民資入鐵沖破"玻璃門"社會投資人不參與基金管理

每經記者 王辛夷 發自北京

本周二，國家發改委發布了《鐵路發展基金管理辦法》（以下簡稱辦法），明確提出將吸引社會資金投入，社會投資人作為基金公司優先股股東，按約定優先獲得穩定合理的投資回報，享有基金公司章程規定的表決權、收益權等權利。這意味著曾經油鹽不進的鐵路系統終于打開大門，民資入鐵之路就此鋪平。

辦法規定，鐵路發展基金存續期15-20年，必須有不低于70%的規模用于國家批準的鐵路項目資本金。而社會投資人將不能直接參與鐵路發展基金經營管理。

"民資入鐵"望解鐵老大捉襟之難

今年我國的鐵路固定資產投資計劃總額經過三次上調，已經超過8000億元，而中國鐵路總公司的負債更是高達3萬億元。"拿什么錢來修鐵路？"已經困擾了"鐵老大"多年。此次出臺的辦法，主要目的就是解決鐵路投資捉襟見肘的燃眉之急。

去年8月，國務院在《關于改革鐵路投融資體制、加快推進鐵路建設的意見》中提出，要研究設立鐵路發展基金，以中央財政性資金為引導，吸引社會法人投入；向地方政府和社會資本放開城際鐵路和市域鐵路等的所有權和經營權；加大力度盤活鐵路用地資源，支持鐵路車站及線路用地綜合開發。

此次公布的辦法規定，鐵路發展基金是中央政府支持的、以財政性資金為引導的多元化鐵路投融資市場主體。基金應以中央財政性資金為引導，吸引社會資金投入，擴大鐵路建設資本金來源。

其中，中央財政性基金來自鐵路建設基金、中央預算內投資、車輛購置稅三方面，將會作為中國鐵路總公司的國家資本金。

根據今年4月國務院常務會議的決定，鐵路發展基金規模將會達到每年2千到3千億元。辦法規定，基金投資必須符合國家規定，主要用于國家批準的鐵路項目資本金，規模不低于基金總額的70%。其余資金投資土地綜合開發等經營性項目，提高整體投資效益。

社會投資人只拿錢不管理

那么，如此大規模的資金將由誰來花？辦法規定，中國鐵路總公司作為中央政府的出資人代表，也是基金公司的普通股股東，主要負責提出鐵路發展基金年度募集規模建議，落實國家關于鐵路項目批復要求和年度投資計劃安排，提出鐵路發展基金年度投資項目安排意見并備案等。而社會投資人作為優先股股東，不直接參與鐵路發展基金經營管理。

除此以外，中國鐵路總公司還要和社會投資人協商約定穩定合理回報水平，并承諾社會投資人及時足額獲得約定回報，具體回報水平按募集時的市場等情況，與社會投資人協商確定。社會投資人在根據約定優先獲得穩定合理的投資回報后，不再參與剩余利潤的分配。

如果基金公司當期自身可分配收益不足以支付社會投資人約定回報時，中國鐵路總公司對基金公司予以補足。鐵路發展基金存續期內，中國鐵路總公司不得退出，社會投資人出資到位一年后可以依法轉讓。

在經濟下行壓力明顯的背景下，拉動鐵路投資被當做穩增長的利器。近期已有14條鐵路集中開工，總里程3712公里，投資規模3273億元。中國鐵路總公司表示，今年將把加快鐵路建設，特別是中西部鐵路建設，放在重中之重。