為突出的商業銀行才能達到。

央行測算，這次定向降準政策可覆蓋全部大中型商業銀行、約90%的城商行和約95%的非縣域農商行。相關措施將從2018年起實施，首次考核時將使用2017年年度數據，相當于給金融機構預留了3個月的時間，政策的正向激勵作用將更好地得以體現。

聯訊證券董事總經理、首席宏觀研究員李奇霖指出，此次定向降準也在一定程度上補充了銀行體系流動性，防止出現資金面過緊的情況。

未來貨幣政策將何去何從？央行有關負責人明確表示，下一步將繼續實施穩健中性的貨幣政策，引導貨幣信貸和社會融資規模平穩適度增長，為經濟穩定增長和供給側結構性改革營造良好的貨幣金融環境。