這只平均年收益率40%的基金，只有公司員工才能買

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每經記者 趙靜林  每經編輯 江月

最佳年收益達98.2%

《每日經濟新聞》記者注意到，文藝復興科技在2016年底宣布，僅向內部員工開放的Medallion Fund數年來將首次調高員工可投資的金額上限，最高可增加原有資產的50%。

數年來，這只基金的規模一直小心維持在100億美元以內，這次提高上限對其投資者--也就是文藝復興科技的現任員工來說是個十分難得的機會。公司文件顯示，截至今年1月，Medallion Fund就收到了21億美元的新增資產。

Bloomberg數據顯示，自1988年成立以來，Medallion Fund僅在1989年收益為負，當年虧損4.1%。近20年來收益最好的是2008年，達到98.2%。史上可能沒有哪家對沖基金可以像文藝復興科技一樣，連年創造出穩定的高收益。

（Medallion Fund1988~2016年收益情況）

1982年，數學家、密碼破譯專家詹姆斯·西蒙斯從學術界轉投至金融界，成立了文藝復興科技，利用了他數學建模的理念開始投資。他招募了一批在數學領域、語言識別、翻譯領域及數據處理領域的精英，依靠自行開發、建立數學模型和電腦對大量數據的分析，最大化縮小在投資市場可能出現的低效率和延遲，從而放大其利益回報。

文藝復興科技使用的量化對沖基金投資方式，使它的經營利潤甚至高出了著名億萬富翁雷·達里奧和喬治·索羅斯。西蒙斯不僅用量化投資讓利潤翻番，更是降低了風險。公司成立以來五年間最大的回撤率僅為0.5%。

作為量化投資的先驅，文藝復興科技現擁有90位博士，每天在搜集分析市場上的各種信號以建立模型。按照公司規定，每個員工可主動投向Medallion Fund的資金上限與他對公司的整體貢獻多少有關。此外，員工工資的四分之一會直接投入基金，并且至少保留4年。基金每半年分紅一次，為了將整體規模保持在90~100億美元的水平，紅利直接發放給員工而不進行再投資。

收益跑贏大牌對沖基金

文藝復興科技享有盛名，但卻很少有人知道他們的投資策略，甚至公司內部具體是如何運作也是鮮為人知。除了Medallion Fund，公司還有3只對外部投資者開放的對沖基金，這3只基金的規模加起來約有260億美元，收益據說也相當出色，只不過要略遜于Medallion Fund。

僅從今年上半年的表現來看，Medallion Fund11.6%的收益比前兩年同期的水平略低，2016年上半年這只基金盈利21%，2015年上半年的收益也有18%。盡管如此，Medallion Fund的表現還是遠遠超過了其他一些知名對沖基金。

《每日經濟新聞》記者查閱對沖基金研究機構HFR數據顯示，截至7月31日，美國對沖基金今年以來的平均收益僅有4.8%，遠不及同期標普500指數10.4%的漲幅。尤其是6月以來，市場風向開始變化，大多數以程序交易為主的量化基金面臨著考驗。

我們來看看規模最大的對沖基金--橋水基金，雖然總資產規模已達到1.6萬億美元，但旗下基金中有3只均錄得負收益：MajorMarkets fund今年以來截至7月虧損7%，PureAlpha Fund和PureAlphaIIFund分別虧損1.6%和2.8%。僅有AllWeather Fund盈利6%。

另一家以程序化交易聞名的對沖基金Two Sigma同樣有基金遭遇虧損，旗下以商品期貨交易為主的Absolute Return Macro Cayman今年以來虧損7.19%。Two Sigma在2016年盈利11億美元，目前總規模為304億美元。

（實習生楊普亦對本文有貢獻）