內幕交易錯綜復雜 抽絲剝繭還原天威視訊案

深圳市天威視訊（002238）股份有限公司涉嫌內幕交易案涉案人員數量較多，無論是移送公安機關的人數，還是移交行政處罰的人數，均創證監會近年來查辦的內幕交易案件之最。證監會有關部門負責人日前剖析該案件時指出，該案件傳遞鏈條多、范圍廣，調查難度大。不僅涉及政府主管部門、上市公司、重組相關方及有關人員，還擴散至知情人的司機、校友、客戶、原同事等較外圍人員?；槿藛T從看似千頭萬緒的線索中抽絲剝繭，逐步掌握了內幕交易關系。

聯合調查提高效率

本案線索最初由交易所提供。天威視訊2012年4月5日發布臨時停牌公告稱，有重大事項需要披露。交易所系統通過監控發現，在停牌前，上市公司及其他一些地區有部分賬戶交易異常，具備內幕交易的一些特征。其后，由重慶證監局牽頭，與云南、貴州兩個證監局組成初步調查聯合調查組。調查工作持續了一段時間后，調查人員感到案情復雜，向證監會提出正式立案調查申請。證監會決定由稽查總隊牽頭，同時吸收重慶、貴州、云南三家派出機構的初步聯合調查組人員，組成聯合調查組。

參與調查的辦案人員表示，此次證監會對案件調查組織模式做了一些嘗試，其中之一是采取聯合調查的模式。針對當時案情復雜、調查力量不足的情況，整合內部力量，挖掘內部潛力，提升內部合力，各家協作配合，這是解決案件偏多而調查力量不足的一項舉措。

此外，在案件調查過程中，嘗試將初步調查與立案調查緊密連接、有機融合。前期調查成果和調查人員直接進入下一個環節的立案調查，一些信息資料自然高度融合，實踐證明這樣做的效果不錯，案件查證效率也比預想的好。在初步調查發現重大問題的情況下，立即轉為立案調查也提高了調查效率。

稽查人員表示，根據以往經驗，當涉及地方官員時，案件調查會遇到意想不到的阻力和困難。聯合調查組在入場前對可能出現的各種情況進行分析研究并制定相應預案。在現場調查過程中，正確區分不當個人行為和組織行為的界限和關系，積極和相關單位溝通，消除誤解和疑慮，逐漸獲得地方有關部門的理解和配合。

抽絲剝繭摸清詳情

初步調查的時間不到兩個月時間，轉為立案現場調查半個月后，稽查人員從看似千頭萬緒的線索中抽絲剝繭，逐步掌握了內幕交易關系?；槿藛T一共調查了47家證券營業部的66個證券賬戶，調取了13家機構的工商資料、38家銀行網點的205個銀行賬戶，核實了327名內幕信息知情人買賣股票的情況。

調查組根據信息傳遞關系，將30名涉案人員分為十多組，涉案金額將近7000萬元。其中，時任深圳市委宣傳部副巡視員的倪鶴琴組買入金額達3168萬元，也是本案中涉案金額最大的組別。

與以往內幕交易案相比，此次涉案人員的交易手段更為多樣?；槿藛T介紹，有的情況確實比較簡單，知情人或配偶利用自己或配偶賬戶直接進行交易；有的情況比較復雜、隱蔽，在信息傳遞、資金劃轉、賬戶操作等關于內幕認定的環節采取了一些規避手段。例如，利用他人賬戶交易，委托朋友或看似局外人進行交易。

此次涉嫌泄露內幕信息的均為重組過程中相關各方的管理人員，他們有條件和機會在工作的不同階段參與重組工作或獲知重組信息。

重組中保密措施缺失

天威視訊重組是深圳市廣電網絡（600831）改革重組方案的組成部分，工作由深圳市委宣傳部主導，深圳廣電集團組織實施工作?；槿藛T指出，本案的特殊性在于，被收購方人員安置分流和身份轉換問題是重組方案的重要組成部分，也是處理中最棘手的問題。為解決好這一問題，當地主管部門做了大量工作，致使知道內幕情況的知情人范圍不可避免地擴大。

本次重組的具體領導和組織者的法制觀念不強，防控措施缺失是導致本次案件的最重要原因。組織者確實傾力解決重組過程中的難題，但忽略了《證券法》對信息保密的要求，也沒有采取相應保密措施，致使獲知信息的許多人參與交易。此外，市場相關主體特別是上市公司各級各類主管部門和相關人員，對上市公司重大資產重組相關信息的保密意識比較淡薄，守法意識有待提高。

稽查人員表示，2010年由證監會、公安部等五部委聯合發布的《關于依法打擊和防控資本市場內幕交易的意見》，對市場相關主體做出要求，指導性較強。建議重申文件，將發布范圍擴大到政府以外更多的可能接觸上市公司內幕信息的機構，使其充分認識內幕交易的危害，避免防控失當的情況發生。同時，應加強《證券法》普法宣傳力度，增強法制觀念。