萬馬電纜10轉10派1元業績背后藏隱憂

每經記者  李智

        作為2009年IPO開閘后的第一批新股，萬馬電纜（002276，收盤價29.60元）在4日披露的上市后首份年報中，公司穩步增長的業績與“10轉10派1元”的分配預案或許能讓大多數投資者滿意。不過有財務人士指出，公司扣除非經常性損益后的凈利潤出現了同比下滑，以及經營活動現金流量凈額由正轉負的情況需要引起投資者的注意。

業績增長慷慨分紅

        萬馬電纜今日公布的年報顯示，公司2009年實現營業收入14.83億元，同比小幅回落8.22%，不過在公司收入下滑的情況下，歸屬于上市公司股東的凈利潤取得了16.70%的增幅，金額為8693.43萬元。另外，公司去年每股收益達到了0.51元，加權平均的凈資產收益率為13.73%，公司毛利率也由2008年的13.21%增至2009年的16.40%。值得一提的，公司提出了每10股轉增10股，并派1元的分配預案。

        公司指出，報告期內營業收入比去年降低了8.22%，主要是由于全年銅價比2008年低22.90%所致。公司通過市場拓展，使得報告期實物發出量比去年增長了22.14%，以此基本抵消了銅價下降帶來的不利影響。

        年報還披露，截至2010年2月底，公司持有的遠期訂單金額達到5.85億元，用銅量達6971.63噸，其中超高壓產品達2.02億元，用銅量達1958.96噸，基本滿足了6個月的產能負荷，為消化公司募集資金項目實施所帶來的產能放大奠定了基礎。

財報暗藏兩點憂慮

        一位財務人士對《每日經濟新聞》記者表示，雖然萬馬電纜總體的經營情況不錯，但財務報表中的兩個問題需要投資者特別注意。一是公司在扣除非經常性損益后的凈利潤，出現了同比1.63%的小幅下滑，這說明一些主營外的收入是今年凈利潤能保持同比增長的重要因素。從披露報告來看，公司在報告期內獲得的政府補助達到819.04萬元，另外全年銅價呈現穩步上升的態勢，公司套期保值業務平倉所帶來的投資收益和期末持倉的公允價值變動損益達601.46萬元。

        另一個問題則是歷來被業內人士喻為“公司經營活動血液”的經營活動現金流量凈額出現負值，達到了-1.51億元，這也是公司近幾年來該指標首次為負，隱隱顯示公司報告期末現金流并不健康。但萬馬電纜稱，引發這一現象的主要原因是由于減少了應付票據的使用，同時經公司銷售管理部門申請，適當延長了部分客戶的付款期。



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