每經(jīng)記者｜蔡 鼎    每經(jīng)編輯｜黃博文    

據(jù)港交所官網(wǎng)消息，北京深演智能科技股份有限公司（以下簡稱深演智能）于12月1日向港交所呈交了IPO（首次公開募股）申請文件，工銀國際為獨家保薦人。這是深演智能于2025年5月28日首次遞表時隔半年失效后再度遞表。

招股書顯示，深演智能擬將此次IPO募集資金分別用于持續(xù)研發(fā)決策AI（人工智能）應(yīng)用產(chǎn)品、拓展銷售網(wǎng)絡(luò)、選擇性地尋求戰(zhàn)略收購，以及營運資金及其他一般公司用途。

公司官網(wǎng)

記者注意到，2022年、2023年、2024年和2025年上半年（以下簡稱報告期內(nèi)），深演智能的營收和凈利潤呈波動趨勢，2024年甚至出現(xiàn)“雙降”。2025年上半年，深演智能不到20%的終端客戶貢獻超過70%的收入，客戶集中度越來越高。另外，深演智能存在賬期錯配的問題，導致其現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期延長。報告期內(nèi)，深演智能還存在欠繳員工社保和住房公積金的問題，3年半時間內(nèi)累計欠繳金額約為3400萬元，但公司在2024年卻派發(fā)4000萬元分紅。

2025年12月3日，深演智能的公關(guān)公司“皓天財經(jīng)”回復《每日經(jīng)濟新聞》記者，深演智能將不遲于2026年12月31日根據(jù)相關(guān)監(jiān)管部門的要求整改與社會保險及住房公積金供款相關(guān)的違規(guī)行為。

大客戶集中度越來越高

招股書顯示，深演智能是一家決策AI技術(shù)公司，提供以營銷及銷售場景為戰(zhàn)略重點的AI應(yīng)用。招股書援引弗若斯特沙利文的資料稱，按2024年收入計，深演智能在中國營銷和銷售決策AI應(yīng)用市場排名第一，市場份額為2.6%；在中國整體決策型AI應(yīng)用市場中排名第四，市場份額為1.6%。

深演智能提供以營銷及銷售場景為戰(zhàn)略重點的決策AI應(yīng)用，涵蓋智能廣告投放和智能數(shù)據(jù)管理，主要包含兩個旗艦平臺AlphaDesk和AlphaData。前者為深演智能專屬的廣告投放AI決策平臺，專為大數(shù)據(jù)量及實時執(zhí)行的數(shù)字廣告場景而打造；AlphaData則是公司專屬的企業(yè)客戶關(guān)系管理AI決策平臺，旨在優(yōu)化企業(yè)管理自有客戶數(shù)據(jù)的方式并從中挖掘價值。

報告期內(nèi)，深演智能的收入主要來自智能廣告投放，其收入占比分別為82.1%、80.5%、85.5%和93.3%。同期，智能數(shù)據(jù)管理的收入占比從17.9%降至6.7%。

報告期內(nèi)，深演智能已服務(wù)約530家來自各行各業(yè)的終端客戶，包括89家《財富》世界500強企業(yè)，其終端客戶分布于電子商務(wù)、快消品、汽車、零售、美妝和航旅餐飲等行業(yè)。不過，報告期內(nèi)的終端客戶數(shù)量呈波動趨勢，分別為238家、266家、243家和137家，2024年較2023年減少23家。

業(yè)績方面，深演智能報告期內(nèi)分別實現(xiàn)收入5.43億元、6.11億元、5.38億元和2.77億元，利潤分別為5936.2萬元、6065.8萬元、2152萬元和363.9萬元。2024年，深演智能收入同比下滑12%。公司解釋稱，原因是來自快速消費品和傳統(tǒng)汽車行業(yè)的境內(nèi)客戶的收入減少。

同期，深演智能的毛利率分別為30.9%、31.2%、27.3%和27.1%。公司稱，2024年毛利率下滑的主要原因是收入下降，但銷售成本并未以相同速度下降。細分來看，深演智能來自中國內(nèi)地客戶的毛利率下降更快，從2022年的29.1%降至2025年上半年的17.6%，累計降幅為11.5個百分點。同期，公司來自境外客戶的毛利率則從40.5%升至55.6%。

需要指出的是，深演智能報告期內(nèi)絕大多數(shù)收入來自中國內(nèi)地客戶，其來自中國內(nèi)地以外的客戶收入占比僅分別為17.2%、18.7%、13.8%和24.9%。

報告期內(nèi)，深演智能來自前五大客戶的收入占比分別為51.1%、50.2%、54.6%和70.2%，整體呈集中趨勢。同期，公司來自最大客戶的收入占比分別為22.6%、14.0%、17.8%和23.9%。

對于報告期內(nèi)大客戶集中度越來越高的問題，深演智能在招股書中稱，各期的前五大客戶中，大多數(shù)是與其合作的廣告代理商，公司通過這些代理商向終端客戶提供智能廣告投放服務(wù)。

