富國基金：債券類專戶前景可期

每經(jīng)記者  徐皓  發(fā)自上海

        在專戶理財領域，富國基金的特點是鮮明的。網(wǎng)友們自發(fā)公布的“一對多”收益清單顯示，富國推出的第一個偏債型專戶產(chǎn)品，在2009年10月至2010年10月的報告期內(nèi)，獲得了逾17%的收益。做債券的富國基金，在“一對多”領域名聲鵲起。

        來自浦發(fā)銀行的信息顯示，今年10月間推出的又一款富國-浦發(fā)一對多偏債型專戶，只用了1天半的時間便宣告售罄。“低風險產(chǎn)品穩(wěn)定且不俗的收益超出了很多客戶的預期。等到第二款同類產(chǎn)品發(fā)行時，他們還介紹了不少親朋好友前來購買。”浦發(fā)總行相關人士表示。

        在富國專戶投資經(jīng)理黃興看來，固定收益類產(chǎn)品相對穩(wěn)定的業(yè)績，是高凈值人群資產(chǎn)配置的法寶。而在當前的環(huán)境下，債券下跌過程中配置價值已逐步顯現(xiàn)，高息信用債仍是未來主要的配置方向。  

“封閉+信用債”特色

        在首批“一對多”產(chǎn)品周年大考之際，脫穎而出的卻是一只偏債型產(chǎn)品。在網(wǎng)友自發(fā)公布的“一對多”收益清單上，富國偏債型回報以17%的收益率笑傲群雄，一度成為收益最好的一對多產(chǎn)品。畢竟，A股市場在最近一年間調整迅猛，大幅度地挑戰(zhàn)了投資人的神經(jīng)。

        而這只偏債型產(chǎn)品在今年10月底期滿后，續(xù)約的第二期產(chǎn)品受到客戶追捧，不到2天時間便預約滿額。

        瞄準高息信用債成為富國專戶投資經(jīng)理黃興業(yè)績制勝的關鍵因素。事實上，富國基金固定收益團隊一直將信用品種作為固定收益類產(chǎn)品的重點投資方向。不過相對于公募基金，黃興管理的專戶產(chǎn)品得以更專注于自己的策略，追求絕對收益目標。

        此外，專戶規(guī)模小、封閉性的特性也正好利于固定收益類產(chǎn)品的操作。黃興表示，由于沒有日常申購贖回，專戶對流動性的要求弱，因此可以利用債券融資功能運用杠桿放大操作。同時，也由此可以選擇風險可控，票息較高的信用品種，相對融資成本獲得穩(wěn)定的利差收益。

配置價值顯現(xiàn)

        由于今年年初信用債出現(xiàn)一波強勢上漲行情，加之專戶操作優(yōu)勢，使得富國偏債型成績卓然。然而目前與年初的市場環(huán)境大不相同，通脹壓力不散，加息預期持續(xù)升溫，債券市場四季度以來已出現(xiàn)大幅回落。

        但黃興認為，在市場下跌過程中，債券價格已經(jīng)很大程度上反映了市場對升息的預期。從長期配置來看，債券收益率情況大幅上升的空間已有限。同時，年底市場資金面相對較緊，目前的收益率水平已經(jīng)具備吸引力，配置價值逐步顯現(xiàn)。

        不過他也坦承，未來像今年年初這樣債券價格大幅上揚的機會不是特別多。

        黃興表示，債券投資與股票投資不同，持有債券有穩(wěn)定的利息收入，因此持有高票息品種，只要在信用風險可控的情況下，就能享受到一個較優(yōu)的票息收入，是較好的選擇。

        另外債券還具有“騎乘效應”，收益率會隨著剩余期限縮短而下滑，這也能一定程度上對沖加息帶來收益率上升的影響。“即便有價差的損失，但不會太大，高票息的收入完全能覆蓋高票息帶來的損失。”黃興認為。

依托團隊優(yōu)勢

        一類成功的產(chǎn)品背后，通常都擁有一支成功的團隊。成功只青睞有準備的人。

        富國基金在固定收益產(chǎn)品中享有盛譽。除了一對多產(chǎn)品外，公募產(chǎn)品中，富國天豐封閉式債券基金更是今年上半年的全市場收益冠軍。老牌債券基金富國天利債券最近三年、五年期業(yè)績均列同類產(chǎn)品榜首。

        富國專戶投資經(jīng)理黃興表示，強大的固定收益研究團隊給  “一對多”產(chǎn)品投資提供了支撐。目前，富國固定收益研究人員共12名，覆蓋了宏觀、信用、利率、可轉債、銀行間等各個領域。如此強大的研究投入，在行業(yè)間并不多見。這一團隊的平均證券從業(yè)年限為8年，在富國基金工作年限為5年，經(jīng)驗豐富且非常穩(wěn)定。

        黃興相信，盡管固定收益品種在國內(nèi)市場上尚未流行，但其對高凈值人群的資產(chǎn)配置有著不容小覷的意義。在風險可控的前提下，追求超額收益，成為他的投資目標。

        這一觀點，也得到了渠道的支持。“我們發(fā)現(xiàn)，高凈值人群往往對理財產(chǎn)品的安全性有著更高的要求。在這些客戶中，不少人在實業(yè)投資等高收益項目中富有經(jīng)驗。但是，他們?nèi)匀豢释幸活惏踩揖咭欢ㄊ找娴睦碡敭a(chǎn)品，來實現(xiàn)資產(chǎn)的有效配置和穩(wěn)定增值。”浦發(fā)銀行相關人士表示。

        黃興表示，未來仍舊將瞄準高息信用債，而對于股票、轉債等偏權益類資產(chǎn)，將主要作為收益增強的手段，靈活操作。

        針對專戶的特性，黃興更看好3年~5年期信用品種。“券種期限太短可能實現(xiàn)不了目標收益，而專戶的好處在于具有一定的期限，因此對于2年期、3年期債基本能持有到期，這樣就能拿到每年的票息收益。

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