每經記者｜趙云    每經編輯｜彭水萍    

9月24日，市場低開高走，創業板指盤中再創3年多新高，科創50指數一度漲近5%。截至收盤，滬指漲0.83%，深成指漲1.80%，創業板指漲2.28%。

板塊方面，存儲芯片、光刻機、能源金屬等板塊漲幅居前，旅游等板塊跌幅居前。

全市場超4400只個股上漲，下跌家數不足900家。滬深兩市成交額2.33萬億元，較上一個交易日縮量1676億。

等了好久終于等到今天，“9·24”行情迎來周年慶。

半導體產業鏈爆發

產業趨勢如火如荼，我國光刻機國產化進程迎來重大突破。

據報道，9月23日，第二十五屆中國國際工業博覽會在上海國家會展中心隆重開幕。在這場工業盛會中，芯上微裝攜多款重磅新品精彩亮相，并憑借卓越的技術實力，成功斬獲展會最高榮譽“工博會CIIF 大獎”及“集成電路創新成果獎”。同日，上海微電子(SMEE)展臺上首次公開亮相了極紫外(EUV)光刻機參數圖。

存儲芯片方面，本周二美股盤后，全球存儲芯片大廠美光科技公布了好于預期的2025財年第四財季營收和利潤。業績展望方面，美光科技預計2026財年第一財季營收為122億至128億美元，預計第一財季調整后毛利率為50.5%-52.5%，遠高于預期的45.9%。

國盛證券表示，隨著新的市場需求不斷起量，從存儲原廠的減產停產，到第三方渠道商的漲價缺貨，都在共同推動市場供需雙方加速向DDR5（一種計算機內存規格）世代產品轉換。三星、SK海力士、美光等企業，面對AI驅動下HBM（高帶寬內存）及服務器DRAM（動態隨機存取存儲器）需求的激增，紛紛調整產能戰略，將DDR4產能大規模轉向高端產品。在此過程中，國內存儲廠商在利基型DRAM市場的機遇正在顯現，將迎來結構性發展機遇。

下一步的思路？

截至收盤，滬指重新站上所有均線，深指、創指（以及科創50指數）均創近期新高。如文章開頭所說，保持趨勢其實比單日大漲更加重要。

明天開始，在“9·24”行情的第二個周年里，A股將如何演繹呢？

國泰海通研究所策略團隊認為，調整是機會，中國股市不會止步于此。

其表示，理解“轉型牛”首要是認識其關鍵動力：無風險收益的下沉，推動了“找資產”需求井噴，這是歷史轉折，也遠未結束；“提高投資者回報”的資本市場改革，有助于社會各界改善對中國資產的觀念認識；而中國轉型的加快與傳統“L型”企穩能見度的提高，帶來的是經濟社會發展的確定性提升與資產回報率預期的企穩和改善，這是市場估值得以重估的基石。

其認為，從戰術看，中美元首通話表明短期風險展望穩定；弱美元與海外降息，有利于中國寬松與央行重啟國債交易；資本市場改革紅利有望加快，科創板成長層推出和第五套上市標準重啟在即。市場調整是機會，后續A/H股指還有望走出新高。

結構方面，風格不切換，新興科技依然是主線，并增配周期金融，港股科技醫藥有望延續修復。

國金證券在最近一期策略周報中提到，與市場投資者認知不同的是，其認為中國盈利基本面回升的牛市行情可能正在孕育。目前，降息后正在開啟新的場景轉換，兩類機會可以關注：一方面是流動性壓制解除后，6-8月滯漲的港股或有補漲行情；另一方面，成長投資會逐步從科技驅動走向出口出海。

因此，國金證券保持中期維度推薦不變：

第一，同時受益于國內反內卷帶來的經營狀況改善、海外降息后制造業活動修復與投資加速的實物資產：上游資源（銅、鋁、油、金）、資本品（工程機械、重卡、鋰電、風電設備）以及原材料（基礎化工品、玻纖、造紙、鋼鐵）；

第二，盈利修復之后內需相關領域也將逐漸出現機會：食品飲料、豬、旅游及景區等；

第三，保險的長期資產端將受益于資本回報見底回升，其次是券商。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211298090733