新三板企業掛牌節奏趨緩

進入2017年，新三板“萬家時代”的質變效能顯現。Wind數據顯示，1月9日，新三板無企業掛牌，總數維持在10209家，與上一交易日持平。這也是自2015年9月8日以來新三板再現零企業掛牌情況。業內人士表示，零掛牌不會是常態，后期新三板企業掛牌仍會保持一定頻率，但快速擴容階段已結束。

再現零掛牌

2016年12月19日，新三板掛牌企業數量突破萬家，一躍成為全球掛牌公司數量最多的股權交易市場。業內人士表示，新三板將由量變進入質變，企業掛牌速度會明顯放緩。

進入2017年，這一趨勢十分明顯。Wind數據顯示，截至1月9日的5個交易日，新三板掛牌公司數量分別為20家、15家、9家、3家和0家。這與2016年“火爆”的掛牌境況形成鮮明對比。2016年，新三板總計掛牌5034家企業，平均每個交易日掛牌20家以上。而12月，22個交易日掛牌企業達到399家，掛牌速度保持在日均18家左右。

對于2017年突然出現掛牌數量猛降的情況，有業內人士透露，臨近春節，企業掛牌動能明顯減弱。

東北證券新三板研究中心總監付立春指出，經過爆發式增長后，新三板會經歷周期性調整，出現掛牌降溫狀況。另外，進入2017年，監管層在政策上會更加謹慎，將對新三板發展方向進行調整，適當控制掛牌速度。

一位長期關注新三板的人士透露，進入2017年新政策實施，原來企業從申報起6個月就能掛牌，甚至4個月就能拿到掛牌函，但現在有的項目過了7個月還在排隊等待。“這是因為市場體量不斷增大，監管難度和壓力也在增大。”

“現在，股轉公司對主辦券商和企業主體監管更嚴格，券商為防止后續持續督導出現問題，在前端把控時提高了對公司的要求，這也間接放慢了企業掛牌速度。”上述人士表示。

更重提高質量

這不是新三板首次出現零企業掛牌。2015年9月8日，新三板同樣出現過零企業掛牌情況。時隔一年多，再次出現這一情況引發了市場、尤其是正在“排隊”的企業對新三板收緊掛牌的擔憂。據統計，截至目前，新三板申報及待掛牌的企業有近1500家。

“企業上新三板肯定會比之前困難。”付立春指出，2016年9月，全國股轉系統發布《關于掛牌條件適用若干問題的解答（二）》，明確對掛牌準入負面清單管理的具體要求，規定存在負面清單情形之一的公司不符合掛牌準入要求，已明確提高新三板門檻。

“隨著2016年掛牌企業數量破萬，新三板快速擴容階段已結束，2017年掛牌數量和速度或面臨雙降。”付立春表示，2016年不僅是新三板新增掛牌企業最多的一年，也是新三板市場掛牌速度的分水嶺。2017年新三板掛牌將從單一維度的企業數量擴容，過渡到更加注重質量提高。一方面，隨著門檻提高，未來新增掛牌企業數量將會下降；另一方面，隨著退市制度推出，部分較差企業會逐漸淘汰。

上述長期關注新三板的人士指出，進入2017年，市場對于配套政策的落實呼聲較高，股轉系統目前更注重新三板質的提高。監管層有意通過調節掛牌節奏、完善退市機制，控制掛牌企業數量。

“零掛牌不會成為常態。相對而言，未來新三板制度發展的重點更加側重于市場發展與創新，企業掛牌后期仍會恢復到正常水平。”付立春指出，2016年初以來，全面嚴格的監管規范了市場，掛牌企業門檻提高，退市制度推進，企業流轉加速和優勝劣汰，使得新三板企業從數量擴大升級為質量提高的趨勢更明顯。

“隨著監管加強，不少企業會主動或被動退市，保證新三板整體的規范和質量，這也是未來三年到五年的市場趨勢。”付立春表示。