三板塊獲機構高頻調研 6只龍頭股全解析

每經編輯｜每經記者 吳永久    

2萬億配網投資大蛋糕：合縱科技，北京科銳

8月份，能源局印發《配電網建設改造行動計劃（2015-2020年）》，加快配電網建設改造，明確未來5年配電網建設改造投資不低于2萬億元，其中2015年投資不低于3000億元，“十三五”期間累計投資不低于1.7萬億元，建設智能化、現代、可靠的配電網。分析人士指出，行動計劃對配電設備要求大幅提升，如到2020年中心城市核心區新建線路電纜化率達到60%、滿足1.2萬座充換電站、480萬臺充電樁接入需求，將有利于相關配電設備上市公司提升市場占有率和業績。

合縱科技(300477)

9月份，合縱科技引來了2個批次共24家機構調研，其中包括華夏基金、前海人壽、泰康資管等機構，公司對機構表示，其在天津的生產基地正在建設中，預計投資5-6億，未來產值估計為30-40億。對于2萬億配網投資，公司表示，國網的計劃性很強，如果國網增加投資力度，這將是一個很大的行業機會，公司對未來的業務增長信心很足。

中信建投認為：1，我國配電網投資迎來爆發性增長，農村電網用電量快速增長，低電壓問題相對嚴重，問題更加緊迫，農網投資率先落地。2，公司準確判斷市場走向，目前，農網需求爆發，公司產能充足，市場前期準備充分，柱上開關及變壓器產品成為公司收入的主要增長點。3，我們預計，配電網行業極有可能發生大規模的并購重組，公司作為行業龍頭有可能借此機會進一步提升自身的市場占有率，鞏固龍頭地位。預計公司2015~17年EPS分別為0.80、1.40、2.44元，對應PE為43、25、14倍，首次給予“買入”評級，目標價44.8元。

北京科銳(002350)

北京科瑞在9月接待了2個批次的機構調研，調研機構包括華夏基金、匯添富、泰康資管等。機構問及其在配電網領域的優勢主要是什么？公司回復稱，在配電網領域的產品品類比較齊全，有多個產品的銷售均排在前列，公司能提供的一次設備種類多，且又能提供二次設備，在招投標時能充分發揮整體和綜合優勢。

華泰證券認為，配網改造受益預期強烈。公司是國內配網設備的技術龍頭，公司的主要產品非晶合金變壓器、箱式變電站在國網招標中均列入前三位。管理層大比例參與定增顯示對公司發展充滿信心，擴產項目也顯示公司對未來五年配網市場大爆發做好了準備。

信息安全-集成電路：艾派克，上海新陽

中國半導體行業協會公布數據顯示，今年上半年我國集成電路產業銷售額為1591.6億元，同比增長18.9%。說明在去年6月《國家集成電路產業發展綱要》等利好政策的作用下，中國半導體產業作為國家重大發展戰略，迎來黃金發展時期。

近日，被譽為“中國臺灣DRAM教父”的南亞科總經理高啟全宣布離職，市場預計高啟全將在離職后加入紫光集團，內地集成電路產業再獲重量級人物加入。除此之外，自從國家集成電路產業投資基金成立以來，募資已超過千億元，10月上海半導體展覽會也將召開，集成電路產業望再獲關注。

國元證券表示，在行業大發展的背景下，目前集成電路產業的投資機會主要來自于下游電子通信領域不斷增加的新的市場需求。從二級市場的角度看，選擇投資標的可以遵循兩條路線，一是上市公司自身技術突破帶來的現有行業的進口替代；二是上市公司通過外延式并購帶來的產能和體量的做大做強。這兩條投資路徑都是適合我國現階段集成電路發展的特點：市場需求大、產業升級迫切，行業公司在資本市場參與度高。

艾派克（002180）生產銷售打印機耗材的艾派克在9月份獲得3個批次共95家機構和個人調研，其中包括淡水泉投資、華商基金、華夏基金、匯添富、前海開源等實力機構，公開資料顯示，公司大股東賽納科技為全球最大的通用打印機耗材制造商。機構問及國家集成電路產業基金入股后會有哪些資源支持？公司稱，國家集成電路產業基金的進入，不僅僅是財務投資者，而是希望公司能貫徹國家戰略。打印芯片涉及信息安全問題，國產化趨勢勢不可擋。

興業證券認為，未來將充分發揮內生外延的協同作用，公司與中科信息、中和普元、東方金橋等發起設立產業基金，投資于國內及海外集成電路設計行業等具潛力的公司。同時公司增發引入國家集成電路產業基金和國開裝備制造產業基金，攜手共同布局產品延伸占位。

上海新陽（300236）

上海新陽在9月份獲得5個批次共33家機構調研，其中包括上海凱石益正、九泰基金、興業全球基金等。其300毫米大硅片項目受到機構關注。公開資料顯示，300毫米大硅片項目由上海新陽、興森科技、上海新傲、張汝京為首的核心技術團隊等共同發起，項目總投資68億元，一期投資23億元，預計2017年底完成300毫米大硅片量產技術攻關，實現月產能15萬片；該項目將打破我國大硅片基本依賴進口的局面，實現高端硅片自主供應。張汝京博士系中芯國際集成電路制造（上海）有限公司創始人，曾在德州儀器工作了20年。

國信證券認為，我國半導體材料廣闊市場主要仍被國外廠商占據，替代空間巨大。公司在國內晶圓制造濕化學品中基本沒有具有競爭力的對手。擁有日月光、中芯國際、無錫海力士、蘇州晶方、華天科技、華力微電子等半導體優質主流客戶。300mm硅片項目（38%股權）穩步推進，奠定后年業績爆發點，計劃產能15萬片/月，對應收入12.5億元；高純氧化鋁（20%股權），2015-2017年利潤承諾2500/4100/6000萬元。公司基于自身優勢，積極豐富產品，擴充空間，使市場空間從原來的10億左右拓寬到205億左右，前景可期。

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