“9·24”行情啟動一周年：A股新開戶有望超3000萬戶

每經記者｜陳晨    每經編輯｜趙云    

自去年“9·24”行情啟動以來，A股市場迎來持續的開戶熱潮。上交所數據顯示，若以2025年前8個月的月均開戶數估算9月數據，“9·24”行情啟動后的一年時間里，A股新開戶數將突破3000萬戶大關。

這股開戶熱潮中，個人投資者是絕對主力。值得注意的是，居民資金入市方式已發生質的變化，ETF（交易型開放式指數基金）取代主動基金成為重要選擇。截至2025年9月19日，全市場ETF規模較去年9月24日增逾2.4萬億元，增幅超過85%。

與此同時，頭部券商憑借多渠道獲客能力和綜合服務優勢，在開戶潮中脫穎而出，至少8家券商今年上半年新增開戶超50萬戶，存量客戶規模也隨之水漲船高。這場由“資產荒”與賺錢效應共同催生的市場熱度，正重塑著A股的投資者結構與資金入市路徑。

開戶熱度持續

上交所披露的數據勾勒出“9·24”行情啟動以來A股市場的開戶熱度。以去年10月至今年8月為統計周期，這11個月內A股新開戶數已達到2874.60萬戶。參考2025年前8個月的月均開戶數據——前8月累計新開1721.17萬戶，月均開戶215.15萬戶——若今年9月開戶數照此估算，那么自去年“9·24”行情啟動后的一年時間里，A股新開戶總數將超過3000萬戶。

從2025年以來的開戶節奏看，新開戶整體呈現波動上升的態勢。1月新開157萬戶，2月大幅增長至283.59萬戶，3月達到306.55萬戶的年內高峰。4月和5月出現較大幅度回落，但6月、7月、8月又持續回升，其中8月新開265.03萬戶，環比增長34.97%，印證市場熱度正穩步回升。

在這股開戶潮中，個人投資者是絕對主力，同時，機構開戶數也有所回暖。今年前8個月，新增機構開戶6.51萬戶，同比增近33%，尤其是今年6~8月，已實現環比三連升。考慮到今年1~7月私募基金備案通過數量同比增近62%，而公募主動權益新發產品數量增速相對偏緩，因此今年以來A股新增機構開戶或主要為私募基金貢獻。

對于開戶熱潮的成因，浙商證券策略團隊分析指出，“資產荒”背景下疊加股票市場賺錢效應凸顯，推動“存款搬家”成為大勢所趨，進而吸引大量個人投資者入市。從資產端來看，當前10年期國債收益率、銀行理財產品收益率持續下行，二手房價格和房租價格也呈現回落態勢，傳統穩健型投資渠道的吸引力不斷減弱。

從市場端來看，2024年9月24日以來，上證指數已上漲約40%，顯著的賺錢效應讓股票市場成為資金追逐的焦點。2024年下半年尤其是9月后，證券公司客戶保證金在2024年底錄得明顯增長，存款正通過直接或間接方式逐步流入權益類資產，預計這一趨勢將伴隨股市賺錢效應進一步強化，吸引更多投資者入市。

資金入市“變道”

面對新開戶數據的波動，有部分觀點引用單月開戶數對比，認為本輪居民資金尚未開啟大舉入市。例如，上交所數據顯示，2024年10月新增開戶數達684.68萬戶，而2025年8月這一數據為265.03萬戶，據此計算當前居民資金入市幅度僅為2024年10月的38.71%。對此，開源證券策略分析師韋冀星表示，這一觀點忽略了居民資金入市方式的根本性變化——除直接開戶入市外，ETF已成為居民資金入市的重要選擇。

韋冀星進一步指出，當前居民資金入市的方式已從主動基金轉向ETF，背后存在四大核心原因。

首先是產品豐富度高、彈性高，在監管的大力支持下，近年來ETF產品體系不斷完善，尤其是針對細分行業、下沉式主題的ETF供給充足，能夠滿足不同投資者的個性化配置需求。

其次是渠道便利性高，得益于移動互聯網的快速發展，居民購買ETF無需繁瑣的開戶流程，可直接通過銀行App、支付寶等常用支付渠道購買ETF聯接產品，極大降低了參與門檻。

再次是費用優勢顯著，ETF的費率遠低于主動基金，且在短期贖回時費用更加靈活，疊加監管層持續推動費率下調，進一步放大了其成本優勢。這一優勢不僅能降低投資者的交易成本，還可能提升基民買賣基金的換手率。

最后是決策成本低，ETF錨定特定基準指數，本質是一籃子股票的組合，投資者無需花費精力選擇基金管理人，減少了決策環節，更符合普通居民的投資習慣。

ETF成為資金入市重要通道的趨勢，在規模數據上得到了充分印證。Wind數據顯示，截至2025年9月19日，全市場ETF規模約為5.31萬億元，相比2024年9月24日行情啟動時，增長2.45萬億元，增幅高達85.36%。其中，行業類ETF憑借對特定主題和產業趨勢的精準跟蹤，成為投資者參與市場的重要工具，進一步推動了ETF整體規模的擴張。

這些數據充分說明，居民資金入市的熱情并未減弱，只是通過更便捷、低成本的ETF渠道進入市場，這種入市方式的轉變正深刻影響著資本市場的資金流向結構。

頭部券商“搶客”

在投資者入市熱情高漲、新開戶數全面提升的背景下，頭部券商憑借自身優勢在獲客競爭中脫穎而出，顯著的獲客優勢轉化為客戶數量與資產規模的雙重增長。

從新增開戶情況來看，頭部券商的領先地位十分明顯?！睹咳战洕侣劇酚浾呤崂砀骷胰?025年半年報發現，國泰海通受益于并表效應，在客戶總數去重口徑下仍實現顯著增長，新增客戶約155萬戶；中金公司、中信建投和中泰證券的新增開戶數均超過80萬戶；招商證券、中信證券、中國銀河的新增開戶數突破70萬戶；申萬宏源證券新增開戶數也超過50萬戶。

新增客戶的涌入同時帶來了資金的快速增長。東方證券的數據顯示，2025年上半年公司新增客戶22.8萬戶，新開戶引入資產245億元，分別較去年同期提升90%和45%。粗略計算，東方證券每位新增客戶帶來的資金超過10萬元，顯示出新增客戶較強的資金實力與投資意愿。國海證券亦有數據顯示，2025年上半年公司新增有效戶數同比增長77.92%，新開客戶新增資產同比增幅更是高達205.76%，客戶資產增長速度遠超客戶數量增長速度。

隨著新增客戶的持續積累，頭部券商的存量客戶規模也水漲船高，經紀業務優勢進一步鞏固。據統計，截至2025年上半年末，國泰海通、招商證券的存量客戶數量已達到2000萬戶以上，其中國泰海通為3845萬戶，招商證券為2006.15萬戶。此外，中國銀河、方正證券、中信證券、中信建投、中泰證券以及申萬宏源證券的存量客戶數均在1000萬戶以上，形成龐大且穩定的客戶基礎。

頭部券商之所以能在獲客競爭中占據優勢，核心在于其構建了線上線下多渠道的獲客體系，并擁有完善的綜合金融服務能力。線上依托互聯網平臺實現客戶的廣泛覆蓋與便捷服務，線下通過營業部網絡深入各地市場，加之多元化的金融產品供給與專業的投資顧問服務，不僅能夠有效吸引新增客戶，更能增強用戶黏性，在市場波動中保持客戶群體的穩定增長，為其業務發展奠定堅實基礎。