2025年12月3日中午，深演智能的公關(guān)公司“皓天財經(jīng)”在回復《每日經(jīng)濟新聞》記者的置評請求時表示，深演智能的客戶集中度反映了數(shù)字廣告市場的結(jié)構(gòu)性特征，且符合行業(yè)慣例。“鑒于深演智能的合作歷史、品牌聲譽以及觸達終端客戶的能力，深演智能認為客戶關(guān)系發(fā)生重大不利變動的風險有限。”其補充稱。

然而，記者注意到，深演智能明確指出，報告期內(nèi)，通過各期前五大客戶提供服務(wù)的終端客戶總數(shù)分別為32名、55名、44名及27名，分別占同期終端客戶總數(shù)的13.4%、20.7%、18.1%和19.7%。換句話說，2025年上半年，深演智能不到20%的終端客戶貢獻超過70%的收入。

曾謀求A股創(chuàng)業(yè)板上市

深演智能的歷史可追溯至2009年，當時公司以“北京品友互動廣告有限公司”為名在中國成立。2015年10月，公司完成股份制改制，但到2019年7月才正式更名為“北京深演智能科技股份有限公司”。

招股書顯示，2011年5月至2017年10月，深演智能累計完成六輪融資。投資者包括中移基金、深創(chuàng)投、Vangoo等中外機構(gòu)。于2017年10月完成的E輪融資過后，深演智能的融資后估值為19億元。

本次擬IPO前，深演智能由公司董事長、總經(jīng)理黃曉南及其一致行動人謝鵬分別持股20.96%、14.77%，共計持股35.73%，為第一大股東。九弦資本旗下北京合音和北廣文歌分別持股14.04%、3.45%，共計持股17.49%，為第二大股東。九弦資本背后是北京廣電。

深演智能曾于2016年7月向新三板提交掛牌申請，并于同年10月獲得在新三板掛牌的批準。然而，考慮到新三板市場的交易量和流動性水平以及公司在融資和業(yè)務(wù)發(fā)展方面的長期策略目標，2016年11月，深演智能的時任股東決議不推進新三板掛牌事宜。

2022年6月，深演智能將目光瞄準深交所創(chuàng)業(yè)板。2022年7月至2023年9月，公司累計收到深交所發(fā)出的三輪書面審核意見，其中，重大意見主要要求公司就業(yè)務(wù)模式（包括AlphaDesk及AlphaData的關(guān)鍵系統(tǒng)模塊、功能、性能成果及核心技術(shù)）、研發(fā)投入及能力等方面進行額外披露。不過，深交所并未就先前A股上市申請發(fā)出任何尚未解決的意見或詢問，隨后深演智能于2024年6月自愿撤回上市申請。

記者注意到，深演智能報告期內(nèi)存在賬期錯配的問題，以2025年上半年來舉例，公司的應(yīng)收款項及應(yīng)收票據(jù)的周轉(zhuǎn)天數(shù)為128天，顯著長于同期的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（61天）。公司直言，結(jié)算期的結(jié)構(gòu)性不匹配導致現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期延長，對其營運資金及整體流動資金狀況造成壓力。

對于深演智能結(jié)算期結(jié)構(gòu)性不匹配的問題，“皓天財經(jīng)”回復《每日經(jīng)濟新聞》記者稱，深演智能已實施一系列措施，以提升公司的流動性及優(yōu)化營運資金管理。“首先，公司已加強應(yīng)收款項管理，公司亦已設(shè)立專職團隊及時跟進未收應(yīng)收款項，以縮短收款周期，并提升現(xiàn)金流入效率；其次，公司正不斷優(yōu)化成本與費用結(jié)構(gòu)及加強現(xiàn)金流量管理；此外，公司正不斷提升現(xiàn)金流量預測及場景分析能力，以支持更為準確的流動性規(guī)劃。”

招股書還披露稱，報告期內(nèi)，深演智能并未為部分員工全額繳納社保及住房公積金。具體來看，公司報告期內(nèi)社保及住房公積金的差額分別為630萬元、1080萬元、1100萬元及580萬元，3年半的累計差額達3390萬元。

在欠繳員工社保和住房公積金的同時，深演智能卻在2024年8月底召開的股東大會決議，批準向當時股東派付人民幣4000萬元的股息，并于次月以現(xiàn)金派付。

對于深演智能欠繳員工社保和住房公積金的問題，“皓天財經(jīng)”回應(yīng)《每日經(jīng)濟新聞》記者稱，深演智能將不遲于2026年12月31日根據(jù)相關(guān)監(jiān)管部門的要求整改與社會保險及住房公積金供款相關(guān)的違規(guī)行為。

針對公司報告期內(nèi)20%的終端客戶貢獻超70%收入、結(jié)算期的結(jié)構(gòu)性不匹配以及欠繳員工社保及住房公積金原因等問題，近期，記者通過深演智能官網(wǎng)提供的聯(lián)系表格發(fā)送了這些問題，但截至發(fā)稿，尚未獲其回復。同時，記者嘗試撥打公司官網(wǎng)提供的北京總部電話，但其分機無人接聽。

封面圖片來源：公司官網(wǎng)