大限將至 中信證券旗下股權轉讓提速

每經記者  張奇

        中信建投和華夏基金股權問題對中信證券  （600030，收盤價27.71元）股價的制約已經反映多時，而“一參一控”和“同業競爭”問題又為其是否能進入融資融券首批試點設置了懸念。

        而今日（3月13日）公司公告指出，公司擬轉讓上述兩家公司股權，目前轉讓事項已取得重大進展。業內人士認為，中信證券有望獲得首批融資融券試點資格。

大限前或完成股權轉讓

        因與證券公司  “一參一控”政策規定和《證券投資基金管理公司管理辦法》的要求不相符，中信證券將被迫轉讓旗下中信建投與華夏基金兩公司股權。并且證監會表示，4月1日前華夏基金股權如不能得到規范，證監會基金部將視情況對中信證券采取進一步監管措施。而國務院已原則同意開設的融資融券業務試點，預計在下月中旬推出，也對中信證券這位國內券商業老大提出了合規定化管理要求。

        大限將至之時，中信證券已作出反應。今日的公告顯示，股權轉讓事項已取得重大進展，公司將繼續積極落實監管要求，并在上述股權轉讓的具體方案確定后，分別提交董事會、股東大會審議。同時，股權轉讓事項需獲得財政部、證監會的批準，并將根據《金融企業國有資產轉讓管理辦法》和《金融控股公司財務管理若干規定》的相關規定，通過審計、評估，以掛牌方式轉讓。

        關于中信證券的股權轉讓，市場上流傳著兩種解決方案：一種方案是中信證券分別向中金和摩根士丹利出售華夏基金25%和15%的股權，同時作為中金和中信建投股東的建銀投資將手中持有的中信建投40%股權轉讓給中信證券；另外一種傳聞就是中信證券將持有的45%中信建投股權轉讓給北京市國資公司，轉讓價格約為70億~80億元。但最終還需等待公司最終方案。

融資融券資格問題不大

        作為融資融券首批試點三張“通關文書”之一的試點方案專業評價結果已于本周出爐并下發至券商手中。有媒體報道稱，11家參加全網測試并向中國證券業協會遞交試點方案的券商悉數通過專業評價，中信證券列專業評價評分的第三名，這無疑為中信證券入圍首批試點名單添加了砝碼。

        招商證券認為，假設中信建投按1倍PB出售60%的股權，華夏基金按7%的Price/AUM（價格與資產管理規模比率）出售51%的股權，不考慮兌現投資收益情況下，對中信證券未來凈利潤影響為25%左右，凈資產可增厚8%。如果考慮出售股權的投資收益，按中信建投16.2億元和華夏基金11億元的成本，短期可兌現稅后投資收益60億元以上，使當期業績同比大幅增長。

        招商同時認為，股權出售對公司的影響并沒有市場想象的嚴重，出售當期可由投資收益對沖業績剝離的影響，而未來年度，公司通過對回收資金的再投資運用及自身的內生性增長，也能不斷降低股權出售的影響。認為目前30元以下的股價，已經充分反映了市場對公司的悲觀預期，具有足夠的安全邊際。



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