滬指周線二連陽看多聲漸強 私募不買賬建議加倉醫藥股

每經編輯｜每經實習記者 蒙湘林    

每經實習記者 蒙湘林

上周滬指總體呈反彈趨勢，周漲幅0.92%,周K線二連陽，而創業板則在周四迎來暴漲，周五又創新高。隨著股指暫時企穩，市場樂觀情緒躁動，看多聲漸強，那么，嗅覺靈敏的私募認同看多觀點嗎？為此《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）采訪了成都德源富錦投資總裁張浩、廣州創勢翔研究總監鐘志鋒和上海鴻帆投資首席分析師余藎。

談資金：流動性寬松“名不副實”/

背景：繼上周二央行重啟7天170億元逆回購后，上周四央行又繼續在公開市場上開展逆回購340億元。有市場觀點認為，監管層有釋放貨幣流動性的意圖。

NBD：各位如何看央行上周逆回購？對目前市場流動性有何評論，未來是否會變得寬松？

張浩：央行此次逆回購從絕對數量來看確實不小，但相對而言并非巨量，仍在市場預期范圍內。之所以出現連續逆回購，主要原因還是6月“錢荒”之后監管層作出了一些應急調整，但不能看作新動作，所謂寬松“名不副實”。我認為當前流動性仍然緊張，實體行業資金面仍不容樂觀，據我調研所見，當前不少中小企業仍然資金緊張，融資成本相當高，而未來短期內監管層也不會全面放開流動性。個人覺得，下半年貨幣政策仍然是趨緊的。

鐘志鋒：表面看，管理層在釋放資金面逐步寬裕的信號，二級市場也有跟風炒作的情緒。上周銀行股、券商股確實出現過一輪炒作，但我個人仍對于中長期流動性持謹慎態度。從目前來看，流動性在短期仍會呈現總體緊張、局部寬松的分化局面，特別是一些傳統行業和制造業資金鏈狀況仍無太大改變。

論行業：集體看衰傳統制造業/

背景：7月中國官方制造業PMI數據與匯豐中國制造業PMI終值雙雙出爐，前者小幅反彈至50.3%，后者則下降0.5至47.7。

NBD：各位如何看待PMI指標的差異？官方PMI數據好于預期是否意味著經濟接下來將開始轉好？有哪些行業會出現轉機，又有哪些行業會持續不妙？

余藎：匯豐PMI和國家統計局PMI數據差異主要是因為樣本不同：統計局數據樣本以大中型企業為主，匯豐則以中小和出口型企業為主。官方PMI數據比上月回升0.2個百分點,而且是非季節性回升,表明內需開始恢復,經濟有走穩的趨勢；匯豐PMI說明中小企業運營狀況和出口情況并不樂觀。

個人認為，下半年經濟將繼續反彈,但力度有限。環保、高新技術行業將會走好；而水泥、鋼鐵、煤炭等產能嚴重過剩的行業可能繼續惡化。

張浩：相比之下，我更認可匯豐數據，這也意味著當前經濟形勢并無很大改觀，還處在結構調整的艱難時期。對于行業機會，我認為下半年傳統制造業仍不樂觀。

道經濟：調整是下半年主旋律/

背景：7月31日中央政治局召開會議，提出了要讓“下半年經濟運行處于合理區間”的重要目標。

NBD：各位怎么看高層微調動作和對經濟的表態？經濟是否在下半年會出現轉機？

余藎：高層認為上半年經濟形勢總體合理，但下半年困難較多，總體看政策方向沒有很大變化，但在具體操作上有微調：一方面，繼續提出盤活存量，注重消費提升；另一方面也提出了調整，比如產業結構調整、向新興產業傾斜等；又如調整貨幣和財稅政策，這些都是監管層釋放的積極信號。

也正是因為仍在調整中，下半年經濟要有巨大的轉向不容易。

張浩：從政策面看，市場和投資者都對高層政策抱以信心，但關鍵還得看具體執行力度和效率，政策年年提、基調年年有，但人們迫切希望看到解決實際問題的方法。

目前來看，在經濟轉型期間市場不應該太過樂觀，從宏觀到微觀都處于轉型摸索階段，對產業結構調整，某些企業動力也不強，要執行起來有難度。

因此，調整轉型應從細節做起，比如改善軟環境、制定完備的法律制度等。

這里我還想特別談談地產。目前的地產市場確實出現諸多利好，但我仍不看好后市。一方面，我們要觀察土地財政是否真正到到扭轉，否則會繼續制造泡沫；另一方面，地產企業再融資從目前來看，僅僅是局部放開，全面放開不是監管層的意圖，因此對二級市場的刺激屬短期效應。未來要出現牛市，不能僅依靠地產板塊，整個宏觀經濟向好是大前提。

看板塊：加倉醫藥、消費股/

背景：大盤自6月以來持續弱勢下行，中間雖有小幅回升，但均為曇花一現，盤整局面無改觀。如今面對政策利好頻頻釋出，滬指周K線二連陽，市場觀點也出現分歧，看多者認為大盤將迎來強勢上升，看空者則建言逢高出貨。

NBD：上周主板趨于回升，創業板整體回調但仍現單日大反彈，各位如何看待8月A股走勢？

張浩：個人認為，從基本面看，經濟狀況并未持續改觀；技術面看，成交額也沒有出現明顯放大，更多的還是常規資金進出。因此，盡管上周大盤有回升跡象，但8月整體不會有大的反彈，甚至有可能繼續步入下行通道。

鐘志鋒：從盤面看，滬指沒有出現強烈上升態勢，創業板雖有回調但仍舊保持較高的抗跌性，這種局面整體折射出股市趨弱，一旦可炒作題材變少，資金流出后股指將更加脆弱。

NBD：當前在股指盤整背景下，哪些板塊和個股具備投資機會？哪些存在風險？

張浩：股指整體弱勢，權重板塊仍然存在資金流出的危險，而前期漲幅較大的創業板也明顯有估值偏高、資金獲利出逃的跡象。現在進行炒作者基本以游資為主，熱點較為散亂，因此我建議規避主板權重股和創業板熱點股，盡量集中于防守型板塊，如醫藥與消費。值得注意的是，最近茅臺零售價逐漸企穩，這是一個具有標志意義的積極信號。

鐘志鋒：對創業板風險雖無法準確判斷，但估值偏高、炒作太猛是事實，從風險控制角度看應該開始減倉。至于近期被推高的地產和銀行板塊不應是挖掘重點。建議投資者一方面參考具有價值重估概念的中小盤股；另一方面盡量持有防御性個股，如醫藥和消費股，待大盤出現復蘇時，可考慮建倉其他成長股。