券商多看好華峰氨綸產能擴張背后存隱憂

每經實習記者  牟璇

        隨著氨綸行業的復蘇，投資者對于氨綸行業的關注開始升溫。華峰氨綸（002064，收盤價22.53元）近日披露了2009年年報及今年一季報，業績增長明顯。海通證券等對于公司發展一致看好，維持“增持”的評級。

業績亮麗

        華峰氨綸2009年實現營業收入11.96億元，歸屬于上市公司股東凈利潤1.07億元，每股收益0.29元。公司同時提出了每10股送8.5股轉1.5股派現1.00元（含稅）的分紅預案。

        今年第一季度，氨綸價格再次上漲，40D氨綸價格已上調至5.7萬元/噸，氨綸20D價格上漲至8.20萬元/噸，行業持續向好。公司今年一季度實現營業收入4.19億元；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.78億元；每股收益為0.21元。公司預計今年中期凈利潤將同比大幅增長1900%~2400%。

        值得一提的是，公司提出擴大產能的計劃，擬建設年產1.5萬噸耐高溫薄型面料氨綸項目，總投資為4.80億元，將于2011年投產。國信證券報告指出，1.5萬噸耐高溫薄型面料專用氨綸項目將提高產品差別化率，保持公司國內規模最大氨綸企業的地位。

        對此，券商幾乎呈現“一邊倒”的態勢，紛紛唱好。申銀萬國表示，氨綸行業處于景氣回升階段。氨綸行業今年上半年新增產能較少，氨綸40D今年漲幅達18.7%，而主要原料PTMEG和純MDI自年初以來價格漲幅為10%左右，因此華峰氨綸一季度毛利率提升到29%。天相投顧蘇文杰則預計2010年氨綸表觀需求量的增速達20%左右，氨綸將供不應求。

行業擴產在即

        但也有一些分析師相對比較保守。

        國泰君安任靜表示，去年四季度公司毛利率為31.68%，而今年一季度毛利率僅為28.77%。在一季度氨綸提價的背景下，公司毛利率卻環比下降，原因應該是原材料的成本增加。后期看，有利因素在于紡織旺季到來、需求可望持續增加，但不利因素包括原料、能源、人工等上漲壓力對整個紡織產業鏈的影響不容忽視，加之下半年有新增產能陸續投放，氨綸價格繼續大幅上漲空間不大，毛利率提高空間有限。

        與此同時，海通證券分析認為，幾家大型氨綸企業已經在進行或者計劃擴產，煙臺氨綸（002254，收盤價40.16元）在建5000噸醫用氨綸、擬建7000噸舒適氨綸項目，2011年建成，產能增加超過50%；華峰氨綸此次公告擬建1.5萬噸氨綸，產能增加36%，2011年建成；另外，華海氨綸2011年產能也將由1.6萬噸增至4.5萬噸，產能增加近兩倍。如果氨綸行業產能大量擴張，超過市場需求，行業存在再次下行的風險。

        某業內人士向《每日經濟新聞》表示，目前國際形勢復雜多變，再加上人民幣升值存在不確定性，對于氨綸行業的走勢還不能作出很明朗的判斷。但就今年來看，氨綸行業下半年產能還會進一步釋放，如果國際形勢沒有突發性變化的話，氨綸的價格應該是走穩的，但也不會出現大幅上漲的情況。



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