機構評級

潮宏基

（代碼：002345收盤價：32.48元）評級：推薦  評級機構：國信證券

    潮宏基本周三發布業績快報：2010年營業總收入82999.93萬元，同比增長45.98%；營業利潤11928.71萬元，同比增24.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為10357.24萬元，同比增長22.52%。

    國信證券認為，公司業績增長主要是因為2010年黃金價格大幅上漲引發購金需求。借去年IPO和黃金需求旺盛之勢，下半年公司與意大利TALENTO珠寶、日本哆啦A夢等簽訂合作協議，使公司設計再添新力，為未來發展提供鋪墊。

    此外，隨著金價上漲，雖然公司相對提升了黃金類銷售比例，增強了公司主營業務盈利，但考慮到K金首飾的價格相對穩定，對公司毛利率或有一定影響。

    公司公布的業績低于預期，但周三股價仍然上漲，主要是近期韓國銀行擠兌、中東事件等混亂局勢造成的避險情緒再生了黃金投資性需求，大幅拉升金價，因而引發消費類黃金股普漲現象。周四，公司股價略跌1.43％，顯示上行有壓力。

    調整后，公司2010~2012年EPS（每股收益）為0.58元、0.70元、1.07元，復合增長率35.8%。國信證券認為隨著新開門店逐漸步入快速增長期，公司銷售規模擴大，行業需求提升，以及具有的行業優勢地位，維持對公司未來凈利潤穩定增長的預期和長期“推薦”評級。

林州重機

（代碼：002535收盤價：35.00元）評級：買入  評級機構：光大證券

    林州重機昨日發布股權激勵計劃，擬向公司董事等161人授予不超過300萬股股票期權，占公司股本總額不超過1.47%，授予價格僅為14.32元/股，公司重點人才獨得24萬股。激勵方案要求，公司2011~2013年實現歸屬母公司凈利潤分別不低于1.8億元、3億元和4.5億元；每年的加權平均凈資產收益率不低于8%。

    此外，公司和龍煤的合作將提升到戰略合作層次。2011年，公司有可能新增陜煤集團和河南煤化工等大客戶。陜煤每年綜采設備的采購量超過30億元，是龍煤集團的2.5倍左右。此外，河南煤化工、山西陽煤、西山煤電（000983）等也是公司潛在的大客戶資源。

    除掘進機、采煤機外，公司的井用救生艙今年有望打開銷售空間。根據國家安監總局相關規定，所有煤礦企業在2013年之前必須裝備救生艙。目前全國有1.5萬個煤礦企業，以單臺產品250萬元計算，整個市場空間在370億元。龍煤集團2011年救生艙的采購金額將達到5億元，公司作為龍煤的戰略合作伙伴，將優先拿到其中部分訂單。

    光大證券預計，2011年公司的傳統產品可以增長50%，凈利潤1.5億~1.7億元。同時，預計新增的掘進機、采煤機貢獻0.5億元利潤，井底救生艙等其他產品貢獻3000萬~5000萬元左右利潤，合計2011年將實現2.5億元凈利潤。2012年，公司的傳統產品將實現2.5億元利潤，掘進機、采煤機貢獻1億元利潤，井底救生艙等其他產品約1.5億元利潤，合計2012年將實現5億元凈利潤。公司2010~2012年EPS分別為0.50元、1.25元、2.50元。給予“買入”評級，目標價50元。

新疆眾和

（代碼：600888收盤價：26.25元）評級：增持  評級機構：申銀萬國

    新疆眾和已形成“煤炭－熱電－電解鋁－高純鋁－電子鋁箔－電極箔”完整電子箔產業鏈，是國內最大的高純鋁和電子鋁箔龍頭企業。高純鋁、電子鋁箔和電極箔市場份額分別為55%、50%和5%。產品毛利率高于行業平均水平6％~8%，得益于獨特地理位置造就的煤電低成本優勢，公司募投項目提升自備電廠規模，用電成本將降至0.20元/度，未來長時間內成本優勢難以撼動。

    鋁電解電容器不僅在傳統的消費電子應用領域出現升級需求，在工業變頻節能、電動車、新能源等新興領域均出現快速增長。其關鍵原材料電極箔產業將迎來廣闊發展，未來3~5年國內中高壓電極箔的增長率將達20%左右。全球電子箔產業由日本、臺灣地區逐步向中國大陸轉移，也給包括公司在內的中國大陸制造商提供發展契機。

    在行業需求前景樂觀的背景下，公司依托技術和成本優勢，高純鋁將由目前的3萬噸產能擴建到5.3萬噸，電子鋁箔由2萬噸擴建到4.7萬噸，電極箔將由400萬平米擴建到2100萬平米，分別提升77%、120%和425%。自備電廠發電能力將從6億度/年提升至22億度/年，將提升整體盈利水平。

    申銀萬國預計，公司2010~2013年每股收益分別為0.84元、1.14元、2.03元、2.74元。考慮到行業和公司的高成長性，給予上述項目達產后每股收益2.03元（2013年），以15~20倍PE（市盈率）計算，對應目標價在31.0~41.2元，給予“增持”評級。

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